Tâm điểm trong tuần: Quyết định lãi suất của ECB, Thuế quan và BCTC từ các “ông lớn”

Khi bắt đầu tuần giao dịch mới, tâm điểm một lần nữa hướng về các vấn đề thuế quan và báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp. Thời hạn để Mỹ đạt được các thỏa thuận thương mại với EU, Canada và Mexico đang đến gần. Đây là những đối tác thương mại lớn nhất của Mỹ và nếu thuế suất áp dụng tăng mạnh – lên tới 35% với Canada và 30% đối với EU và Mexico, thì tăng trưởng kinh tế sẽ bị tác động mạnh mẽ bởi các chính sách thuế quan.

Thị trường tài chính cho đến nay vẫn chưa quá lo lắng về rủi ro thuế quan. Chẳng hạn, Boeing, vốn được cho là mục tiêu chính của các biện pháp trả đũa thuế quan từ EU, vẫn ghi nhận giá cổ phiếu tăng 15% trong tháng qua. Chỉ số Eurostoxx 50 tuy giảm nhẹ trong tuần trước, nhưng vẫn cao hơn 2,5% so với một tháng trước và chưa có dấu hiệu nào cho thấy các doanh nghiệp xuất khẩu lớn của EU bị ảnh hưởng tiêu cực bởi đe dọa thuế quan. Ví dụ, trong tháng qua, Ferrari tăng 8%, Pernod Ricard tăng 6,5% và Airbus tăng tới 14%, bất chấp lo ngại về thuế.

Tuy nhiên, tin tức mới nhất về thuế quan lại khá trái chiều. Cuối tuần qua, Bộ trưởng Thương mại Mỹ – Howard Lutnick cho biết ông hy vọng đạt được thỏa thuận thương mại với EU, nhưng cũng nhấn mạnh rằng hạn chót ngày 1/8 là cứng, dù trước đó các hạn chót từ phía Mỹ thường không thực sự “cứng rắn”. Sang sáng thứ Hai, thông tin càng tiêu cực hơn, khi có báo cáo cho thấy mức thuế phổ quát mới áp dụng cho tất cả hàng hóa từ EU có thể vượt mức hiện tại là 10% và khả năng ngoại lệ là rất thấp. Tại EU, các tiếng nói kêu gọi trả đũa cũng ngày càng mạnh mẽ hơn, bao gồm khả năng đánh thuế mới vào các tập đoàn công nghệ Mỹ, điều có thể làm gián đoạn các cuộc đàm phán thương mại hơn nữa. Trong bối cảnh đó, sau 6 tháng tăng giá liên tiếp của đồng euro, với EUR/USD đã tăng hơn 12% từ đầu năm đến nay, thì rủi ro đang hiện hữu rằng các tiêu đề tiêu cực về thương mại có thể gây áp lực lên đồng euro khi tiến gần đến hạn chót 1/8. EUR/USD đã chịu áp lực trong tuần trước và hiện đang kiểm mức 1.1650 vào sáng nay. Nếu tỷ giá không thể tăng tiếp từ vùng này, thì đây có thể là dấu hiệu cho thấy tâm lý thị trường đang rút khỏi đồng euro trong bối cảnh bất ổn thương mại ngày càng gia tăng.

Vào đầu tuần giao dịch mới, chứng khoán châu Âu giảm, trong khi hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tăng nhẹ. Lợi suất trái phiếu châu Âu và Anh đều ghi nhận mức giảm, điều này có thể hạn chế đà tăng của đồng euro và bảng Anh nếu xu hướng này tiếp tục. Tuy nhiên, đồng đô la Mỹ lại là đồng tiền yếu nhất trong nhóm G10 sáng nay, khiến thị trường ngoại hối khá sôi động. Một trong những yếu tố tác động đến thị trường sáng nay là thông tin 60 doanh nghiệp Đức công bố kế hoạch đầu tư ít nhất 100 tỷ euro để thúc đẩy chương trình tăng trưởng và phát triển do tân Thủ tướng Friedrich Merz khởi xướng. Đây được xem là một thắng lợi lớn cho Merz, với mục tiêu ngăn chặn làn sóng dòng vốn đầu tư rút khỏi Đức trong những năm gần đây. Hy vọng rằng kế hoạch này sẽ kích thích tăng trưởng kinh tế trong thời gian tới. Tuy vậy, chúng tôi cho rằng thông tin tích cực hôm nay có thể không tác động lớn đến chỉ số DAX, bởi nhiều kỳ vọng tốt đã được phản ánh vào giá. DAX đã tăng hơn 22% tính từ đầu năm và chỉ số Mdax – đại diện cho các công ty tập trung vào thị trường nội địa – cũng ghi nhận mức tăng tương đương. Tuy nhiên, đây vẫn là cơ hội lớn cho các công ty lớn của Đức, bao gồm cả Deutsche Bank, khi họ có thể hưởng lợi từ nhu cầu tìm kiếm giải pháp thay thế các ngân hàng Mỹ.

Trong tuần này, thị trường sẽ tiếp tục bị chi phối bởi một số sự kiện quan trọng, và chúng tôi sẽ điểm qua những yếu tố có khả năng tác động lớn nhất đến thị trường trong các bản tin tiếp theo.

