🔴 Kỷ nguyên mới tại Fed: Kevin Warsh chính thức nắm quyền - US30 vượt mốc 50.000 điểm

Lễ tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch Fed của Kevin Warsh hôm nay dưới sự chủ trì của Donald Trump được xem như một tuyên ngôn công khai cho cuộc cải tổ sâu rộng tại ngân hàng trung ương Mỹ. Những phát biểu của Tổng thống Mỹ trong buổi lễ đã xác định rõ kỳ vọng của Nhà Trắng đối với vị chủ tịch mới cũng như chương trình nghị sự mà Warsh mang tới Fed.

Những trụ cột chính trong “học thuyết Trump–Warsh”

• Chấm dứt chính sách Forward Guidance: Việc Trump tuyên bố Warsh sẽ hạn chế sử dụng forward guidance báo hiệu một cuộc cách mạng trong cách Fed giao tiếp với thị trường. Cho tới nay, Fed thường phát tín hiệu chính sách từ nhiều tháng trước, điều mà các nhà phê bình (bao gồm Warsh) cho rằng đã khiến Fed trở nên quá phụ thuộc vào kỳ vọng của Phố Wall và đánh mất tính linh hoạt. Dưới ban lãnh đạo mới, Fed được kỳ vọng sẽ ngừng “dắt tay nhà đầu tư” và trở nên khó đoán hơn, phản ứng trực tiếp với dữ liệu mới thay vì các cam kết kéo dài trước đó. Warsh trước đây cũng từng nhấn mạnh rằng Fed nên có khả năng ra quyết định dựa trên dự báo nội bộ của mình thay vì chờ dữ liệu thực tế xuất hiện: “Nếu chúng ta tự tin vào dự báo của mình, tại sao lại không hành động ngay?”

• “Tăng trưởng kinh tế không đồng nghĩa với lạm phát”:  Đây là nền tảng trong triết lý kinh tế của bộ đôi Trump–Warsh. Trump trực tiếp thách thức quan điểm kinh tế vĩ mô bảo thủ truyền thống khi cho rằng một nền kinh tế mạnh và có năng suất cao hoàn toàn có thể tăng trưởng nhanh mà không nhất thiết tạo ra áp lực lạm phát. Nhiệm vụ của Warsh là chứng minh rằng thúc đẩy phía cung và đổi mới công nghệ là phương thuốc chống lạm phát hiệu quả hơn việc bóp nghẹt nhu cầu bằng lãi suất cao.

• Tăng trưởng để thoát nợ thay vì thắt lưng buộc bụng: Trump tuyên bố: “Chúng ta có một khoản nợ cần giải quyết. Chúng ta sẽ tăng trưởng để thoát khỏi nợ.” Điều này đồng nghĩa với việc từ bỏ tư duy thắt chặt tài khóa để ưu tiên tăng trưởng GDP mạnh, qua đó làm giảm tương đối gánh nặng nợ công Mỹ. Tuy nhiên, kế hoạch này đòi hỏi một Chủ tịch Fed không nâng chi phí vốn quá mạnh ngay khi nền kinh tế có dấu hiệu phục hồi.

• Quay trở lại “sứ mệnh cốt lõi”: Phát biểu của Trump rằng: “Fed đã rời xa sứ mệnh cốt lõi của mình” được xem là lời chỉ trích trực tiếp đối với xu hướng Fed tham gia ngày càng nhiều vào các vấn đề ngoài chính sách tiền tệ truyền thống. Đối với Warsh, việc quay lại “gốc rễ” có nghĩa là: tập trung vào sự ổn định của đồng USD, bảo vệ hệ thống tài chính, và thu hẹp bảng cân đối kế toán đã phình to tới giới hạn cực đại.

Nghịch lý của “sự độc lập tuyệt đối”

Bài phát biểu của Trump cho thấy rõ tính hai mặt quen thuộc trong cách ông tiếp cận các tổ chức độc lập.

“Tôi muốn Warsh hoàn toàn độc lập. Đừng nhìn tôi, hãy làm điều ông cho là đúng.” Tuy nhiên, ngay sau đó Trump lại nói: “Warsh hiểu rằng khi nền kinh tế đang tốt thì hãy để nó bùng nổ.”

Phát biểu này gần như xác định luôn giới hạn của cái gọi là “độc lập”. Warsh sẽ có toàn quyền miễn là các quyết định của ông hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ.

Đối với Chủ tịch Fed mới, đây sẽ là một thử thách cực lớn cả về quản trị lẫn truyền thông. Ông bước vào nhiệm kỳ với sự hậu thuẫn mạnh từ Tổng thống, nhưng bài kiểm tra thực sự về tính độc lập sẽ xuất hiện khi điều kiện thị trường buộc Fed phải đưa ra những quyết định trái với chương trình chính trị của Nhà Trắng. Việc hạn chế forward guidance thậm chí có thể trở thành “lá chắn hoàn hảo”, cho phép Warsh triển khai chính sách độc lập mà không phải liên tục giải thích với thị trường hay giới chính trị.

Trump kết thúc bài phát biểu bằng việc nhấn mạnh rằng thị trường đang rất lạc quan về tương lai, viện dẫn việc chỉ số Dow Jones Industrial Average đã vượt xa mốc lịch sử 50.000 điểm.