Phân tích triển vọng của Vàng🏆

Vàng đang trải qua những diễn biến không ngờ tới. Triển vọng giá vàng sẽ thay đổi ra sao?

Vàng đang có một khoảng thời gian khó khăn. Mặc dù giá đã tăng vọt sau khi chiến tranh ở Ukraine bùng nổ nhưng động thái này chỉ duy trì trong thời gian ngắn. Đà tăng của vàng đã phá vỡ ngưỡng 2,000 USD/ounce và giao dịch gần mức đỉnh kỷ lục nhưng bên mua đã không thể duy trì mức tăng đó và giá đã quay đầu giảm xuống mức thấp nhất kể từ giữa tháng 2 - trước khi cuộc chiến giữa Nga và Ukraine nổ ra. Lợi suất tăng cũng như đồng USD mạnh lên là những lý do chính đằng sau sự sụt giảm này. Lãi suất cao hơn sẽ thúc đẩy các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn từ thị trường tiền tệ thay vì vàng. Trong bài phân tích dưới đây, chúng ta sẽ xem xét những yếu tố cơ bản trên thị trường vàng và trả lời cho câu hỏi "Liệu tình hình hiện tại của vàng có thể được cải thiện hay không?".

Nhu cầu đối với trang sức giảm đáng kể

Nhu cầu đồ trang sức là trụ cột chính trên thị trường vàng và chiếm khoảng 50% tổng nhu cầu vàng. Trong khi thị trường vàng chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu đầu tư vào các yếu tố thị trường (ví dụ như lãi suất thị trường) trong ngắn hạn, người ta không thể có cái nhìn dài hạn về vàng mà không tính đến nhu cầu trang sức. Chỉ riêng quý đầu tiên, thị trường trang sức đã giảm 30%, phần lớn vì nhu cầu ở hai khách hàng lớn là Trung Quốc với mức giảm khoảng 50% và Ấn Độ. Nhu cầu hàng quý đã giảm dưới mức trung bình trong dài hạn, sau một quý với số liệu mạnh mẽ trước đó. 

Nhu cầu trang sức giảm đáng kể trong Q1/2022 và dưới mức trung bình dài hạn. Tuy nhiên nhìn chung, nhờ vào nhu cầu đầu tư tăng mạnh, nhu cầu đối với vàng vẫn tăng trong Q1 2022. Liệu đà tăng vẫn sẽ tiếp tục? Nguồn: Bloomberg, WGC, Bộ phận nghiên cứu XTB 

Nhu cầu đầu tư tăng mạnh

Nếu quan sát một cách chi tiết, có thể thấy mặc dù bức tranh toàn cảnh không quá rõ nét, nhưng nhu cầu đầu tư đối với Vàng vẫn giữ vững trong quý đầu của năm. Trong khi nhu cầu vàng vật chất như thỏi và đồng tiền vàng giảm xuống, nhu cầu đối với kim loại quý này vẫn được thúc đẩy bởi các quỹ ETF, với đợt tăng đột biến sau khi chiến tranh bùng nổ ở Đông Âu. Các quỹ ETF có xu hướng bán tháo vàng trong các giai đoạn lãi suất tăng, do đó, hỗ trợ chính đối với giá vàng trong thời điểm trên đến từ nhu cầu trang sức và vàng vật chất.

Nhu cầu từ đầu tư và ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục phục hồi. Liệu tình hình này có tiếp diễn trong những quý tới để hỗ trợ cho một kịch bản tăng giá đối với vàng? Nguồn: Bloomberg, WGC, Bộ phận nghiên cứu XTB 

Khai thác vàng bị đình trệ

Theo báo cáo hàng quý mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council), lĩnh vực khai thác vàng đang giảm mạnh. Tình hình này vốn không nên xảy ra, nhất là khi giá giao dịch đang cao hơn rất nhiều so với chi phí sản xuất (trung bình 1,000-1,200 USD/ounce). Sự sụp đổ trong nguồn cung vàng có thế liên quan đến làn sóng phong tỏa ở Trung Quốc. Quốc gia này đã đánh mất vị trí đầu trên bảng xếp hạng các nhà sản xuất vàng (và nhường lại cho Australia). Tuy nhiên, Trung Quốc cho biết sản lượng của kim loại quý này đã quay trở lại mức bình thường, do đó sự sụt giảm trong sản lượng sẽ chỉ diễn ra trong thời gian ngắn. Tình hình hiện tại ở Trung Quốc cũng tác động đến nhu cầu đồ trang sức và đầu tư vàng. Tuyên bố "trở lại bình thường" của Trung Quốc cũng sẽ hỗ trợ yếu tố cơ bản của Vàng. Dẫu vậy, thật khó để nói trước làn sóng dịch và các lệnh hạn chế ở Trung Quốc sẽ kết thúc vào lúc nào. 

Cầu vàng vượt cung trong Q1 2022 và đường trung bình động 4 quý của tổng cán cân tiếp tục thu hẹp. Nguồn: Bloomberg, WGC, Bộ phận nghiên cứu XTB 

Xin lưu ý rằng dữ liệu trình bày ở trên đề cập đến hiệu suất trong quá khứ và không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai.

Có nên dè chừng lãi suất cao?

Lãi suất cao hơn khiến các ngân hàng tăng lãi suất tiền gửi và thúc đẩy lợi tức trái phiếu. Điều này có thể ảnh hưởng đến quyết định của các nhà đầu tư, đặc biệt là vào những thời điểm không chắc chắn liên quan đến lạm phát, chu kỳ kinh tế và sức mạnh của thị trường chứng khoán. Một mặt, thị trường vẫn đang đưa ra những kỳ vọng về mức tăng lãi suất. Kịch bản cơ bản đặt lãi suất trung lập của Mỹ ở mức 2,5-3%, tuy nhiên, một số lại cho rằng tỷ lệ trung lập này có thể chạm gần ngưỡng 5%. Mặt khác, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm nên xấp xỉ với lãi suất trung lập và thị trường TNOTE dường như sẽ tiếp tục giảm khi lợi suất hiện tại ở mức khoảng 3%. Nhìn từ một góc độ khác, lãi suất đang ở mức cao nhất trong vòng 50 năm và nhiều biện pháp thắt chặt chính sách hơn vẫn có thể được đưa ra. 

Tình hình hiện tại trên thị trường Vàng bắt đầu giống với giai đoạn năm 2011-2013. Đó là lý do mục tiêu đối với bên mua là bảo vệ vùng hỗ trợ 1,700 USD. Tuy nhiên, giá vẫn còn một chặng đường dài để chạm đến mức này. Lợi suất trái phiếu giảm sẽ gợi ý về xu hướng của giá vàng nhưng thị trường đã có lúc bỏ qua các đợt tăng đột biến trong ngắn hạn của lợi suất. Năm 2008 là một ví dụ điển hình. Nguồn: xStation5