Giá cacao đã duy trì quanh mức 8.000 USD mỗi tấn trong một thời gian dài. Mùa thu hoạch giữa vụ đã bắt đầu gần đây, tuy nhiên, nguồn cung từ vụ mùa này sẽ chỉ có sẵn vào cuối năm. Hiện tại, thị trường vẫn đang nhận cacao từ vụ mùa chính, đã qua các công đoạn chế biến như sấy khô và lên men.
Dữ liệu gần đây cho thấy số lượng cacao đến cảng Bờ Biển Ngà đã tăng 10,7% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 1,45 triệu tấn. Tuy nhiên, sự phục hồi nhẹ này vẫn diễn ra sau một mùa vụ thất vọng nghiêm trọng. Thêm vào đó, thặng dư cung cấp 35% vào tháng 12 cho thấy các vụ thu hoạch sau đó không mạnh mẽ. Dự báo ban đầu từ Tổ chức Cacao Quốc tế (ICCO) đã kỳ vọng sản lượng toàn cầu tăng khoảng 8% trong mùa vụ này, đạt 4,84 triệu tấn.
Bắt đầu giao dịch ngay hoặc thử giao dịch demo
Tạo tài khoản Khám phá nền tảng Tải ứng dụng điện thoại Tải ứng dụng điện thoại
Mặc dù sản lượng ca cao được dự báo sẽ tăng trong mùa này, nhưng có thể không đạt được kỳ vọng lạc quan ban đầu của ICCO. Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB.
Yếu tố nhu cầu cũng cần được chú ý. Kho dự trữ cacao bị giảm mạnh cho thấy nguồn cung giá rẻ, đã được mua trước khi giá cacao tăng mạnh trong những năm gần đây, đã cạn kiệt. Mặc dù có sự suy giảm nhu cầu rõ rệt, chủ yếu thông qua việc điều chỉnh lượng cacao trong các sản phẩm, nhưng mức độ suy giảm này vẫn còn khá hạn chế. Dữ liệu chế biến quý I tại châu Âu cho thấy giảm 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 353.500 tấn, tốt hơn so với dự báo giảm 5%. Tương tự, sản lượng chế biến tại châu Á đạt 214.000 tấn, giảm 3,4% so với năm ngoái, cũng ít nghiêm trọng hơn so với dự báo giảm 5%
Dữ liệu chế biến ca cao tại châu Âu. Nguồn: ECA.
Với khả năng sản lượng không đạt như kỳ vọng và nhu cầu vẫn duy trì ổn định, thặng dư cung cấp dự kiến có thể sẽ nhỏ hơn nhiều. Những dự báo trước đây cho rằng thị trường sẽ cân bằng, và có khả năng kịch bản này sẽ trở lại sớm, đặc biệt khi giá cacao hiện tại có vẻ hợp lý hơn đối với các nhà chế biến so với vài tháng trước.
Nguồn cung ca cao dư thừa hiện được ước tính ở mức 142.000 tấn; tuy nhiên, dựa trên thông tin gần đây, ICCO có khả năng sẽ điều chỉnh dự báo này giảm xuống trong thời gian tới. Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB.
Trong khi nguồn cung năm nay có phần mạnh hơn so với mùa trước, kho dự trữ trên sàn giao dịch đang cho thấy một sự phục hồi theo mùa. Điều này không có gì bất thường, khi nhìn vào các mẫu hình lịch sử. Trong suốt một thập kỷ qua, chỉ có năm 2024 là kho dự trữ giảm trong hai quý đầu tiên. Tuy nhiên, nếu kho dự trữ tiếp tục tăng mạnh đến tháng 5 và đầu tháng 6, điều này có thể báo hiệu sự suy giảm thực sự trong nhu cầu và một sự thay đổi cơ bản trên thị trường. Hiện tại, không có lý do rõ ràng để xem đây là sự thay đổi ngoài chu kỳ mùa vụ. Cũng cần lưu ý rằng dự báo sản lượng giữa vụ của Bờ Biển Ngà ước tính sẽ đạt 400.000 tấn, giảm 10% so với năm trước.
Lượng tồn kho ca cao đang tăng lên theo mô hình mùa vụ. Thông thường, sự gia tăng tồn kho sẽ kết thúc vào khoảng thời gian chuyển giao tháng Năm - tháng Sáu. Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB.
