- Warsh preberá Fed v čase, keď inflácia zostáva nad cieľom 2 % a trhy opäť riešia riziko vyšších sadzieb.
- Drahá ropa, clá a investície do AI môžu ďalej zvyšovať cenové tlaky v americkej ekonomike.
- Prvý veľký test príde na zasadnutí Fedu 16.–17. júna, kde budú zverejnené nové projekcie sadzieb.
- Warsh bude musieť balansovať medzi bojom s infláciou, tlakom prezidenta Trumpa a obranou nezávislosti Fedu.
- Warsh preberá Fed v čase, keď inflácia zostáva nad cieľom 2 % a trhy opäť riešia riziko vyšších sadzieb.
- Drahá ropa, clá a investície do AI môžu ďalej zvyšovať cenové tlaky v americkej ekonomike.
- Prvý veľký test príde na zasadnutí Fedu 16.–17. júna, kde budú zverejnené nové projekcie sadzieb.
- Warsh bude musieť balansovať medzi bojom s infláciou, tlakom prezidenta Trumpa a obranou nezávislosti Fedu.
Kevin Warsh sa dnes ujíma vedenia americkej centrálnej banky v mimoriadne citlivom okamihu. Do čela Fedu prichádza ako výrazný kritik doterajšieho smerovania centrálnej banky a ako kandidát podporovaný prezidentom Donaldom Trumpom, ktorý dlhodobo tlačil na nižšie úrokové sadzby.
Jeho prvý veľký problém je zrejmý už pri nástupe do funkcie. Inflácia zostáva nad cieľom Fedu a ekonomika čelí novým nákladovým šokom. Ropu nad 100 USD za barel tlačí konflikt medzi USA, Izraelom a Iránom. Dovozné clá zdražujú niektoré produkty a rýchly rozvoj AI môže zvyšovať náklady na elektrinu, infraštruktúru aj kapitálové investície.
Warsh počas potvrdzovacieho procesu vyhlásil, že inflácia je voľbou Fedu. Tým naznačil, že centrálna banka má pomocou krátkodobých úrokových sadzieb stále dostatočne silný nástroj na brzdenie dopytu a návrat rastu cien späť k cieľu 2 %. Práve tu sa však začína jeho dilema. Ak bude príliš mäkký, môže rýchlo stratiť dôveryhodnosť ako bojovník s infláciou. Ak bude príliš tvrdý, môže sa dostať do konfliktu s Trumpovou administratívou, ktorá vyššie sadzby vníma ako prekážku svojho ekonomického programu.
Trh už začína počítať s tým, že éra očakávaného uvoľňovania menovej politiky nemusí prísť tak rýchlo. Rastúce ceny energií, clá a tlak na náklady spojené s rozvojom AI môžu držať infláciu vyššie dlhší čas. To zvyšuje pravdepodobnosť, že Fed bude musieť držať sadzby vysoko dlhšie obdobie, prípadne zvážiť aj ich ďalšie zvýšenie.
Ďalší dôležitý test príde už na zasadnutí Fedu 16.–17. júna. Pôjde o prvé menovopolitické rokovanie pod Warshovým vedením a zároveň o zasadnutie spojené s novými ekonomickými projekciami. Práve takzvaný dot plot ukáže, kam jednotliví predstavitelia Fedu vidia vývoj sadzieb do konca roka. Warsh sa tak bude musieť rozhodnúť, či zverejní odhad blízky väčšine kolegov, alebo sa od nich výrazne odlíši a riskuje ďalšiu nervozitu na trhoch.
Pre investorov je situácia mimoriadne citlivá. Vyššie sadzby by mohli ďalej tlačiť nahor výnosy amerických dlhopisov, zdražiť hypotéky a ochladiť akciový trh. Naopak príliš rýchle zníženie sadzieb by mohlo posilniť inflačné očakávania a oslabiť dôveru v nezávislosť Fedu. Warsh tak nastupuje do funkcie vo chvíli, keď každé jeho slovo môže ovplyvniť dolár, dlhopisy, akcie aj komodity.
Politický rozmer je pritom rovnako dôležitý ako ekonomický. Trump kritizoval predchádzajúceho šéfa Fedu Jeromea Powella za to, že neznižoval sadzby dostatočne rýchlo. Warsh zatiaľ zrejme dostáva od Bieleho domu určitý priestor, ale ak inflácia zostane vysoko a sadzby neklesnú, tlak sa môže rýchlo vrátiť. Práve obrana nezávislosti Fedu bude jedným z kľúčových testov jeho vedenia.
Celkovo Warsh nepreberá Fed v období pokoja, ale uprostred zložitej kombinácie drahej ropy, geopolitických rizík, technologickej transformácie a politického tlaku. Jeho prvé mesiace tak môžu rozhodnúť o tom, či ho trhy budú vnímať ako dôveryhodného strážcu cenovej stability, alebo ako šéfa Fedu príliš zviazaného očakávaniami Bieleho domu.
Kuba je pre USA bezpečnostnou hrozbou ⚠️
Denné zhrnutie: Návrh mierovej dohody dvíha trh
Ropa ďalej rastie: je dôvod na obavy?
🛢️Graf dňa – ropa opäť reaguje na Trumpove slová. Skutočný pokles, alebo len korekcia?
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
