EUR/USD: Slabé európske PMI proti silnejšiemu americkému trhu práce
Minulý týždeň euro oslabilo po zverejnení predbežných PMI z Francúzska a Nemecka. Výrobné indexy v oboch krajinách klesli pod 50 bodov, služby sa držia len tesne nad touto hranicou, čo potvrdzuje stagnujúci rast v jadre eurozóny a podporuje očakávania, že ECB bude v nasledujúcich štvrťrokoch skôr opatrne uvoľňovať menovú politiku. V USA naopak prekvapili silné payrolls, zatiaľ čo rast miezd ďalej mierne spomalil a nezamestnanosť sa posunula k 4,4 %. Predbežné PMI ukázali, že priemysel aj služby sa držia nad 50 bodmi.
Výhľad na nasledujúci týždeň: V eurozóne už bol zverejnený nemecký index Ifo, ktorý vyšiel mierne pod očakávaním. Ďalej nás čaká komunikácia z ECB a na konci týždňa predbežná inflácia a HDP, ktoré rozhodnú, či euro zostane v defenzíve. Pri dolári sa trh zameria na PPI, maloobchodné tržby, objednávky tovarov dlhodobej spotreby, spresnený HDP a jadrový PCE sústredené do polovice týždňa, čo môže na páre krátkodobo zvýšiť volatilitu. V tomto prostredí predpokladáme, že sa kurz bude väčšinu času obchodovať v pásme 1,140 až 1,170.
EUR/CZK: Koruna stabilná napriek horším správam z eurozóny
Na domácej scéne pritiahli pozornosť predovšetkým októbrové indexy cien výrobcov PPI, ktoré medziročne klesli o 1,2 % po zhruba 1 % poklese v septembri. To potvrdzuje pokračujúci dezinflačný trend vo výrobných cenách. Pre ČNB je to tak signál, že s ďalším poklesom úrokových sadzieb nemusí ponáhľať. Inflácia spomaľuje a česká ekonomika v tomto roku patrí medzi najrýchlejšie rastúce v rámci EÚ.
Výhľad na nasledujúci týždeň: Česká koruna bude tento týždeň reagovať na domáci HDP za Q3. Silnejší rast oproti očakávaniam by utvrdil investorov, že ČNB bude pri prípadnom znižovaní sadzieb naďalej opatrná. Slabší rast by mohol viesť k miernemu oslabeniu koruny. Tá však zostane silná, pretože celková kondícia ekonomiky aj jej výhľad na ďalší rok je sľubný. Jastrabia rétorika ČNB bude aj naďalej oporou silnejšej koruny. Celkovo pracujeme so scenárom, že sa EUR/CZK bude do konca roka pohybovať prevažne v pásme 24,00 až 24,30. K posilneniu pod psychologickú hranicu 24,00 zatiaľ nemáme dostatočne silný fundament. Riziká hovoria skôr opačným smerom.
USD/JPY: Japonský jen pod tlakom výnosov a nový stimulačný balík v pozadí
Menný pár ťahali nahor hlavne vyššie americké výnosy po silnejších payrolls, zápise z FOMC a predbežných PMI, zatiaľ čo japonské dáta boli minimálne a japonský jen kopíroval globálny sentiment. Vláda zároveň schválila nový fiškálny balíček vo výške 20 biliónov jenov z mimoriadneho rozpočtu, ktorý má tlmiť dopady inflácie a podporiť investície v prostredí klesajúceho HDP a najvyšších výnosov štátnych dlhopisov od finančnej krízy.
Výhľad na nasledujúci týždeň: V pondelok je v Japonsku Bank holiday, ktorý zníži likviditu na začiatku týždňa. Pozornosť bude smerovať k piatkovej tokijskej inflácii Tokyo Core CPI. Z americkej strany bude japonský jen reagovať na ten istý makrobalík ako EUR/USD, ktorý rozhodne, či preváži ďalší rast výnosov, alebo sa otvorí priestor pre korekciu v prospech jenu. Na základe týchto faktorov očakávame, že sa USD/JPY bude pohybovať v širokom pásme 152,0 až 160,0.
GBP/USD: Inflácia nad odhadmi a slabá spotreba držia libru v defenzíve
Britská inflácia CPI spomalila, ale zostala na úrovni 3,6 % medziročne a 0,4 % medzimesačne, teda mierne nad odhadmi, čo ukazuje na nie úplne plynulý dezinflačný proces. Maloobchodné tržby klesli o 1 % medzimesačne a predbežné PMI ukázali len krehký rast v spracovateľskom sektore a ďalšie spomalenie služieb. Trh ďalej posúva očakávania pri BoE smerom k skoršiemu a pozvoľnému znižovaniu sadzieb.
Výhľad na nasledujúci týždeň: Na libre bude kľúčový stredajší Autumn Forecast Statement, ktorý ukáže budúce fiškálne nastavenie a môže krátkodobo ovplyvniť vnímanie britských aktív, najmä ak by bol rozpočet výrazne expanzívny. Keďže ďalšie domáce dáta sú obmedzené, bude sa GBP/USD v závere týždňa riadiť predovšetkým americkými štatistikami a celkovým risk sentimentom. Z hľadiska cenového pohybu očakávame, že sa kurz bude obchodovať prevažne v pásme 1,286 až 1,340.
Zaujala Vás táto téma? V XTB môžete obchodovať viac ako 70 CFD na globálne menové páry!
- Konkurenčné spready
- Nízke swapové body, vďaka ktorým môžete držať pozície dlhšie
- Možnosť obchodovať už od 0,01 lotu a pár desiatok EUR
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
BREAKING: Správa UoM naznačuje pokles inflačných očakávaní 📌
BREAKING: Zmiešané výsledky indexu PMI v Spojenom kráľovstve. GBPUSD pod tlakom
BREAKING: PMI for Euro below expactations! EURUSD under pressure
Ranné zhrnutie (21.11.2025)
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
