💲 USD rastie pred rozhodnutím Fedu

📆 Fed oznámi rozhodnutie o sadzbe dnes o 19:00

Obchodníci očakávajú oznámenie o politickom rozhodnutí od Federálneho rezervného systému, ktoré je dnes naplánované na 19:00. Trhy očakávajú, že sadzby zostanú nezmenené už piate zasadnutie v rade. Toto stretnutie však môže vniesť viac svetla do potenciálneho načasovania prvého zníženia sadzieb.

Má Fed väčšiu dôveru?

Predseda Federálneho rezervného systému a Fedu Powell na poslednom stretnutí zdôraznili, že nemajú dostatočnú dôveru v návrat inflácie k cieľu na zníženie sadzieb. Kľúčovou otázkou je, či majú teraz väčšiu dôveru? Údaje zverejnené od predchádzajúceho stretnutia tomu nenasvedčujú. Kým inflácia sa v januári skutočne spomalila, vo februári sa mierne zrýchlila. Rast ziskov zostal silný. Silný rast pracovných miest medzitým pokračoval, hoci údaje zo začiatku roka sú často skreslené sezónnymi úpravami. Stručne povedané, makro situácia sa od zasadnutia koncom januára príliš nemení a zdá sa nepravdepodobné, že Fed má teraz dostatok dôvery na to, aby dnes večer znížil sadzbu. Takýto názor bol často navrhovaný vo verejných prejavoch členov FOMC nedávno.

Čo sa stalo s údajmi od posledného stretnutia FOMC?

• Subindex zaplatených cien výroby ISM sa v januári zvýšil zo 45,2 na 52,9 (oč. 46,0). Údaje za február ukázali pokles na 52,5 (oč. 53,5)
• Subindex ISM nevýrobných cien sa v januári zvýšil z 57,4 na 64,0 (oč. 56,5). Údaje za február ukázali pokles na 58,6 (predpoklad 62,0)
• Veľmi silné údaje o pracovných miestach za január - NFP na úrovni 353 tis. (oč. 187 tis.), rast priemerných zárobkov sa zrýchlil zo 4,3 na 4,5 % medziročne (oč. 4,1 % medziročne)
• Rast pracovných miest zostal vo februári solídny na úrovni 275 tis. (oč. 198 tis.), zatiaľ čo rast ziskov sa medziročne spomalil na 4,3 % (predpoklad 4,4 % medziročne). Došlo však k veľkým revíziám údajov o pracovných miestach za predchádzajúce mesiace
• Inflácia CPI sa v januári medziročne spomalila z 3,4 na 3,1 % (oč. 2,9 % medziročne), zatiaľ čo jadrový CPI zostal nezmenený na 3,9 % medziročne (oč. 3,7 % medziročne).
• Inflácia sa vo februári mierne zrýchlila s celkovým CPI medziročne na úrovni 3,2 % (oč. 3,1 % medziročne), zatiaľ čo jadrové CPI medziročne spomalilo z 3,9 na 3,8 % (oč. 3,7 % medziročne).
• 1-ročné inflačné očakávania University of Michigan zostali v marci nezmenené na úrovni 3,0 % (oč. 3,1 %), zatiaľ čo 5-ročné inflačné očakávania zostali na úrovni 3,0 % (oč. 3,1 %)
• Maloobchodné tržby sa v januári medzimesačne prepadli o 0,8 % (oč. -0,2 % medzimesačne), pred tým, ako vo februári vyskočili o 0,6 % medzimesačne (oč. 0,8 % medzimesačne)
• Ukazovatele aktivity zverejnené od januárového zasadnutia FOMC prekvapili väčšinou smerom nadol

Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Trh neočakáva zníženie. Ešte nie

Všetci ekonómovia, ktorých oslovila agentúra Bloomberg, očakávajú, že sadzba Fed fondov zostane na dnešnom zasadnutí nezmenená v rozmedzí 5,25-5,50 %. Zdá sa, že peňažné trhy majú o dnešnom stretnutí jasno – neočakáva sa žiadna zmena s menšou ako 1% šancou na zníženie ceny. V súčasnosti sa pre oceňovanie na peňažnom trhu považuje jún alebo júl za stretnutie, kedy sa začne cyklus znižovania sadzieb. Trhy považujú júnové zasadnutie za pravdepodobnejšie pre prvé zníženie úrokových sadzieb o 25 bázických bodov v Spojených štátoch s takmer 70-percentnou pravdepodobnosťou, že dovtedy bude takýto pohyb ocenený. Celkovo je do konca tohto roka ocenených 75 bázických bodov uvoľnenia.

Peňažné trhy v súčasnosti vidia 67-percentnú šancu na prvé zníženie sadzieb Fedu na júnovom zasadnutí. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Nové ekonomické projekcie v centre pozornosti

Keďže je takmer isté, že sadzby dnes zostanú nezmenené, pozornosť investorov sa bude sústreďovať na vyhliadky. Ani prekvapenie sa však konať nemusí. Bude zverejnený nový súbor štvrťročných ekonomických projekcií, ale je vysoko pravdepodobné, že bodový graf bude aj naďalej ukazovať strednú predpoveď zníženia sadzieb o 75 bázických bodov v tomto roku, v súlade s aktuálnymi trhovými cenami. Ako sme už vysvetlili, od predchádzajúceho stretnutia nedošlo k žiadnemu výraznému vývoju v údajoch, preto sú nejaké zásadné zmeny vo vyhlásení alebo prognózach skôr nepravdepodobné. Zdá sa, že Fed sa stále viac obáva inflačných rizík ohrozujúcich výhľad inflácie ako rizík poklesu a obmedzuje potenciál hroziaceho uvoľnenia politiky. Ak by však bodka ukázala revíziu prognóz smerom nahor, t. j. iba 2 zníženia sadzieb v tomto roku, bolo by to vnímané ako veľké jastrabie prekvapenie a mohlo by to vyvolať skok na USD a stiahnutie indexov.

Pokiaľ ide o Powellovu tlačovú konferenciu, novinári a obchodníci sa zamerajú na to, či by prvé zníženie sadzieb mohlo prísť v prvej polovici roka (júnové stretnutie), alebo sa presunie do druhej polovice roka (júlové stretnutie).

Zdroj: Federalreserve.com

Ako budú reagovať trhy?

EURUSD

EURUSD vymazal polovicu pohybu nahor, ktorý sa začal v polovici februára 2024. Nedávne posilnenie USD stlačilo pár späť na úroveň 1,0840, čo je 2-týždňové minimá. USD aj dnes pokračuje v raste a jastrabie prekvapenie od Fedu, ako napríklad bodový graf naznačujúci iba 2 zníženia, by mohlo páru pomôcť prelomiť podporu pod 1,0840, označenú 50% retracementom. V takomto scenári možno ďalšiu podporu nájsť v oblasti 1,0800, označenej 61,8% retracementom.

Zdroj: xStation5

US100

Futures na Nasdaq-100 (US100) sa zatiaľ v marci obchodovali prevažne bokom. Oblasť 18 360 bodov obmedzuje pohyby indexu nahor. Index sa opäť približuje k tejto zóne. Dnešné holubičie zasadnutie Fedu, ktoré naznačuje 3 alebo 4 zníženie sadzieb v tomto roku, by mohlo poskytnúť palivo pre indexy vrátane US100. V takomto scenári nemožno vylúčiť posun na čerstvé historické maximá.

Zdroj: xStation5