⏫Cặp tiền EURUSD tăng vọt lên mức cao nhất trong 4 năm

Cặp tiền EUR/USD đã tăng khoảng 15% từ mức đáy đầu năm, một diễn biến hiếm thấy trên thị trường ngoại hối khi chúng ta mới đi qua nửa đầu năm. Nhiều dự báo hiện cho rằng cặp tiền này có thể vượt mốc 1.20 trong thời gian tới. Tuy nhiên, cần xem xét nguyên nhân chính dẫn đến đợt tăng mạnh này và những yếu tố có thể tác động đến biến động tiếp theo.

Đồng USD suy yếu là nguyên nhân chính

Dù EUR/USD biến động mạnh, nhưng các cặp tiền khác với đồng euro lại không có sự dao động lớn. Điều này cho thấy sự suy yếu của USD là yếu tố dẫn dắt chính, chứ không hoàn toàn đến từ sức mạnh của đồng euro. Mặc dù triển vọng kinh tế châu Âu đã cải thiện, kể cả trong bối cảnh chiến tranh thương mại và xung đột tại Ukraine, nhưng yếu tố nổi bật vẫn là sự suy yếu của đồng USD.

Diễn biến của các đồng tiền chính so với euro từ đầu năm đến nay. Từ đầu năm, không nhiều đồng tiền tăng giá so với euro, nhưng cũng không có sự suy yếu nghiêm trọng nào, ngoại trừ đồng đô la Mỹ và một số đồng tiền thị trường mới nổi (EM). Nguồn: Bloomberg Finance LP

Năm nay, đồng USD đã suy yếu rõ rệt, phần lớn do tình trạng bất ổn chính sách ngày càng gia tăng liên quan đến cựu Tổng thống Donald Trump. Đồng đô la cũng mất dần vai trò là tài sản trú ẩn an toàn, thể hiện qua: Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao nhưng không hỗ trợ USD như trước. Tình hình tài khóa thiếu chắc chắn, Moody’s gần đây đã hạ xếp hạng tín dụng của Mỹ khỏi mức AAA, khiến hiện tại không còn cơ quan xếp hạng lớn nào đánh giá nợ Mỹ là chất lượng cao nhất.  Mặc dù nợ công của Mỹ vẫn được xem là an toàn và có tính thanh khoản cao nhất thế giới, các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đang dần chuyển hướng, thể hiện qua: Mức mua vàng kỷ lục, trung bình 1.000 tấn vàng/năm được bổ sung vào dự trữ ngoại hối trong 3 năm qua.

Bất chấp việc Mỹ duy trì lãi suất ở mức cao, đồng USD vẫn tiếp tục suy yếu. Thêm vào đó: Donald Trump liên tục đặt câu hỏi về tính độc lập của Chủ tịch Fed – Jerome Powell, khiến thị trường quốc tế ngày càng lo ngại về tính ổn định và định hướng chính sách tiền tệ của Mỹ. Tờ Wall Street Journal cho biết có khả năng một Chủ tịch Fed mới sẽ được lựa chọn ngay từ mùa thu năm nay, điều này có thể làm suy yếu vai trò và ảnh hưởng của Powell trước khi nhiệm kỳ kết thúc vào năm sau.

Phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến giá cặp tiền. Phần dư từ mô hình (màu xám) đã dương kể từ tháng 5, cho thấy khả năng đồng euro bị định giá quá cao sau những đợt tăng liên tục gần đây, đặc biệt là khi xem xét các yếu tố tiền tệ hiện tại (lãi suất cao hơn ở Hoa Kỳ, màu xanh đậm). Mặt khác, rủi ro địa chính trị ("georisk", màu cam) đang chủ yếu hỗ trợ đồng tiền chung (euro). Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Triển Vọng Cải Thiện Cho Đồng Euro

Dữ liệu kinh tế từ Hoa Kỳ trong những tháng gần đây có sự trái chiều, như được minh họa bởi chỉ số bất ngờ tương đối thấp do các tổ chức như Citi tổng hợp. Ngược lại, cùng một chỉ số này đối với khu vực đồng euro vẫn ở mức khá cao. Sự khác biệt giữa các chỉ số này rõ ràng đang ủng hộ đồng euro và hơn nữa, có triển vọng tình hình ở Hoa Kỳ sẽ xấu đi và tình hình ở khu vực đồng euro sẽ cải thiện hơn nữa.