Thị trường vẫn đang thiếu thanh khoản trầm trọng, điều này được thể hiện qua khối lượng giao dịch thấp của các vị thế mua và bán trên sàn New York. Năm nay, số lượng vị thế đã giảm mạnh thêm, cho thấy sự lo ngại của các nhà đầu cơ về khả năng gián đoạn nguồn cung. Năm ngoái, những nhà giao dịch bán hợp đồng giao hàng cho các nhà chế biến trong khi đồng thời mua lại trên thị trường giao ngay đã phải chịu thất bại lớn hoặc đối mặt với nguy cơ phá sản.
Lượng hợp đồng mở thấp làm nổi bật tình trạng thanh khoản mỏng của thị trường. Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB.
Nếu sự thay đổi hàng năm trong lãi suất mở được coi là chỉ báo dẫn dắt cho sự thay đổi giá hàng năm, chúng ta có thể kỳ vọng biến động giá sẽ hạn chế trong những tháng tới. Áp dụng một mối tương quan đơn giản (tất nhiên là một sự đơn giản hóa lớn), chúng ta có thể dự đoán mức giảm giá 15-20% so với năm ngoái vào tháng 7. Điều này sẽ đưa mức giá vào khoảng 7.400-7.700 USD mỗi tấn, rất gần với mức giá hiện tại và có thể liên quan đến backwardation (hợp đồng tương lai có giá thấp hơn giá giao ngay). Tuy nhiên, cần nhớ rằng mặc dù mối quan hệ này đã diễn ra ở mức độ khác nhau trong hai năm qua, nhưng không có gì đảm bảo rằng nó sẽ tiếp tục trong hai năm tới.
Sự thiếu thanh khoản trên thị trường cho thấy giá cả có thể sẽ đi ngang trong nhiều tháng tới. Mức 7.000 USD/tấn là ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật mạnh, trong khi 8.000 USD hiện là mức đang được người mua bảo vệ. Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB.
Đáng chú ý là đường cong kỳ hạn hiện tại đã phẳng hơn nhiều so với một năm trước, nhưng sự thay đổi này không hoàn toàn chỉ do sự giảm sút của các hợp đồng ngắn hạn. Mặc dù các hợp đồng ngắn hạn đã giảm, nhưng các hợp đồng dài hạn lại tăng lên. Cụ thể, hợp đồng tháng 9 hiện đang giao dịch ở mức 7.800 USD, trong khi hợp đồng tháng 3 năm 2025 ở mức 7.200 USD và hợp đồng tháng 3 năm 2027 gần 7.000 USD. Điều này cho thấy một thị trường cân bằng hơn, nhưng cũng chỉ ra rằng mức giá cao vẫn có thể tiếp tục duy trì.
Một mô hình đáy hình cái chén có thể đang dần hình thành trên biểu đồ trong khoảng giá 7.700-8.000 USD mỗi tấn. Nếu mùa thu hoạch giữa mùa thực sự thất vọng, giá có thể sẽ cố gắng đạt đến mức đỉnh địa phương gần đây trên 9.000 USD mỗi tấn. Mức kháng cự mạnh, liên quan đến đỉnh tháng 6 năm 2024 và đáy tháng 12 năm 2024, nằm ở mức 10.000 USD mỗi tấn. Nguồn: xStation 5
Nội dung tài liệu này chỉ được cung cấp mang tính thông tin chung và là tài liệu đào tạo. Bất kỳ ý kiến, phân tích, giá cả hoặc nội dung khác không được xem là tư vấn đầu tư hoặc khuyến nghị được hiểu theo luật pháp của Belize. Hiệu suất trong quá khứ không nhất thiết chỉ ra kết quả trong tương lai và bất kỳ khách hàng quyết định dựa trên thông tin này đều hoàn toàn tự chịu trách nhiệm. XTB sẽ không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào, bao gồm nhưng không giới hạn, bất kỳ tổn thất lợi nhuận nào, có thể phát sinh trực tiếp hoặc gián tiếp từ việc sử dụng hoặc phụ thuộc vào thông tin đó. Tất cả các quyết định giao dịch phải luôn dựa trên phán quyết độc lập của bạn.