Cuộc họp của ECB: Chờ đợi diễn biến mới từ thuế quan

Không có kỳ vọng về việc ECB sẽ cắt giảm lãi suất trong tuần này, trong bối cảnh chu kỳ nới lỏng tiền tệ được dự báo sẽ nối lại vào cuối năm nay. Hiện tại, thị trường đang kỳ vọng hơn 30 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất từ ECB trước khi năm 2025 kết thúc. Theo định giá hiện tại của thị trường, có thể thấy chúng ta đang tiến gần đến điểm kết thúc của chu kỳ cắt giảm lãi suất này và nhiều khả năng ECB cũng sẽ phát tín hiệu cho thấy điều đó trong cuộc họp tuần này. Ví dụ, khảo sát cho vay ngân hàng của ECB sẽ được công bố vào thứ Ba và nếu có sự gia tăng trong nhu cầu vay thế chấp, điều đó có thể cho thấy chính sách tiền tệ hiện nay đã trở nên mang tính hỗ trợ. Tuy nhiên, ECB sẽ cần hành động thận trọng tại cuộc họp sắp tới, đặc biệt trong bối cảnh mối đe dọa từ việc Mỹ áp thuế vào ngày 1/8. Nếu thuế quan được áp dụng lên xuất khẩu dược phẩm, điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng của khu vực đồng euro và buộc ECB phải cắt giảm lãi suất nhiều hơn so với dự kiến hiện tại.

Các thành viên ECB tiếp tục nghiêng về phía lập trường “ôn hòa”, theo một số phát biểu của các thành viên ngân hàng trung ương, được củng cố bởi quá trình giảm phát đang diễn ra tại Eurozone. Do đó, chúng tôi dự báo tuyên bố của ECB sẽ ghi nhận cả tiến triển trong kiểm soát lạm phát và các rủi ro gia tăng từ căng thẳng thương mại với Mỹ. Với việc ECB vẫn trong trạng thái “chờ và quan sát”, chúng tôi không kỳ vọng cuộc họp lần này sẽ tác động quá mạnh tới thị trường.

Báo cáo lợi nhuận: Liệu ngành công nghệ có chứng minh được rằng các khoản đầu tư vào AI đang sinh lời?

Mùa báo cáo lợi nhuận sẽ nóng lên trong tuần này, với tâm điểm là kết quả kinh doanh của Google (Alphabet) và Tesla. Tổng cộng, sẽ có khoảng 100 công ty trong chỉ số S&P 500 công bố lợi nhuận trong tuần và kỳ vọng đang ở mức cao sau khởi đầu tích cực của mùa báo cáo, đặc biệt là từ nhóm tài chính Mỹ. Alphabet và Tesla đều sẽ công bố kết quả kinh doanh vào tối thứ Tư sau khi thị trường Mỹ đóng cửa. Các nhà phân tích kỳ vọng Google sẽ ghi nhận tăng trưởng hai chữ số cả về lợi nhuận và doanh thu. Google có thể sẽ công bố sự tăng trưởng trong chi tiêu quảng cáo và điều quan trọng hơn với giá cổ phiếu là những dấu hiệu cho thấy các khoản đầu tư vào AI đang bắt đầu sinh lời. Nếu AI được thương mại hóa thành công trong mảng tìm kiếm của Google, kết quả sẽ rất tích cực. Mảng đám mây (Google Cloud) cũng là một phần quan trọng, có thể được hưởng lợi nếu ngày càng nhiều doanh nghiệp áp dụng AI. Do đó, chúng ta đang bước vào giai đoạn thương mại hóa AI, và Google sẽ là phép thử quan trọng cho cả ngành công nghệ. Nếu các khoản đầu tư AI của Google mang lại kết quả tích cực, một đợt tăng mới của cổ phiếu công nghệ – đặc biệt là các mã có liên quan đến AI – có thể được kích hoạt.

Tesla cũng sẽ báo cáo trong tuần này. Ở quý trước, công ty ghi nhận doanh thu ô tô giảm 20%, do đó kỳ vọng cho quý 2 hiện khá thấp. Thị trường dự đoán lợi nhuận quý 2 của Tesla sẽ giảm 20% so với cùng kỳ năm ngoái, mặc dù hiện có nhiều sự không chắc chắn xoay quanh kết quả sắp tới. Doanh số có thể tiếp tục yếu, nhưng Tesla vẫn được coi là cổ phiếu tăng trưởng tối thượng, và nếu trong cuộc họp cổ đông, công ty trình bày được triển vọng tích cực cho mảng robotaxi hoặc các khoản đầu tư AI, thì giá cổ phiếu vẫn có thể tỏa sáng. Lưu ý rằng cổ phiếu Tesla thường tăng trong những quý gần đây ngay cả khi kết quả không đạt kỳ vọng – mức biến động trung bình trong 24 giờ sau báo cáo lợi nhuận là khoảng 10%. Cổ phiếu này đã tăng gần 4% trong tháng qua, vì vậy chỉ một báo cáo tiêu cực thực sự mới có thể gây áp lực lên giá cổ phiếu lần này.