BREAKING: GDP Deflator สหรัฐฯ Q2 พุ่ง 6.4% ขณะที่การใช้จ่ายผู้บริโภคเดือน ก.ค. ทรงตัว

นักช้อปชาวอเมริกันเริ่มชะลอการใช้จ่ายในเดือนกรกฎาคม โดยต้นทุนด้านบริการที่เพิ่มขึ้นได้หักล้างกับการใช้จ่ายสินค้าที่ลดลง ส่งผลให้การบริโภคที่แท้จริงหลังหักเงินเฟ้อทรงตัวอย่างสมบูรณ์ ขณะที่ Core PCE สอดคล้องกับคาดการณ์ที่ 3.3% และตัวเลข GDP Deflator ของไตรมาส 2 ถูกปรับเพิ่มขึ้น ข้อมูลในวันนี้จึงยังไม่ได้ให้เหตุผลที่ชัดเจนแก่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ในการเร่งปรับเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย

ประเด็นสำคัญ

• Core PCE เพิ่มขึ้น 0.2% MoM และ 3.3% YoY ในเดือนกรกฎาคม สอดคล้องกับคาดการณ์ของตลาด
• Headline PCE เดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้น 0.2% MoM และ 3.7% YoY โดยตัวเลขรายปีสูงกว่าคาดการณ์เล็กน้อย แต่ยังอยู่ในระดับเดียวกับเดือนมิถุนายน
• การใช้จ่ายที่แท้จริงชะลอตัว: การใช้จ่ายผู้บริโภคในรูปตัวเงินเพิ่มขึ้น 0.2% MoM ในเดือนกรกฎาคม แต่เมื่อปรับด้วยเงินเฟ้อแล้ว การใช้จ่ายที่แท้จริงทรงตัวที่ 0.0% MoM
• ข้อมูลจาก BEA ระบุว่า การใช้จ่ายด้านบริการเพิ่มขึ้น 86.2 พันล้านดอลลาร์ แต่ถูกหักล้างด้วยการใช้จ่ายด้านสินค้าที่ลดลง 49.9 พันล้านดอลลาร์
• รายได้ส่วนบุคคลสูงกว่าคาด: รายได้ส่วนบุคคลเพิ่มขึ้น 0.4% MoM ในเดือนกรกฎาคม เทียบกับคาดการณ์ที่ 0.2% ขณะที่รายได้ส่วนบุคคลที่สามารถใช้จ่ายได้ (DPI) เพิ่มขึ้น 0.5% MoM โดยอัตราการออมส่วนบุคคลอยู่ที่ 3.0%
• GDP ไตรมาส 2 โต 1.5% ไม่เปลี่ยนแปลง: GDP ที่แท้จริงของสหรัฐฯ ในไตรมาส 2 ยังคงขยายตัวที่อัตรา 1.5% ต่อปี ลดลงจาก 2.1% ในไตรมาส 1
• การบริโภคส่วนบุคคลไตรมาส 2 ถูกปรับเพิ่มขึ้น: การใช้จ่ายผู้บริโภคในไตรมาส 2 ถูกปรับขึ้นเป็น 3.4% จากประมาณการเบื้องต้นที่ 3.2% ส่งผลให้ Real Final Sales to Private Domestic Purchasers ปรับขึ้นเป็น 4.2% ขณะเดียวกัน GDP Deflator ไตรมาส 2 ถูกปรับขึ้นเป็น 6.4% จากเดิม 6.2% ซึ่งสะท้อนแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น
• Core PCE ไตรมาส 2 ถูกปรับขึ้นเป็น 3.6% จากประมาณการเบื้องต้นที่ 3.4% ขณะที่ Headline PCE Price Index ไตรมาส 2 เพิ่มเป็น 5.3% จากเดิม 5.1%
• มาตรวัดเงินเฟ้อ Supercore ยังคงแข็งแกร่ง: PCE ที่ไม่รวมอาหาร พลังงาน และที่อยู่อาศัยในไตรมาส 2 ถูกปรับขึ้นเป็น 3.4% จากเดิม 3.2% ขณะที่ PCE Services ที่ไม่รวมพลังงานและที่อยู่อาศัยเร่งตัวขึ้นเป็น 3.7% จากเดิม 3.4%

