Micron má za sebou jedno z najsilnejších období vo svojej histórii, stredajšie výsledky však budú predovšetkým testom ďalšieho výhľadu. Rozsah súčasného rastu je už pôsobivý. V predchádzajúcom štvrťroku spoločnosť dosiahla tržby 41,46 miliardy dolárov, čo predstavuje medziročný rast o 346 %, zatiaľ čo jej hrubá marža podľa metodiky non-GAAP dosiahla 85 %. Pamäte HBM4 už zároveň vstúpili do fázy veľkoobjemových dodávok pre kľúčového zákazníka.
Trh preto nepotrebuje ďalšie potvrdenie, že Micron ťaží z boomu umelej inteligencie. To sa už odráža v očakávaniach. Oveľa dôležitejšie bude, ako dlho pretrvá nedostatok pokročilých pamätí a či dopyt spojený s rozširovaním dátových centier bude naďalej rásť rýchlejšie než schopnosť odvetvia zvyšovať ponuku. Konsenzus teraz počíta s tržbami približne 51,25 miliardy dolárov a ziskom na akciu 31,60 dolára.
Kľúčové očakávania trhu
- Tržby: približne 51,25 miliardy dolárov
- Zisk na akciu: približne 31,60 dolára
- Predchádzajúci štvrťrok: tržby 41,46 miliardy dolárov
- Predchádzajúci výhľad spoločnosti: tržby 50 miliárd dolárov, plus či mínus 1 miliarda dolárov
- Očakávaná hrubá marža: približne 86 %
- Predchádzajúci výhľad EPS: približne 31 dolárov
- HBM4: veľkoobjemové dodávky už prebiehajú
Rekordné čísla už nestačia
Pri takom rýchlom raste výsledkov už samotné prekonanie prognóz nemusí mať takú váhu ako kedysi. Micron vo svojom predchádzajúcom výhľade počítal pre štvrtý štvrťrok s tržbami 50 miliárd dolárov, hrubou maržou približne 86 % a ziskom na akciu okolo 31 dolárov. Ak spoločnosť zverejní výsledky v súlade s týmito predpokladmi, investori pravdepodobne rýchlo presunú pozornosť k nasledujúcim štvrťrokom. Pre Micron už nie je kľúčová výška jednotlivého rekordu, ale trvácnosť súčasného cyklu.
HBM – najdôležitejší dielik skladačky
HBM zostáva zásadnou súčasťou celého príbehu. Vývoj najpokročilejších AI čipov vyžaduje čoraz väčšie množstvo pamätí s vysokou priepustnosťou, zatiaľ čo možnosti rozširovania výroby sú obmedzené. Micron už začal veľkoobjemové dodávky HBM4 významnému zákazníkovi a vzorky dodáva aj ďalším zákazníkom. Tempo, akým budú noví zákazníci dokončovať kvalifikáciu produktov a porastú dodávky, bude patriť medzi najdôležitejšie faktory, ktoré trh sleduje.
Otázkou už nie je iba to, koľko Micron v budúcom štvrťroku predá. Dôležitejšie je, ako rýchlo dokáže zvýšiť výrobu pri pokračujúcom raste dopytu po HBM. Ďalšie generácie pamätí majú hrať čoraz významnejšiu úlohu a vývoj HBM4E by mohol otvoriť dvere ďalšej fáze rastu v roku 2027.
Nedostatok pamätí môže byť dôležitejší než samotný dopyt
V tomto príbehu je obzvlášť dôležitá ponuka. Dopyt dátových centier a AI infraštruktúry rastie mimoriadne rýchlo, rozšírenie výrobných kapacít pamätí však vyžaduje obrovské investície a roky príprav. Súčasný nedostatok preto môže pretrvať oveľa dlhšie než v bežnom cykle pamäťového trhu.
Micron už uzavrel 16 strategických dohôd so zákazníkmi, z ktorých 14 počíta s minimálnymi súhrnnými tržbami približne 100 miliárd dolárov počas trvania zmlúv. Takéto dohody zlepšujú predvídateľnosť budúceho dopytu a naznačujú, že najväčšou výzvou nemusí byť hľadanie zákazníkov, ale zabezpečenie dostatočného množstva pamätí pre ich potreby.
Marže – možno rekord udržať?
