Trhové výkyvy: Rola volatility a neistoty

Pochopenie trhovej volatility

Volatilita je srdcom akciového trhu. Rytmus, ktorý sa strieda a plynie s pulzom globálnych udalostí a ekonomických správ. Termín „trhová volatilita“ sa vzťahuje na rozsah cenových zmien, ktoré akcie a ďalšie cenné papiere v priebehu času zažívajú. Je to vyjadrenie temperamentu trhu, ktorý sa pohybuje medzi obdobiami rýchleho rastu a náhleho poklesu.

Vysoká volatilita znamená, že sa cena cenného papiera môže dramaticky meniť počas krátkej doby v oboch smeroch, zatiaľ čo nízka volatilita znamená, že je cena relatívne stabilná. Obvykle sú trhové paniky oveľa viac volatilné (a kratšie) ako býčie trhové trendy. Preto volatilita obvykle rastie, keď sa nálada investorov oslabí. To je tiež dôvod, prečo sa VIX nazýva „index strachu“, aj keď nemeria strach. Meria očakávania volatility akciového trhu na základe opcií indexu S&P 500. Čo však spôsobuje, že tieto vlny trhového rizika rastú a klesajú? A ako môžeme kvantifikovať ich vplyv na naše investície?

1. Katalyzátory: Trhová volatilita môže byť vyvolaná zverejňovaním ekonomických dát, geopolitickými udalosťami, zmenami vo fiškálnej politike, prírodnými katastrofami, pandémiami, veľkými bankrotmi, nájazdmi na banky, investičnými škandálmi a cyklickými zmenami v nálade investorov.
2. Volatilita vs. riziko: Aj keď sú volatilita a riziko úzko späté, nie sú to isté. Volatilita je o frekvencii a rozsahu cenových pohybov, zatiaľ čo riziko je potenciál straty časti alebo všetkých investícií.
3. Vytváranie príležitostí: Pre skúsených investorov a obchodníkov môže volatilita predstavovať príležitosti na nákup aktív za nižšie ceny alebo na predaj, keď sú ceny neobvykle vysoké. Aj krátkodobí obchodníci a špekulanti môžu používať stratégie „návratu k priemeru“ meraním anomálií štandardnej odchýlky.
4. Vplyv na portfóliá: Nárast volatility môže ovplyvniť celkovú výkonnosť investičných portfólií. Zvlášť ak spôsobí takzvaný „Margin call“ (kolaps kapitálu Archegos v roku 2021). Diverzifikácia je kľúčová stratégia používaná na zmiernenie negatívnych vplyvov volatility, pretože rozkladá riziko naprieč rôznymi aktívami.
5. Dlhodobé vs. krátkodobé: Krátkodobá volatilita môže byť pre investorov znepokojujúca, ale pohľad na investície z dlhodobého hľadiska často poskytuje jasnejší obrázok o potenciáli rastu a zotavenia.
6. Psychologické dopady: Volatilita môže mať aj psychologické dopady na investorov, ktoré vedú k panickému predaju alebo prehnanej sebadôvere, čo môže poškodiť investičné výsledky. Emočná disciplína a dobre definovaná investičná stratégia sú v období volatility kľúčové.
7. Ale... tiež nemusí byť známkou problémov: Volatilita nemusí nutne znamenať, že sa finančný trh alebo ekonomika nachádzajú v problémoch. Trhy môžu byť volatilné ako počas rastu, tak aj počas poklesu. Tiež poklesy môžu viesť k silnému odrazu trhu.

Historicky CBOE Volatility Index (VIX) rastie spolu s klesajúcimi trendmi v S&P 500. VIX je tiež analyzovaný ako veľmi dobrý ukazovateľ očakávanej volatility na širokých finančných trhoch. Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcich výsledkov. Zdroj: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.

Využitie techník riadenia rizík 

Orientácia vo vodách investovania vyžaduje tiež dôkladné porozumenie technikám riadenia rizík. Na volatilných trhoch môže byť kľúčom k investičnému úspechu rozpoznania ziskovej príležitosti. Neexistujú žiadne kúzelné vzorce, ale niektoré stratégie môžu podporiť celkovú výkonnosť portfólia obmedzením rizika poklesu. Nezabudnite, že finančné trhy sú vytvárané reakciami ľudí (kupujúcich a predávajúcich) na dáta a správy. Tieto reakcie je ťažké predvídať. Neočakávané udalosti sa dejú každý deň na svete, čo potenciálne ovplyvňuje ocenenie spoločností a vnímanie rizika. Neistota vedie k trhovým extrémom – panike a eufórii.

Príkazy Stop-Loss 

Obranné príkazy sa podobajú záchrannej sieti, ktorá má chrániť vaše obchody pred príliš veľkým poklesom. Nastavením konkrétnej ceny, za ktorú sa má akcia predať, nastavením príkazu sell stop aj príkazov stop-loss na futures trhu môžete výrazne znížiť možnosť veľkých strát. Tieto príkazy fungujú automaticky a poskytujú pokoj a pohodlie investorom, ktorí nemôžu denne sledovať svoje akcie.