Chỉ số bất ngờ kinh tế và tỷ giá EUR/USD. Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB

Lãi suất tại khu vực đồng euro nhiều khả năng sẽ không bị cắt giảm thêm, trong khi tại Mỹ, khả năng giảm lãi suất lại cao hơn. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng mức lãi suất ở châu Âu hiện vẫn thấp hơn đáng kể so với Mỹ, điều này có thể mang lại lợi ích cho nền kinh tế khu vực euro. Ngược lại, mức lãi suất cao duy trì tại Mỹ có thể đang kìm hãm hoạt động kinh tế, và vấn đề này đã được nhiều nhân vật chính trị, bao gồm cả Donald Trump, đưa ra bàn luận.

Triển vọng tăng trưởng tại châu Âu trong năm nay đang được cải thiện đáng kể, trong khi tại Hoa Kỳ lại xấu đi, chủ yếu do tác động của các mức thuế thương mại do ông Trump áp đặt. Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB

Ngoài ra, đã có nhiều cuộc thảo luận đáng chú ý về khả năng phát hành trái phiếu chung trong khu vực đồng euro. Lịch sử cho thấy quỹ phục hồi chung trị giá 750 tỷ euro được thiết lập vào đầu đại dịch đã gây tác động rất tích cực đến đồng tiền chung châu Âu. Trong trường hợp phát hành trái phiếu chung mới, với nguồn vốn dành cho chi tiêu quân sự và hạ tầng, nhu cầu đối với nợ an toàn của châu Âu có thể kéo theo nhu cầu đối với chính đồng euro, chưa kể còn giúp kích thích nền kinh tế khu vực. Theo Bloomberg, đồng euro đã tăng giá 15% vào năm 2020, và một quyết định phát hành nợ chung mới có thể thách thức vị thế của trái phiếu Mỹ, đồng thời đẩy tỷ giá EUR/USD tăng cao hơn nữa — thậm chí có thể đạt mức 1.40, mức từng được ghi nhận lần cuối vào năm 2011.

Tỷ giá EUR/USD chưa từng tăng mạnh như hiện nay kể từ năm 2020. Tuy nhiên, chênh lệch lợi suất hiện tại không thực sự biện minh cho mức định giá cao như vậy, dù cần lưu ý rằng lợi suất cao của Mỹ hiện tại lại không có lợi cho đồng USD hoặc nền kinh tế, do gánh nặng nợ công lớn cần được phục vụ với lãi suất cao. Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB

Một mùa hè yếu ớt cho đồng đô la?

Xét theo lịch sử, tháng 7 thường là tháng yếu đối với đồng USD. Xu hướng theo mùa này, dựa trên dữ liệu 20 năm qua, cũng đã được xác nhận bởi biến động của năm ngoái. Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng tháng 7 và tháng 8 năm nay sẽ đóng vai trò rất quan trọng trong việc định hình triển vọng của tỷ giá. Trước hết, việc đình chỉ các mức thuế trả đũa song phương sẽ hết hiệu lực vào ngày 9 tháng 7. Về lý thuyết, các thỏa thuận thương mại mới có thể hỗ trợ đồng USD. Vào tháng 8, Hoa Kỳ cũng dự kiến chạm trần nợ công. Dù đây là một rủi ro đối với đồng đô la, nhưng khả năng cao là giới chức Mỹ sẽ nâng trần nợ như đã từng làm trong quá khứ.

Tháng 7 là tháng yếu theo mùa đối với đồng đô la, tuy nhiên cần lưu ý rằng mức suy yếu của đồng USD trong năm nay đã là lớn nhất trong vòng 20 năm qua. Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB

EUR/USD: Góc nhìn kỹ thuật

Cặp tỷ giá EUR/USD đã vượt ngưỡng 1.16, sau khi lần lượt phá vỡ các mức kháng cự quan trọng trước đó tại 1.1250 và 1.1450. Ngưỡng kháng cự tiếp theo hiện nằm quanh mức 1.19, sau đó là 1.23, gần với các đỉnh được thiết lập trong năm 2021. Cũng cần lưu ý rằng đà tăng của EUR/USD lần này tương tự với biên độ tăng đã thấy trong giai đoạn 2022/2023, tuy nhiên nó vẫn chưa hoàn tất toàn bộ sóng tăng bắt đầu từ đầu năm 2022 và 2020.

Nguồn: xStation5