Liệu đồng Euro có tiếp tục tăng trước áp lực từ lạm phát, Trump và Ukraine?

Kể từ đầu năm 2025, đồng euro là một trong những đồng tiền có hiệu suất tốt nhất cùng với franc Thụy Sĩ, trong khi đồng đô la Mỹ là đồng tiền yếu nhất bởi các chính sách của Tổng thống Mỹ, ghi nhận nửa đầu năm tệ nhất kể từ 1973. Những yếu tố nào có thể tác động tới thị trường tiền tệ trong những ngày tới?

Dữ liệu lạm phát của Mỹ

Đồng euro đã đạt mức cao nhất trong hai tuần qua so với đồng đô la, một phần nhờ vào dữ liệu lạm phát của Mỹ thấp hơn dự kiến. Những con số này thường tạo áp lực buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải hạ lãi suất, từ đó làm suy yếu đồng USD.

Dữ liệu mới nhất củng cố kỳ vọng của thị trường rằng Fed sẽ nối lại chu kỳ cắt giảm lãi suất vào tháng 9, khiến đồng đô la giảm giá. Hiện thị trường định giá 96% khả năng Fed sẽ hạ lãi suất 25 điểm cơ bản, nhưng tin đồn về việc giảm 50 điểm cơ bản đang ngày càng nhận được nhiều ủng hộ.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất không chỉ dựa trên dữ liệu lạm phát, mà còn được củng cố bởi các phát biểu từ những nhân vật chủ chốt. Ví dụ, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho rằng Fed nên thực hiện một đợt giảm mạnh 50 điểm cơ bản vào tháng 9, giống như năm ngoái.

Những đòn công kích từ ông Trump

Các đòn công kích của Tổng thống Trump vào Fed và Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) đang đe dọa triển vọng của đồng USD. Hôm thứ Ba, ông Trump tiếp tục chỉ trích Chủ tịch Fed Jerome Powell vì không hạ lãi suất.

Ông cũng đe dọa kiện Powell vì dự án cải tạo trụ sở Fed tại Washington vượt quá ngân sách ban đầu.

Hôm thứ Hai, ông Trump đã đề cử nhà kinh tế EJ Antoni thuộc một viện nghiên cứu bảo thủ để thay thế giám đốc BLS — người mà ông sa thải đầu tháng này sau khi công bố dữ liệu việc làm — động thái khiến nhiều người liên tưởng đến các quốc gia độc đoán, nơi lãnh đạo các cơ quan thống kê hoặc ngân hàng trung ương thường bị thay thế.

Những bước đi này ngày càng đặt dấu hỏi về tính độc lập của cả hai cơ quan, làm tổn hại hình ảnh của Mỹ trên trường quốc tế và làm giảm sức hấp dẫn của đồng USD.

Khả năng hòa bình ở Ukraine

Tiềm năng tăng giá của đồng euro so với USD có thể bị hạn chế cho đến sau cuộc gặp vào thứ Sáu giữa Tổng thống Trump và Tổng thống Nga Vladimir Putin.

Cần nhớ rằng đồng euro đã suy yếu mạnh kể từ khi chiến tranh Ukraine bùng nổ, giảm từ khoảng 1,14 USD vào đầu năm 2022 xuống ngang giá với USD vào tháng 7 và chạm đáy khoảng 0,96 vào tháng 9 — tức mất 16% giá trị.

Thị trường khi đó dự báo rủi ro suy thoái ở khu vực đồng euro cao hơn Mỹ, do phụ thuộc vào khí đốt Nga và việc ECB chậm tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát — điều này giải thích phần nào biến động của cả hai đồng tiền.

Phân tích

Chừng nào tỷ giá còn duy trì trên 1,16 — mức trùng với đường trung bình động 50 phiên và vùng hỗ trợ quan trọng — xu hướng vẫn nghiêng về tăng giá. Tỷ giá đã trong xu hướng tăng mạnh từ đầu năm. Gần đây, nó hình thành mô hình tiếp diễn dạng “cờ” (flag) và việc phá vỡ mô hình này có thể mở ra tiềm năng tăng ngắn hạn lên 1,20. Chỉ số RSI ở mức 58, chưa cho tín hiệu quá mua, trong khi ADX quanh 25 cho thấy xu hướng đang hình thành, không yếu và còn dư địa để mạnh lên.

Kết luận

Với kịch bản cơ sở là Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9, thị trường lao động yếu và chính quyền Hoa Kỳ đang cực kỳ ủng hộ những chính sách của ông Trump, chúng tôi cho rằng đồng USD sẽ tiếp tục xu hướng giảm trong những tháng tới.

Nếu tiến trình hòa bình tại Ukraine đạt tiến triển và kinh tế châu Âu cho thấy dấu hiệu phục hồi, đồng euro có thể dần tiến tới vùng 1,20–1,25 so với USD, dù con đường này chắc chắn sẽ có những thăng trầm.