การปรับประมาณการครั้งสำคัญขององค์ประกอบการเติบโตมาจาก การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ถูกปรับเพิ่มขึ้น
ที่มา: BEA

ในเดือนกรกฎาคม การเติบโตของการใช้จ่ายผู้บริโภคมาจาก การใช้จ่ายในภาคบริการทั้งหมด โดยมีบริการทางการเงินและการดูแลสุขภาพเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก ซึ่งสามารถชดเชยการหดตัวของการใช้จ่ายในหมวดสินค้าทางกายภาพได้ทั้งหมด
ที่มา: BEA

มุมมองต่อข้อมูลเศรษฐกิจ

ข้อมูลโดยรวมสะท้อนภาพว่า แรงกดดันด้านราคาที่ยังอยู่ในระดับสูงยังคงมีอยู่ ขณะที่โมเมนตัมการบริโภคในช่วงเริ่มต้นไตรมาส 3 ทรงตัวแต่ยังอยู่ในระดับค่อนข้างแข็งแกร่ง แม้ตัวเลข GDP ที่แท้จริงแบบ Annualized ของไตรมาส 2 จะยังไม่ถูกปรับจากระดับ 1.5% แต่การปรับเพิ่มประมาณการการบริโภคส่วนบุคคลเป็น 3.4% และยอดขายให้กับผู้ซื้อภายในประเทศภาคเอกชนเป็น 4.2% สะท้อนว่าอุปสงค์ภายในประเทศยังแข็งแกร่งกว่าที่ประเมินไว้ในเบื้องต้น

อย่างไรก็ตาม การปรับเพิ่มประมาณการ Price Deflator ของไตรมาส 2 ในหลายรายการ โดยเฉพาะ GDP Deflator ที่เพิ่มขึ้นเป็น 6.4% และ Core PCE ที่เพิ่มขึ้นเป็น 3.6% ชี้ให้เห็นว่าการชะลอตัวของเงินเฟ้อในไตรมาสดังกล่าวหยุดชะงักมากกว่าที่เคยประเมินไว้

เมื่อเข้าสู่เดือนกรกฎาคม แม้การเติบโตของค่าจ้างจะช่วยหนุนให้รายได้ส่วนบุคคลเพิ่มขึ้น 0.4% แต่การใช้จ่ายที่แท้จริงกลับทรงตัวที่ 0.0% MoM สะท้อนว่า ผู้บริโภคเพิ่มการใช้จ่ายในรูปตัวเงินเพื่อรับมือกับราคาบริการที่สูงขึ้นเป็นหลัก ขณะที่ลดการซื้อสินค้าทางกายภาพลง

ปฏิกิริยาของตลาด

• ตลาดฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของสหรัฐฯ ลดการปรับตัวขึ้นก่อนหน้านี้หลังการเปิดเผยข้อมูล โดยการปรับเพิ่มประมาณการ Price Deflator ของไตรมาส 2 ช่วยเพิ่มน้ำหนักให้กับมุมมองว่า Fed อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปี
• ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ (US Dollar Index) ยังคงรักษาระดับการปรับตัวขึ้น และแข็งค่าขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับยูโร
• ฟิวเจอร์ส S&P 500 (US500) ปรับตัวลงเล็กน้อย โดยการที่ Price Deflator ยังคงอยู่ในระดับสูง ขณะที่การใช้จ่ายผู้บริโภคที่แท้จริงทรงตัว ส่งผลกดดันต่อคาดการณ์ผลประกอบการของบริษัทและความต้องการรับความเสี่ยงของนักลงทุนในระดับหนึ่ง

ปฏิกิริยาของตลาดค่อนข้างจำกัด โดย EURUSD ปรับตัวลดลงเล็กน้อยหลังการประกาศข้อมูล โดยเฉพาะจากภาพรวมของข้อมูลเงินเฟ้อที่ยังคงสะท้อนแรงกดดันด้านราคาในระดับสูง
ที่มา: xStation5