• Nie všetky cenné papiere však ponúkajú príkazy stop-loss a v období vysokej volatility je potrebné s nimi zaobchádzať opatrne, aby sa predišlo predaju so stratou kvôli krátkodobým výkyvom.
• Príkazy trailing stop ponúkajú dynamickú alternatívu, automaticky upravujú stop cenu, ako sa trhová cena mení, a zaisťujú tak zafixovanie ziskov a zároveň minimalizáciu prípadných strát.

Stratégia zaistenia 

Stratégie zaistenia sú finančným ekvivalentom ochrany vášho portfólia pred nepriaznivými vplyvmi. Použitím nástrojov, ako sú opcie a inverzné ETF, môžu investori chrániť svoje investície pred trhovými poklesmi a dokonca zvýšiť zisky počas obdobia vysokej volatility. Napríklad ochranný put je obľúbený mechanizmus zaistenia používaný na ochranu pred stratami pri existujúcej akcii alebo portfóliu.

Nástroje, ktoré sledujú VIX (napríklad Amundi S&P 500 VIX Futures Enhanced Roll UCITS ETF Acc), sú obzvlášť užitočné v stratégiách zaistenia, pretože:

• Reflektujú volatilitu trhu.
• Poskytujú barometer pre potrebu upraviť ochranu portfólia.
• Umožňujú investorom využiť vyššiu časovú prémiu počas volatilných období na zvýšenie zisku alebo ochrany.

Dôležité: Diverzifikácia neznamená expozíciu voči akciám z rovnakého sektora alebo s rovnakým dodávateľom. Ak napríklad akýkoľvek investor investuje do spoločností, ktoré majú takmer 100 % výrobnej kapacity v Číne, sú všetci vystavení rovnakému riziku. Diverzifikácia by mala znamenať zhromažďovanie aktív z rôznych sektorov, ktoré môžu byť nekorelované alebo poskytovať potenciál zabezpečenia v prípade pokusu o rizikovú udalosť. Ako príklad si môžeme uviesť expozíciu voči technologickým spoločnostiam, ktoré môžu strácať v geopolitickom napätí. Dobre diverzifikovaný investor môže mať vo svojom portfóliu aj ropné spoločnosti, čo môže počas tohto obdobia obmedziť straty v technológiách alebo dokonca prekonať výkonnosť; s obmedzeným rizikom poklesu, ak sa geopolitické napätie uvoľní.

Swing Trading

Swing trading je stratégia voľby pre tých, ktorí chcú ťažiť z krátkodobých cenových pohybov. Identifikáciou potenciálnych bodov obratu na trhu môžu swingoví obchodníci využiť vlny volatility trhu vo svoj prospech.

• Technické indikátory, ako sú Bollingerove pásma a index relatívnej sily (RSI), spolu s analýzou objemu a úrovní podpory a odporu, slúžia ako kompas pre tento obchodný prístup.
• Klasické vzory, ako sú dvojité a trojité vrcholy, rovnako ako hlava a ramená, často signalizujú obraty na trhu. Swingoví obchodníci môžu tieto vzory využiť, najmä na konci distribučnej fázy, aby sa pripravili na ziskové obchody.
• Je to stratégia, ktorá si vyžaduje dobré pochopenie trhových trendov a disciplínu konať v správny čas. Niektorí investori používajú kĺzavé priemery, ako je EMA200, na rozpoznanie trendu a takzvaných vzorov „death-cross“, rovnako ako Wyckoffovu distribúciu/akumuláciu alebo technické signály hlavy a ramien pre obrat trendu.

Priemerovanie nákladov (DCA) 

Priemerovanie nákladov (Dollar-cost averaging) slúži ako stabilná ruka v nepredvídateľných vodách trhovej volatility. Dôsledným investovaním pevnej sumy peňazí v pravidelných intervaloch sa investori môžu vyhnúť nebezpečenstvu trhového načasovania a ťažiť z nákupu väčšieho počtu akcií, keď sú ceny nízke.

• Táto stratégia zaisťuje, že nie všetky peniaze sú investované na vrchole cenových hladín, a poskytuje vyvážený prístup k budovaniu investičného portfólia v priebehu času.
• Táto metóda investovania ponúka disciplinovaný rámec pre kapitalizáciu na nižších cenách počas trhových poklesov, čím vyhladzuje priemerné náklady na akciu v priebehu času.
• Je to stratégia, ktorá je vhodná najmä pre tých, ktorí sa chcú vyhnúť stresu a neistote plynúcej zo snahy o načasovanie trhu, najmä v obdobiach volatility.

Ekonomické indikátory 

Aby mohli investori udržať stabilný kurz, musia sa zoznámiť s radom ekonomických indikátorov, ktoré fungujú ako navigačné hviezdy.

