Phân tích cơ bản cho tình hình hiện tại
Giá dầu thô đã liên tục lao dốc trong tháng 3. Bước sang tháng 4, giá dầu tiếp tục rơi tự do khi các nền kinh tế lớn bị phong tỏa do ảnh hưởng của đại dịch. Các hoạt động giao thông đường bộ lẫn đường hàng không đều đóng băng, dẫn đến nhu cầu tiêu thụ dầu giảm 35 triệu thùng mỗi ngày trong tháng 4, tương đương với khoảng một phần ba tổng nhu cầu toàn cầu. Trong khi đó, nguồn cung hầu như không đổi. Theo Bloomberg, trong quý 2/2020, nguồn cung dầu sẽ vào khoảng 99 triệu thùng mỗi ngày, giảm chỉ 1-2 triệu thùng so với quý 1/2020. Không có gì đáng ngạc nhiên khi chỉ riêng OPEC đã tăng sản lượng thêm 2 triệu thùng mỗi ngày từ mức thấp của tháng Hai. Bao nhiêu đó là quá đủ để bù đắp sự sụt giảm 1 triệu thùng trong việc khai thác dầu của Mỹ. Do tình trạng thừa cung, cả kho trữ dầu trên bờ và ngoài khơi toàn cầu bắt đầu không đủ chỗ chứa. Điều này dẫn đến các vấn đề trong việc trữ dầu thô và phân phối sản phẩm, khiến giá dầu WTI rơi xuống dưới 0$. Tình hình trên thị trường dầu sẽ như thế nào trong những tháng và quý sắp tới?
Bắt đầu giao dịch ngay hoặc thử giao dịch demo
Tạo tài khoản Khám phá nền tảng Tải ứng dụng điện thoại Tải ứng dụng điện thoại
Dự trữ dầu thô của Mỹ đang gần đạt đến mức cao nhất trong 5 năm. Hơn nữa, sức chứa còn lại của kho dầu chỉ còn đủ cho 150 triệu thùng nữa. Nếu dự trữ dầu tiếp tục tăng với tốc độ hiện tại, kho chứa sẽ bị lấp đầy trong 15 tuần. Nguồn: Bloomberg, XTB Research
Các tàu chở dầu đang được sử dụng để trữ dầu ngoài khơi. Dữ liệu cho thấy lượng dầu thô trên tàu đã tăng 20% (tương đương 240 triệu thùng) kể từ giữa tháng 3. Lượng dầu này đủ để đáp ứng cho nhu cầu toàn cầu trong 3-4 ngày. Tổng lượng dầu thô trên các tàu chở dầu vào khoảng 1,3 tỷ thùng. Nguồn:Bloomberg
Liệu giá dầu thô có nguy cơ giảm xuống mức âm một lần nữa?
Cách đây không lâu, một tình huống chưa từng có đã xảy ra - giá dầu giảm xuống dưới mức 0$. Đầu tiên, cần lưu ý rằng việc này liên quan chủ yếu đến thị trường dầu thô Mỹ. Thứ hai, tình huống này được kích hoạt bởi một vài yếu tố. Đầu tiên là trong thực tế, dầu WTI giao dịch trên hợp đồng kỳ hạn vẫn có thể giao được. Ngoài ra, nơi giao hàng cũng có vai trò trong chuyện này. Về vị trí địa lý, kho Cushing nằm ở giữa Mỹ. Điều này hạn chế khả năng vận chuyển dầu ra bờ biển, đồng thời cũng hạn chế khả năng lưu trữ. Hơn nữa, khi sự quan tâm đến phương tiện đầu tư thụ động tăng lên, giá dầu thấp đã kích hoạt dòng vốn lớn chảy vào các quỹ đầu tư dầu thô. Khi các quỹ này đầu tư vào hợp đồng tương lai, các vấn đề liên quan đến việc giữ lệnh chờ mua xuất hiện khi hợp đồng hết hạn. Tuy nhiên, những bất ổn gần đây đã khiến các quỹ này phải dàn trải vốn trên những chuỗi hợp đồng. Sản lượng dầu của Mỹ cũng đang giảm, điều này sẽ giúp giảm lượng dầu tồn kho. Đường cong kỳ hạn và mức chênh lệch (spread) đã có sự cải thiện, báo hiệu rằng điều tồi tệ nhất có thể đã qua.
Sản lượng dầu của Mỹ giảm hơn 1 triệu thùng trong những tuần trước. Do số lượng giàn khoan đang hoạt động giảm đi đáng kể, sản lượng có thể giảm thêm 1-2 triệu thùng. Theo chúng tôi, sản xuất dầu sẽ ổn định ở mức gần 10 triệu thùng mỗi ngày. Nguồn: Bloomberg, XTB Research
Chênh lệch kỳ hạn M1M2 và M2M3 thể hiện rằng điều tồi tệ nhất có thể đã qua. Nguồn: Bloomberg
Liệu giá dầu sẽ nhanh chóng hồi phục?
