รายงาน FOMC Minutes: หากเงินเฟ้อลดลง อาจมีการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม

สาระสำคัญ

• การปรับอัตราดอกเบี้ย: Fed ลด target range ลง 25 bps เป็น 3.50–3.75%

• ผลโหวต 9–3:

  • 2 เสียงสนับสนุน คงอัตราดอกเบี้ย

  • 1 เสียง (Stephen Miran) ต้องการ ลด 50 bps

• สมดุลความเสี่ยง: Committee ให้ความสำคัญกับ การจ้างงาน โดยความเสี่ยงด้านลบต่อแรงงานยังสูง

• อัตราเงินเฟ้อ PCE:

  • Headline & Core คงที่ที่ 2.8% YoY

  • ส่วนใหญ่เกิดจาก ผลกระทบของภาษีการค้า

• แนวโน้มความเสี่ยง: แม้เงินเฟ้อยังมีแรงกดดันบวกเล็กน้อย แต่เริ่ม อ่อนตัวลง

• ตลาดแรงงาน:

  • การจ้างงานเริ่ม เย็นลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป

  • อัตราว่างงานเพิ่มขึ้น

  • การจ้างงานชะลอตัว

  • ความกังวลต่อ ครัวเรือนรายได้น้อย

• แนวทางอัตราดอกเบี้ย: สมาชิกส่วนใหญ่เห็นด้วยกับ การลดอัตราอย่างค่อยเป็นค่อยไป หากเงินเฟ้อลดตามคาด

• ขึ้นอยู่กับข้อมูล: Policy ไม่อยู่บนเส้นทางกำหนดล่วงหน้า การปรับในอนาคตขึ้นกับ ข้อมูลเศรษฐกิจ

• ผลิตภาพและ AI: SEP 2026 คาดการเติบโต ปานกลาง จากการลงทุน AI สนับสนุน productivity โดยไม่เพิ่มพนักงานมาก

ความเห็นตลาด

• Fed แสดงท่าที Dovish เพื่อปกป้องตลาดแรงงาน แม้ยอมรับเงินเฟ้อสูงกว่าค่าเป้าหมาย

• การใช้ RMP & SRF เป็นการ ผ่อนคลายสภาพคล่องเชิงเทคนิค คล้าย “mini-QE”

• Minutes ไม่เปลี่ยน narrative ตลาดหลัก แต่ชี้ว่า ฝ่าย Hawkish ไม่น่าครองตลาดใน 2026

• ดอลลาร์แข็งและ US500 ยังฟื้นตัวจำกัด แต่ minutes สนับสนุน sentiment Dovish ระยะสั้น

แนวโน้มตลาด

• หาก ข้อมูลแรงงานยืนยันความอ่อนตัว:

  • ดัชนีหุ้นต่อเนื่องปรับขึ้น

  • ดอลลาร์อาจอ่อนตัว

• หาก ข้อมูลแรงงานแข็งแรง:

  • ตลาดอาจปรับคาดการณ์เหลือเพียง การลดดอกเบี้ยครั้งเดียว หรือคงอัตรานานขึ้น

สรุป: Minutes สะท้อนว่า Fed พร้อมรักษา เสถียรภาพตลาดแรงงาน แม้ต้องแลกกับเงินเฟ้อสูงเล็กน้อย และชี้ให้ตลาดเตรียมตัวรับ แรงซื้อหุ้นและโลหะมีค่า หากข้อมูลเศรษฐกิจยืนยันความจำเป็นในการผ่อนคลายต่อเนื่อง

EURUSD limits its decline slitghly after release of the minutes from the december meeting. Source: xStation5