Hrubá marža 85 % ukázala, ako zásadne sa zmenila ekonomika podnikania Micronu. Ešte nedávno by taká vysoká úroveň bola ťažko predstaviteľná u výrobcu pamätí, ktorého výsledky historicky výrazne záviseli od cenového cyklu. Teraz samotná spoločnosť pre nasledujúci štvrťrok očakáva približne 86 %.
Otázkou je, či ide o začiatok nového normálu, alebo iba o výsledok mimoriadne priaznivých trhových podmienok. Ak nedostatok pamätí pretrvá ešte niekoľko štvrťrokov, Micron by mohol naďalej ťažiť z vysokých cien a mimoriadne silných marží. Ak však ponuka začne rásť rýchlejšie než dopyt, súčasnú úroveň ziskovosti môže byť ťažké udržať.
AI mení ekonomiku podnikania Micronu
Umelá inteligencia mení charakter pamäťového trhu. V predchádzajúcich cykloch bol dopyt oveľa rovnomernejšie rozložený medzi smartfóny, počítače, spotrebnú elektroniku a dátové centrá. Dnes rozširovanie AI infraštruktúry zvyšuje dopyt po výrazne pokročilejších a drahších pamäťových riešeniach.
Pre Micron to vytvára príležitosť posunúť sa do segmentu trhu s podstatne vyššou pridanou hodnotou. HBM už nie je iba ďalším produktom v portfóliu spoločnosti, ale jednou z kľúčových súčastí infraštruktúry potrebnej na budovanie AI systémov. Práve preto by súčasný cyklus mohol vyzerať veľmi odlišne od predchádzajúcich období prudkého rastu cien pamätí.
Kľúčovým rokom bude 2027
Výsledky za súčasný štvrťrok budú, samozrejme, dôležité, čoraz väčšia pozornosť sa však bude sústreďovať na rok 2027. Vtedy by malo byť oveľa jasnejšie, či je súčasný dopyt po HBM a ďalších pokročilých pamätiach štrukturálny, alebo či sa trh začne vracať k obvyklejšej rovnováhe medzi ponukou a dopytom.
Pre investorov tak budú medzi kľúčové faktory patriť nové zmluvy, tempo rozširovania výroby, ďalšie generácie produktov HBM a plánované kapitálové výdavky. Micron potrebuje zvýšiť kapacity, aby využil dopyt, a súčasne sa vyhnúť situácii, keď budúca ponuka príliš rýchlo zmení rovnováhu na trhu.
Micron ako jeden z najväčších príjemcov prínosov AI
Micron sa dnes nachádza v nezvyčajnej situácii. Na jednej strane už ťaží z obrovského rastu výdavkov na AI infraštruktúru. Na druhej strane budú jeho budúce výsledky závisieť od toho, či súčasný nedostatok pamätí potrvá dostatočne dlho. Rekordné tržby a marže ukazujú, že spoločnosť stojí v centre tohto cyklu, zároveň to však znamená, že latka pre budúce výsledkové správy sa stále zvyšuje.
Trh sa už nepýta, či Micron na AI zarába. To už bolo potvrdené. Teraz chce vedieť, ako dlho tento boom potrvá, ako rýchlo porastie dopyt po HBM a či spoločnosť dokáže premeniť súčasný nedostatok pamätí na roky trvalého rastu tržieb a ziskov.
Práve preto nemusia byť najdôležitejším číslom vo výsledkovej správe ani tržby 51,25 miliardy dolárov. Oveľa zaujímavejšia bude odpoveď na otázku, koľko pamätí bude Micron schopný predať v roku 2027 a v ďalších rokoch.
Zdroj: XTB Reserach
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
- Trading pre začiatočníkov
- TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
- Testovací účet v XTB? Precvičte si obchodovanie zadarmo!
- Investovanie do Big Tech spoločností
- Investičné impérium Warrena Buffetta
- Tvorba akciového portfólia
Články:
Bezpečnejšia AI bez novej regulácie? Trump uzavrel dohodu s technologickými lídrami ⚖️
McDonald's využíva AI na určovanie cien Big Macu 🍔
Micron dnes po zatvorení trhu zverejní výsledky. Dostane rast akcií spojených s AI nový impulz?
Čína hrozí odvetou, ak EÚ zavedie plošné clá 🚨
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.