Đại dịch Corona đã phá hủy nghiêm trọng nhu cầu tiêu thụ dầu. Một số ước tính chỉ ra rằng nhu cầu tiêu thụ trong tháng 4 đã giảm đến 35 triệu thùng mỗi ngày. Theo một dự báo lạc quan nhất, nhu cầu hàng ngày trong quý 2 sẽ ít hơn 12 triệu thùng so với cuối năm 2019, tương đương khoảng 88 triệu thùng mỗi ngày. Chúng tôi ước tính rằng trong trường hợp tốt nhất, nhu cầu có thể phục hồi tới 90-95 triệu thùng trong năm nay. Nhìn lại tình hình năm 2008, chúng ta có thể thấy rằng nhu cầu dầu đã giảm liên tục 5 quý và phục hồi về mức 2007 sau 10 quý.
Dĩ nhiên, chúng ta có thể thấy được sự phục hồi chậm của dầu. Dữ liệu về lưu lượng giao thông hàng tháng cho thấy lưu lượng đã tăng hơn 22% tại Hoa Kỳ và Canada. Dữ liệu của Đức, Ý, Hàn Quốc hoặc Ấn Độ. Nhật Bản, Đài Loan và Singapore có thể xem là ngoại lệ. Nhìn chung, sự cải thiện lưu lượng thể hiện trong dữ liệu hàng ngày, hàng tuần và hàng tháng trên toàn thế giới.
Goldman Sachs và Morgan Stanley dự kiến giá sẽ sớm ổn định và dự báo giá dầu sẽ tăng trở lại ở mức 50-52$ vào năm 2021. Giả sử rằng nhu cầu vào cuối năm nay sẽ là 90-95 triệu thùng mỗi ngày, mức giá 50$ khiến cho thị trường bình ổn. Mức này chỉ xảy ra trong dài hạn khi cung vượt cầu.
Cơ quan Năng lượng Quốc Tế dự đoán nhu cầu sẽ phục hồi mạnh mẽ vào nửa cuối năm 2020. Đây là một dự báo rất lạc quan nhưng nhu cầu có thể phục hồi tới mức 90-95 triệu thùng mỗi ngày vào cuối năm. Nguồn: IEA
Mức giá 50$/thùng sẽ là mức giá bình ổn thị trường dựa trên chi phí biên. Mức giá này chỉ xảy ra trong dài hạn khi cung vượt cầu. Nguồn: Wood Mackenzie
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với giá dầu?
Những thực tế ở trên hướng đến giai đoạn dài hạn khi cung vượt cầu. Trong ngắn hạn, thị trường có thể bị dao động bởi tin tức về việc cắt giảm sản lượng hoặc việc tuân thủ thỏa thuận OPEC+. Giá dầu WTI có thể tiếp tục tăng và đạt đến mức 28-30$. Giá dầu Brent có thể tăng lên 38-40$/thùng.
Tuy nhiên, về lâu dài thị trường cũng sẽ phản ứng với các yếu tố cơ bản. Khi cung vượt cầu quá nhiều, giá sẽ bị giới hạn trong xu hướng đi ngang (sideway) với giới hạn dưới ở mức 18-20$ cho dầu WTI và 25$ dầu Brent. Từ những cuộc khủng hoảng trong lịch sử, chúng ta biết rằng việc giá đi ngang có thể kéo dài trong nhiều tháng.
Điều đáng chú ý là hợp đồng tương lai của dầu Brent được giao dịch trên sàn giao dịch ICE. Đối với sản phẩm này hiện nay không thấy các quỹ ETF mở thêm vị thế mới. Phải nói rằng, loại Dầu Brent cung cấp cho chúng ta khá nhiều thông tin về xu hướng ngắn hạn trên thị trường Dầu.
Thị trường dầu có thể đã chạm đáy. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy xu hướng đi ngang có thể kéo dài thậm chí nhiều tháng. Nguồn:Bloomberg, XTB Research
Số lượng người bán dầu Brent đang giảm đáng kể. Tình hình tương tự đã diễn ra vào năm 2016, giữa năm 2017 và đầu năm 2018 và 2019. Xu hướng tăng có thể tiếp tục cho đến khi phe mua và phe bán gặp nhau. Nguồn: Bloomberg
Giá dầu WTI đang ở gần vùng 28-30$. Mức kháng cự chính có thể được tìm thấy ở mức 35$/thùng - mức cao nhất sau đợt bán tháo của tháng 3. Nguồn: xStation5
Nội dung tài liệu này chỉ được cung cấp mang tính thông tin chung và là tài liệu đào tạo. Bất kỳ ý kiến, phân tích, giá cả hoặc nội dung khác không được xem là tư vấn đầu tư hoặc khuyến nghị được hiểu theo luật pháp của Belize. Hiệu suất trong quá khứ không nhất thiết chỉ ra kết quả trong tương lai và bất kỳ khách hàng quyết định dựa trên thông tin này đều hoàn toàn tự chịu trách nhiệm. XTB sẽ không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào, bao gồm nhưng không giới hạn, bất kỳ tổn thất lợi nhuận nào, có thể phát sinh trực tiếp hoặc gián tiếp từ việc sử dụng hoặc phụ thuộc vào thông tin đó. Tất cả các quyết định giao dịch phải luôn dựa trên phán quyết độc lập của bạn.