• Index spotrebiteľských cien (CPI) alebo údaje o maloobchodných tržbách či výrobe a službách poskytujú neoceniteľný náhľad na ekonomiku a trhové trendy. Tieto ukazovatele, vrátane indexu Dow Jones Industrial Average, sa pohybujú od predstihových po zaostávajúce a pomáhajú investorom rozpoznať prúdy, ktoré môžu ovplyvniť ich portfóliá.
• V kombinácii s ďalšími ekonomickými správami, ako sú údaje o trhu práce alebo údaje o maloobchodných tržbách, môžu tieto ukazovatele potvrdiť trendy, ktoré si vyžadujú úpravy v investičných stratégiách.
• Pravidelným preskúmavaním týchto ekonomických indikátorov v kontexte investičnej výkonnosti môžu investori zistiť, či sú výnosy a úrovne rizika v súlade s ich cieľmi. Jasné a zrozumiteľné informácie, ako sú grafy alebo súhrny v prehľadovej tabuľke, môžu uľahčiť rýchle posúdenie a rozhodovanie.

Rebalansovanie portfólia 

Plavba investičnými vodami vyžaduje nielen nastavenie kurzu, ale aj vykonávanie pravidelných úprav na udržanie požadovaného smeru. Rebalansovanie portfólia je aktom úpravy váhy každej triedy aktív tak, aby zodpovedala cieľovému rozdeleniu aktív. Tento proces často zahŕňa predaj aktív, ktoré sa neúmerne rozrástli, a nákup nedostatočne zastúpených aktív, aby portfólio aj naďalej zodpovedalo tolerancii investora k riziku a finančným cieľom.

Investori zvyčajne rebalansujú svoje portfóliá pomocou nastavených časových intervalov alebo vtedy, keď percentuálna zmena váh triedy aktív dosiahne vopred stanovenú hranicu. Rebalansovanie však nemusí nevyhnutne vyžadovať predaj existujúcich aktív; možno ho vykonať aj pomocou nových fondov alebo reinvestovaných dividend. Pravidelné rebalancovanie nielen riadi úrovne rizika, ale tiež zaisťuje, že investície zostanú v súlade s dlhodobými cieľmi a upravujú sa podľa realistických trhových očakávaní.

Zhrnutie

Na konci našej cesty dynamickým prostredím trhovej volatility sa obzrieme za kľúčovými stratégiami, ktoré boli zmapované. Pochopenie a meranie trhovej volatility umožňuje investorom predvídať a pripraviť sa na vrtochy akciových trhov. Trh riadený aukciami má tendenciu k extrémom: panike a eufórii. Oboje sa odráža v cenách aktív. Vytvorenie odolného portfólia prostredníctvom diverzifikácie a zahrnutia fixného príjmu a alternatívnych investícií vytvára ochranu proti trhovým otrasom. Dlhodobý investičný prístup, podložený disciplínou a technikami riadenia rizík, poskytuje stabilnú cestu cez búrky trhových výkyvov.

• Diverzifikujte svoje investície do rôznych typov aktív (akcie, dlhopisy, ETF), aby ste znížili riziko. Môže to pomôcť zmierniť vplyv zle výkonnej investície na vaše celkové portfólio. Obvykle to ale tiež znižuje potenciál výnosnosti investícií, preto zvážte investovanie do nekorelovaných aktív.
• Zhodnoťte, aké veľké riziko ste ochotní podstúpiť. Toto porozumenie riadi vaše investičné rozhodnutia a pomáha vám zachovať pokoj počas trhových poklesov. Navyše, ak je vaša tolerancia k riziku nízka, voľba veľmi volatilných aktív, ako sú akcie s nízkou kapitalizáciou alebo technologické spoločnosti, nemusí byť pre vás vhodná. Ako kedysi povedal Peter Lynch, investovanie nie je len o mozgu, ale aj o žalúdku.
• Pochopte volatilitu, ktorá sama o sebe nie je riziková. Vaša reakcia na ňu ju môže urobiť rizikovou, pretože volatilné ceny pôsobia psychologicky. Na druhú stranu môže byť volatilita pre krátkodobých obchodníkov riziková s vyššou pravdepodobnosťou dosiahnutia stop lossu alebo margin stop out mechanizmu.
• Zvážte stratégiu priemerovania nákladov (DCA), ktorá zahŕňa pravidelné investovanie pevnej sumy peňazí bez ohľadu na stav trhu, čo môže znížiť priemerné náklady vašich investícií v priebehu času.
• Udržujte dlhodobý pohľad a zamerajte sa na svoje dlhodobé finančné ciele. Historicky sa trhy v priebehu času zotavili a rástli, takže trpezlivosť sa často vypláca.
• Zostaňte informovaní a sledujte finančné správy a trhové trendy, ale vyhnite sa impulzívnym rozhodnutiam založeným na krátkodobých výkyvoch a emóciách.
• Používajte techniky riadenia rizík, ako sú príkazy stop-loss a stratégie zaistenia, ak ste obchodník. Finančné trhy sú niekedy riadené náhodou a nenechajte sa nimi zmiasť.

Prijatím týchto stratégií môžu investori lepšie riadiť svoje reakcie na trhovú volatilitu a urobiť z nej súčasť svojej investičnej cesty, a nie prekážku. Nezabudnite, že volatilita je normálnou súčasťou investovania; jej zvládnutie s dobre premyslenou stratégiou môže dokonca odhaliť príležitosti na rast.