Spoločnosť Apple (AAPL.US) sa ocitla v centre vážneho geopolitického a regulačného sporu. Firma aktívne lobuje u administratívy Donalda Trumpa za povolenie nakupovať pamäťové čipy od čínskeho výrobcu ChangXin Memory Technologies (CXMT), ktorý je zaradený na zozname Pentagonu 1260H ako tzv. „blacklisted“ subjekt.
Prečo sa Apple obracia na CXMT?
Tlak na náklady je reálny a už sa prejavuje v cenníkoch. Apple zvýšil ceny iPadov a MacBookov a otvorene uviedol, že už nedokáže absorbovať prudký rast cien pamätí a úložných zariadení spôsobený výstavbou dátových centier pre umelú inteligenciu. Lobing na americkom ministerstve obchodu prebieha už viac než mesiac a spoločnosť rozšírila svoje aktivity aj na ďalšie vládne inštitúcie a spojencov vo Washingtone. Z technického hľadiska Apple nemá zakázané nakupovať čipy od CXMT, no prítomnosť spoločnosti na zozname 1260H predstavuje významnú politickú aj reputačnú prekážku.
Senát: Varovanie Toma Cottona
Senátor Tom Cotton nenechal priestor na pochybnosti. Používanie produktov od tohto čínskeho dodávateľa by podľa neho bolo „fatálnou chybou“ z pohľadu dlhodobej hodnoty pre akcionárov, ochrany súkromia zákazníkov aj bezpečnosti Spojených štátov. Nejde pritom len o politickú rétoriku. Administratíva Joea Bidena označila CXMT za spoločnosť napojenú na čínsku armádu a následne medzirezortný výbor schválil jej zaradenie na zoznam Entity List ministerstva obchodu. Licencie na obchodovanie so subjektmi na tomto zozname sú spravidla zamietané.
Skutočné riziká pre Apple
Celý prípad poukazuje na štrukturálny problém, ktorému čelí celý technologický sektor:
- Náklady na pamäte rastú v dôsledku AI boomu a výstavby dátových centier. Apple nie je jedinou zasiahnutou spoločnosťou, no ako výrobca masovej spotrebnej elektroniky patrí medzi najzraniteľnejších.
- Koncentrácia dodávateľského reťazca. Trh s pamäťami DRAM ovládajú predovšetkým Taiwan a Južná Kórea (Samsung, SK Hynix), čo výrazne obmedzuje priestor na vyjednávanie.
- Legislatívne a regulačné riziká. Akékoľvek povolenie zo strany Bieleho domu by bolo politicky citlivé a mohlo by vyvolať dvojstranícku reakciu amerického Kongresu.
- Reputácia v USA. Jednou z najcennejších aktív spoločnosti Apple zostáva dôvera zákazníkov, najmä v prémiovom segmente.
Valuácia v historickom kontexte – čo hovoria čísla?
Ukazovateľ EV/EBITDA (NTM) sa aktuálne pohybuje na úrovni 23,6x, čo spoločnosť radí mierne nad trojročný medián 23,2x. Rozpätie štandardných odchýlok ukazuje, že súčasné ocenenie sa nachádza tesne pod hornou hranicou historického normálu, keďže úroveň +1 smerodajnej odchýlky predstavuje 24,9x. Apple preto nemožno označiť ani za výrazne drahý, ani za lacný. Počas krízy COVID-19 na prelome rokov 2023–2024 sa akcie pravidelne obchodovali pod mediánom, bližšie k úrovni -1 smerodajnej odchýlky (~21,2x).
Z technického pohľadu zostáva situácia zmiešaná:
-
The price (~$281) is below the EMA50 ($289) and is currently testing the EMA100 ($280) as support
-
The EMA200 at ~$268 remains well below that level, indicating a continuing long-term uptrend
-
RSI(14) = 40.2 — the company has clearly moved out of the overbought zone (70+, where it was in May 2026) and is approaching the neutral zone, with the potential to further test support levels
Nová AI infraštruktúra pre vlády. Palantir a Nvidia mieria na vládne operačné systémy 🚨
Microsoft zažíva najhorší mesiac od dot-com krízy 📉
„Rammmagedon“ končí na súde: protimonopolná žaloba a investície v Kórei
Rocket Lab kupuje Iridium: Vzniká nový líder vesmírnej infraštruktúry?
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
