Kỳ vọng gì đối với kết quả tài chính của Apple?

Dự Báo Chính

• Doanh thu dự kiến quý 3 năm tài khóa 2025: 89,1 – 89,3 tỷ USD (+3,7% đến +4,2% so với cùng kỳ năm trước)

• Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS): 1,42 – 1,43 USD (+1,4% so với cùng kỳ năm trước)

• Doanh thu từ iPhone: 40,1 – 40,6 tỷ USD (+2,2% đến +3,3% so với cùng kỳ năm trước)

• Doanh thu từ mảng Dịch vụ: 26,9 – 27,0 tỷ USD (+10,7% đến +11,3% so với cùng kỳ năm trước)

• Biên lợi nhuận gộp: 45,5% – 46,5% (so với 47,1% trong quý 2)

• Tác động từ thuế quan: -900 triệu USD

• Hiệu suất cổ phiếu từ đầu năm đến nay: giảm từ 13% đến 20%

Những Thách Thức Chính: Thuế Quan và Vấn Đề Chuỗi Cung Ứng

Apple đang đứng ở trung tâm của cuộc khủng hoảng thuế quan do chính quyền Trump khơi mào. Tổng thống đã đe dọa sẽ áp thuế 25% đối với các mẫu iPhone không được sản xuất tại Mỹ, điều này có thể khiến giá bán đến tay người tiêu dùng tăng tới 3.500 USD. Việc sản xuất iPhone tại Mỹ sẽ đẩy chi phí lên quá cao, làm sụt giảm đáng kể doanh số tại thị trường nội địa. Hơn nữa, tính cạnh tranh của sản phẩm Apple đã suy yếu trong những năm gần đây khi các đối thủ đã bắt kịp, thậm chí vượt qua Apple trên thị trường điện thoại thông minh.

Để ứng phó với nguy cơ bị đánh thuế, Apple đang đẩy mạnh việc chuyển dịch sản xuất từ Trung Quốc sang Ấn Độ, nơi hiện tại khoảng 20% lượng iPhone được sản xuất. Chiến lược của công ty đặt mục tiêu đến cuối năm 2026, phần lớn iPhone bán tại Mỹ sẽ có xuất xứ từ Ấn Độ. Tuy nhiên, đây là một mục tiêu đầy tham vọng, vì chi phí sản xuất tại Ấn Độ cao hơn Trung Quốc khoảng 5–10% do giá linh kiện đắt hơn và hiệu suất nhà máy thấp hơn. Bên cạnh đó, Trung Quốc cũng đang hạn chế việc di chuyển của các kỹ sư, khiến quá trình chuyển giao kỹ thuật gặp khó khăn.

Trớ trêu thay, việc chuyển dịch sản xuất này có thể không hoàn toàn giúp Apple tránh khỏi rủi ro. Donald Trump cũng đã tuyên bố có thể áp thuế 25% đối với hàng hóa từ Ấn Độ. Tuy nhiên, điều này có thể không làm thay đổi kế hoạch của Apple, vì hiện tại công ty đã sản xuất hơn 70% lượng iPhone dành cho thị trường Mỹ tại Ấn Độ. Các chuyên gia cũng chỉ ra rằng phần lớn iPhone tại Mỹ được bán thông qua hình thức trả góp qua nhà mạng, nên mức tăng giá do thuế quan sẽ chỉ làm tăng thêm vài đô la vào khoản thanh toán hàng tháng của người dùng. Do đó, việc đa dạng hóa sản xuất vẫn được đánh giá là hiệu quả và hợp lý hơn nhiều so với việc bắt đầu sản xuất tại Mỹ.

Chiến Lược AI Bị Trì Hoãn

Apple hiện đang tụt lại khá xa trong cuộc đua trí tuệ nhân tạo (AI). Trong khi Microsoft, Google và Meta đầu tư hàng chục tỷ USD vào hạ tầng AI, Apple chỉ chi khoảng 12 tỷ USD mỗi năm cho chi tiêu vốn (Capex), thấp hơn đáng kể so với hơn 80 tỷ USD mà các đối thủ đang đầu tư. Dịch vụ Apple Intelligence được kỳ vọng từ lâu vẫn chưa thể ra mắt và bản cập nhật quan trọng cho Siri cũng bị lùi lại đến năm 2026.

Công ty cũng đang mất dần các chuyên gia AI hàng đầu vào tay các đối thủ như Meta và OpenAI. Cách tiếp cận lấy quyền riêng tư làm trung tâm của Apple đã hạn chế khả năng phát triển các giải pháp AI dựa trên nền tảng đám mây, trong khi các đối thủ lại đang xây dựng những trung tâm dữ liệu mạnh mẽ được trang bị chip Nvidia hiện đại.

Chuyển Mình Thành Công Ty Dịch Vụ

Một điểm sáng tích cực là sự tăng trưởng mạnh mẽ của mảng Dịch vụ, hiện đã trở thành động lực chính thúc đẩy biên lợi nhuận của Apple. Doanh thu từ Dịch vụ đã tăng vọt từ 53,77 tỷ USD vào năm 2020 lên 96,17 tỷ USD vào năm 2024, đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 12,3%. Phân khúc này hiện chiếm khoảng 21% tổng doanh thu và có biên lợi nhuận cao hơn hẳn so với mảng phần cứng.

Apple đã vượt mốc một tỷ lượt đăng ký trả phí trong hệ sinh thái dịch vụ của mình và doanh thu từ App Store tính trên mỗi lượt tải đã gần như tăng gấp đôi, đạt 0,98 USD. Xu hướng này giúp công ty duy trì biên lợi nhuận gộp ở mức kỷ lục, bất chấp sự sụt giảm doanh số iPhone.

Triển Vọng và Rủi Ro

Các nhà phân tích dự báo Apple sẽ có một “quý kinh doanh vững chắc”, được thúc đẩy bởi nhu cầu iPhone tại Trung Quốc và lượng mua trước khi thuế quan có hiệu lực. Tuy nhiên, triển vọng dài hạn lại đang gây lo ngại. Việc thiếu một chiến lược AI rõ ràng, kết hợp với định giá cao (tỷ lệ P/E gần 40) và tốc độ tăng trưởng thấp, cho thấy cổ phiếu Apple có nguy cơ bị điều chỉnh giảm, ngay cả khi giá cổ phiếu đã giảm 13% từ đầu năm và khoảng 4% trong một năm qua.

Người ta ước tính rằng Apple có khoảng 1,5 năm để đưa ra một chiến lược AI đủ sức thuyết phục trước khi điều này tác động tiêu cực đến doanh số iPhone. Trong khi đó, OpenAI đang phát triển các thiết bị phần cứng của riêng mình với sự hợp tác của Jony Ive — cựu nhà thiết kế huyền thoại của Apple — điều này càng làm gia tăng áp lực cạnh tranh.

Apple hiện vẫn là công ty có giá trị vốn hóa lớn thứ ba thế giới với mức 3,2 nghìn tỷ USD, nhưng vị thế thống trị trong phân khúc cao cấp có thể bị đe dọa bởi sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt trong lĩnh vực AI và những căng thẳng địa chính trị liên quan đến thương mại.

Kể từ tháng Năm, cổ phiếu Apple đã đi ngang trong giai đoạn tích lũy, trái ngược với xu hướng thị trường chung — nơi không chỉ đã phục hồi toàn bộ mức sụt giảm mà còn đang thiết lập các mức đỉnh lịch sử mới từng ngày.

Nguồn: xStation5