📉 EURUSD giảm 0,5%

🇪🇺 🇺🇸 Sự chú ý chuyển trở lại lãi suất

EURUSD giảm 0,5% sau khi Mỹ và EU đạt được thỏa thuận thương mại. Khi rủi ro thuế quan đã tạm lắng, thị trường chuyển hướng tập trung sang chính sách lãi suất. Dù kỳ vọng Fed nới lỏng có thể tạo áp lực lên USD, nhưng điều này cũng phần nào hạn chế đà suy yếu của đồng euro.

Thông tin về thỏa thuận thương mại đã giúp EURUSD bật nhẹ trong ngắn hạn, trước khi quay đầu giảm và xuyên thủng đường EMA100 (đường trung bình động hàm mũ 100 kỳ, màu tím). Nguồn: xStation5

Thỏa thuận EU-Hoa Kỳ được công bố hôm Chủ nhật đang tạo nên làn sóng phấn khích trên thị trường chứng khoán châu Âu, trong khi đồng đô la đang phục hồi từ mức thấp nhất sau khi rủi ro chiến tranh thương mại giữa hai đối tác kinh tế lớn nhất thế giới giảm bớt (tổng giá trị thương mại EU-Hoa Kỳ vượt quá 1,7 nghìn tỷ euro). EU đã đồng ý chấp nhận mức thuế quan rộng 15% , cũng sẽ áp dụng cho ô tô và dược phẩm - những lĩnh vực trước đây có nguy cơ bị áp thuế thậm chí còn cao hơn (mặc dù giao tiếp giữa Brussels và Washington về các lĩnh vực này vẫn chưa nhất quán).

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng mức thuế đã đàm phán vẫn cao hơn mức 10% trước đó, và mức thuế quan trung bình chung mà Hoa Kỳ áp đặt là cao nhất kể từ những năm 1930. Do đó, sự lạc quan của thị trường đối với đồng đô la và chứng khoán có thể không phù hợp với nguy cơ suy thoái kinh tế ở cả hai bờ Đại Tây Dương—Bloomberg Economics vẫn dự báo tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ sẽ giảm từ 1,9% (trước Ngày Độc lập) xuống còn 1,5% (hiện tại) vào năm 2025.

Tất cả các đồng tiền G10 đã bước vào giai đoạn điều chỉnh sau 6 tháng tăng giá so với USD (biểu đồ thể hiện phần trăm biến động tỷ giá từ đầu năm). Nguồn: XTB Research

Kịch bản suy thoái tại Mỹ trong nửa cuối năm 2025 có thể làm gia tăng áp lực buộc Fed cắt giảm lãi suất. Dự báo cho thấy Fed nhiều khả năng chưa hành động tại kỳ họp FOMC ngày 29–30/7, nhưng chu kỳ nới lỏng có thể bắt đầu vào mùa thu (tháng 9–10), với giả định lạm phát hạ nhiệt và thị trường lao động ổn định.

Trong ngắn hạn, yếu tố tiền tệ có thể hỗ trợ nhịp điều chỉnh của EUR/USD. Tuy nhiên, chính sách tạm ngưng của ECB và triển vọng nới lỏng của Fed sẽ giới hạn đà hồi phục. Ngoài ra, thị trường cũng bắt đầu tính đến khả năng thay đổi lãnh đạo Fed, nếu ông Trump tái đắc cử và bổ nhiệm một ứng viên ôn hòa sau khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc vào tháng 5/2026.

Sự phân kỳ đáng kể giữa chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Đức-Mỹ (biểu đồ dưới cùng, màu đỏ) và EURUSD (biểu đồ dưới cùng, màu xám) cho thấy tỷ giá hối đoái "có khả năng giảm", đặc biệt là trong ngắn hạn. Nguồn: XTB Research

Phân tích cơ bản của chúng tôi với cặp EURUSD cho thấy tác động từ rủi ro địa chính trị (màu cam) đến tỷ giá đã giảm rõ rệt. Hiện tại, chênh lệch lợi suất trái phiếu (màu xanh lá cây) là yếu tố ảnh hưởng tiêu cực mạnh nhất đến cặp tiền này. Ngoài ra, mức dư dương đáng kể trong tháng 7 (màu xám) cho thấy EURUSD đang được định giá cao hơn mức cơ bản, theo mô hình phân tích hiện tại. Lưu ý: Các dữ liệu trên biểu đồ đã được chuẩn hóa. Nguồn: XTB Research.