باراماونت تتحدى نتفليكس في معركة الاستحواذ على وارنر براذرز ديسكفري!

أثار إعلان شركة باراماونت أمس عن عرضٍ عدائي للاستحواذ على شركة وارنر براذرز ديسكفري بالكامل بسعر 30 دولارًا للسهم، إحدى أكبر الصدمات في سوق الإعلام العالمي في السنوات الأخيرة، وأعاد تشكيل موازين القوى في المنافسة المستمرة على مستقبل هوليوود. يُقدّر عرض باراماونت قيمة الشركة بحوالي 108 مليارات دولار، مما يجعله أحد أكبر عروض الاستحواذ في تاريخ صناعة الترفيه الأمريكية. حتى وقتٍ قريب، بدا أن نتفليكس في المرحلة الأخيرة من الاستحواذ على أصول وارنر الرئيسية. وقدّر عرضها السابق قيمة قطاعي الأفلام والبث المباشر في وارنر براذرز ديسكفري بحوالي 83 مليار دولار، لكن هيكل تلك الصفقة كان أكثر تعقيدًا بكثير.

كانت نتفليكس تنوي الاستحواذ على أصول محددة فقط، بينما كان من المقرر فصل القطاعات المتبقية في كيانٍ منفصل. حملت الصفقة بأكملها مجموعةً من المخاطر التنظيمية والتنظيمية، مما زاد من حالة عدم اليقين لدى كلٍّ من المستثمرين والإدارة. إلا أن باراماونت غيّرت الوضع بخطوةٍ حاسمةٍ واحدة. عرضت باراماونت سعرًا أعلى، ودفعًا نقديًا كاملًا، والاستحواذ على الشركة بأكملها، بما في ذلك قطاع الكابل. يتيح هذا لمساهمي وارنر تحصيل قسطهم فورًا، ويجنبهم التعقيدات المرتبطة بالبيع الجزئي. وقد تفاعل السوق على الفور. ارتفعت أسهم وارنر براذرز ديسكفري بشكل حاد، وبدأ المستثمرون يُقيّمون إمكانية الطعن في الاتفاقية مع نتفليكس، بينما تتمتع باراماونت الآن بمكانة أقوى في هذه المنافسة.

تؤكد باراماونت أن عرضها أبسط وأكثر شفافية، وينطوي على مخاطر رفض أقل من قبل السلطات التنظيمية. تواجه نتفليكس، كمنصة بث عالمية واسعة النطاق، عقبات تنظيمية أكثر تعقيدًا، لا سيما في ظل المخاوف المتزايدة بشأن التركيز المفرط في سوق المحتوى. تُقدم باراماونت نفسها كمشتري أقل إثارة للجدل لأنها تجمع بين وسائل الإعلام التقليدية والعمليات الرقمية دون تركيز الهيمنة في قطاع واحد. ومن المزايا الإضافية الاستحواذ على كامل الأصول، مما يقلل من عدد الإجراءات القانونية ويقلل من خطر إطالة العملية.

مع ذلك، فإن الاستحواذ على كيان بهذا الحجم ليس بالمهمة السهلة. تُمثل وارنر براذرز ديسكفري منظومةً متكاملةً ومعقدةً تضم استوديوهات الأفلام، وخدمات البث، وشبكات التلفزيون، والقنوات الإخبارية. ويتطلب دمج هذه المحفظة موارد مالية هائلة، وتخطيطًا دقيقًا، وإدارةً متماسكةً. وأي خلل قد يؤدي إلى تآكل القيمة، وتأخير الإنتاج، وتراجع جودة المحتوى. ويعتمد النجاح النهائي على فعالية الأشهر الأولى التي تلي الصفقة، وعلى التصميم السليم لاستراتيجية الدمج.

طموحات باراماونت واضحة. تهدف الشركة إلى إنشاء واحدة من أكثر التكتلات الإعلامية تنوعًا في العالم. إن تآزر قنوات التوزيع التقليدية، وقدرات الإنتاج، ونمو أعمال البث، يمكن أن يمنحها ميزةً استراتيجيةً يصعب تحديها. ويكتسب هذا أهميةً خاصة خلال فترة التحول المكثف، حيث تبحث شركات الإعلام عن نماذج أكثر مرونةً في مواجهة التقلبات والتغيرات السريعة في سلوك المستهلك.

تجد نتفليكس نفسها في وضعٍ بالغ الصعوبة. فالانسحاب من المنافسة قد يعني فقدان فرصة الاستحواذ على أصولٍ بقيمة عشرات المليارات من الدولارات، والتي قد تُعيد تعريف عروضها. من ناحية أخرى، سيزيد رفع عرضها الضغط على الميزانية العمومية للشركة، ويزيد بشكل كبير من خطر المعارضة التنظيمية في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. لكل قرار وزن استراتيجي كبير.

من وجهة نظر المستثمر، يُعد الوضع الحالي جذابًا للغاية ونادرًا ما يُرى. لا تحدث منافسة على أحد أهم اللاعبين العالميين في صناعة الترفيه إلا نادرًا. ويستفيد مساهمو وارنر أكثر من غيرهم، لأن العروض المتنافسة تزيد من قيمة الشركة وتقلل من حالة عدم اليقين بشأن القرار النهائي لمجلس الإدارة. ويفسر السوق هذه الأحداث على أنها إشارة إلى موجة اندماجات قادمة في القطاع خلال السنوات القادمة.

لا يزال المستقبل مفتوحًا. وقد أبدت باراماونت استعدادها للمنافسة، وقدمت عرضًا يتفوق بوضوح على عرض نتفليكس من حيث القيمة والشفافية. وفي الأيام المقبلة، ستكون العوامل الرئيسية هي إجراءات إدارة وارنر، وموقف أكبر المساهمين، ورد نتفليكس. هناك أمر واحد يمكن قوله بثقة تامة: لقد دخل سوق المحتوى العالمي مرحلة يمكن أن تعيد تشكيل بنيته بالكامل، ومن المرجح أن تحمل الأسابيع المقبلة المزيد من التقلبات ذات الأهمية المماثلة لأعظم لحظات التحول في تاريخ هوليوود.