วอลล์สตรีทรอลุ้นผลประชุม Fed

ราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงเพิ่มความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องยาวนานขึ้น ซึ่งจำกัดพื้นที่สำหรับการผ่อนคลายนโยบายการเงิน หากราคาน้ำมันยังคงอยู่ในระดับปัจจุบัน ต้นทุนที่สูงขึ้นอาจส่งผ่านไปยังภาคการขนส่ง การผลิต และกดดันอัตรากำไรของบริษัท ขณะเดียวกัน บอนด์ยีลด์ที่สูงกว่า 5% ทำให้ต้นทุนเงินทุนเพิ่มขึ้น และทำให้พันธบัตรกลายเป็นทางเลือกที่แข่งขันกับหุ้นได้มากขึ้น

หุ้น Growth ยังคงมีความเปราะบางเป็นพิเศษ เนื่องจาก Valuation ของหุ้นกลุ่มนี้พึ่งพากำไรที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในอนาคตมากกว่า เมื่อ Discount Rate สูงขึ้น มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตจะลดลง ซึ่งเพิ่มแรงกดดันต่อกลุ่มเทคโนโลยีและดัชนี Nasdaq

ตลาดน้ำมันกำลังเพิ่มแรงกดดันต่อประเด็นดังกล่าวเช่นกัน สถานการณ์บริเวณ Strait of Hormuz ยังคงไม่มีข้อยุติ ขณะที่การโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของซาอุดีอาระเบียเพิ่มเติมกำลังเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับอุปทาน นอกจากนี้ ความเสี่ยงที่เส้นทางขนส่งบริเวณทะเลแดงจะหยุดชะงัก ยังจำกัดทางเลือกในการขนส่งผ่านเส้นทางอื่น ในภาวะที่ตลาดตึงตัวเช่นนี้ การหยุดชะงักของอุปทานเพิ่มเติมอาจผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

นี่จึงเป็นเหตุผลที่การประชุม Fed จะเป็น Key Event ของตลาด แตกต่างจากที่ตลาดเคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ นักลงทุนไม่ได้ Price in การลดดอกเบี้ยอีกต่อไป แต่ตลาดได้ Price in การขึ้นดอกเบี้ย 25 bps ไปเกือบทั้งหมดแล้ว ทำให้ตัวการตัดสินใจเองอาจไม่สร้างความประหลาดใจมากนัก คำถามสำคัญคือ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยตามที่ตลาดคาดไว้จริงหรือไม่ และที่สำคัญกว่านั้นคือ Fed จะสื่อสารทิศทางนโยบายหลังการประชุมอย่างไร

นักลงทุนจะจับตาสัญญาณว่า การขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้เป็นเพียงการตอบสนองต่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อแบบครั้งเดียว หรือเป็นจุดเริ่มต้นของช่วงเวลาที่นโยบายการเงินจะตึงตัวต่อเนื่อง หากราคาน้ำมันยังอยู่เหนือ $100 และบอนด์ยีลด์สหรัฐฯ อายุ 10 ปีอยู่เหนือ 5% สัญญาณใด ๆ ที่บ่งชี้ว่าอาจมีการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม จะเพิ่มแรงกดดันต่อตลาด Wall Street ขณะที่หาก Fed ส่งสัญญาณระมัดระวังมากขึ้น ก็อาจทำให้ความคาดหวังเชิง Hawkish ของตลาดคลายตัวลงอย่างรวดเร็ว