بيانات مهمة هذا الأسبوع

الأسبوع الحالي: كل الأنظار على التضخم الأمريكي وبيانات سوق العمل في المملكة المتحدة

سيكون التركيز في الأسبوع المقبل على البيانات الكلية من المملكة المتحدة والولايات المتحدة. عادت البنوك المركزية إلى وضع الانتظار والترقب، حيث تم تقليص توقعات خفض أسعار الفائدة. في الاجتماعات الأخيرة بين بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا، طلب البنكان المركزيان الوقت: الوقت لتقييم مسار التضخم لضمان استمرار اتجاه تراجع التضخم الذي شهدناه في عام 2023 حتى عام 2024. وإذا استمر هذا الأمر، فسوف يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا أن يبذلا قصارى جهدهما. من المرجح أن يقوم بنك إنجلترا بخفض أسعار الفائدة، ولكن إذا لم يحدث ذلك واستمرت الأسعار في الارتفاع في يناير بعد ارتفاعها في ديسمبر، فقد يكون تخفيض أسعار الفائدة غير مطروح على الطاولة. وبالتالي، فإن البيانات الصادرة هذا الأسبوع تشبه إلى حد ما لعبة محصلتها صفر، وقد يؤدي ذلك إلى زيادة التقلبات في الأسواق المالية والتأثير على معنويات المخاطرة في الأسبوع المقبل.

وبالنظر إلى الولايات المتحدة أولاً، فإن الإصدارات الرئيسية التي يجب الانتباه إليها هي مؤشر أسعار المستهلك لشهر يناير يوم الثلاثاء. ويتوقع السوق أن ينخفض المعدل السنوي لمؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى 2.9% بعد ارتفاعه في ديسمبر إلى 3.4%. ومن المتوقع أن ترتفع وتيرة التضخم الشهرية بنسبة 0.2٪. وبالتالي، من منظور رئيسي، من المتوقع أن تكون بيانات التضخم إيجابية وأن تعزز اتجاه تراجع التضخم. التضخم الأساسي يستحق المشاهدة أيضًا. ومن المتوقع أن يرتفع بنسبة 0.3٪ في الشهر، وهو نفس معدل النمو الشهري كما في ديسمبر. ومع ذلك، من المتوقع أن ينخفض معدل النمو السنوي للأسعار الأساسية بشكل طفيف إلى 3.7% من 3.9%. وإذا حدث ذلك، فسيكون ذلك إيجابياً لسببين: أولاً، أنه يشير إلى أن تضخم أسعار الخدمات، الذي يدفع الجزء الأكبر من نمو الأسعار الأساسية في الولايات المتحدة، يتجه نحو الاعتدال، لأن تضخم السلع ضعيف للغاية في الوقت الحالي. ثانياً، سيكون أضعف معدل نمو منذ عام 2021.

هل الاتجاه نحو خفض التضخم في الولايات المتحدة سليم؟

إن مؤشر أسعار المستهلك ليس مقياس التضخم الوحيد الذي ينظر إليه بنك الاحتياطي الفيدرالي. إن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي هو المقياس المفضل لديهم، كما أنهم ينظرون أيضًا إلى نمو الأجور لمحاولة تحديد الاتجاه التالي للتضخم. ولكن إذا تراجع التضخم الأساسي في يناير/كانون الثاني، حتى في وقت حيث سوق العمل في الولايات المتحدة قوي للغاية، فإن هذا قد يشير إلى أن اتجاه تراجع التضخم في حالة جيدة. ومع ذلك، ما زلنا نشك في أن الانخفاض في معدل التضخم الأساسي سيكون كافيًا لتحفيز بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض سعر الفائدة في مارس، وتتوقع السوق الآن أن يتم أول خفض لسعر الفائدة في مايو.

ستصدر الولايات المتحدة أيضًا مبيعات التجزئة المتقدمة لشهر يناير، والتي من المتوقع أن تهدأ مقارنة بشهر ديسمبر. ومن المتوقع أن ينخفض المعدل الرئيسي للمبيعات بنسبة 0.2% خلال الشهر، في حين من المتوقع أن يرتفع المعدل الأساسي بنسبة 0.2%. تستحق بيانات أسعار المنتجين وثقة المستهلك المشاهدة في نهاية الأسبوع، على الرغم من أننا نعتقد أن مؤشر أسعار المستهلك يمكن أن يهيمن على معنويات المخاطرة، مع احتمال أن تساعد قراءة التضخم الجيدة مؤشر S&P 500 على الارتفاع إلى ما بعد مستوى 5000 الرئيسي.

من المتوقع أن يرتفع التضخم في المملكة المتحدة

في مكان آخر، قد تكون البيانات الاقتصادية البريطانية المقرر صدورها هذا الأسبوع حاسمة بالنسبة للجنيه الاسترليني. لن يلتزم بنك إنجلترا بتخفيض أسعار الفائدة في اجتماعه في فبراير لأنه يريد رؤية المزيد من الأدلة على انخفاض التضخم. وكان حديث البنك المركزي من بنك إنجلترا أيضًا على الجانب الحذر، حيث يظل بنك إنجلترا محايدًا، وهذا يعني أن أسعار الفائدة يمكن أن تتحرك في أي من الاتجاهين. سيتم التدقيق في بيانات البطالة يوم الثلاثاء وتقرير الأرباح الأسبوعية. من المتوقع أن يخلق اقتصاد المملكة المتحدة 50 ألف فرصة عمل في الأشهر الثلاثة حتى ديسمبر، ومن المتوقع أن يصل معدل البطالة إلى 4٪ - وستكون هذه القراءة الأولى لمعدل البطالة منذ أن أصدر مكتب الإحصاءات الوطنية مراجعات للبيانات، والتي أظهرت تشددًا في معدل البطالة. سوق العمل عما كان يعتقد في البداية في عام 2023. بشكل عام، يتوقع السوق تقريرًا قويًا عن سوق العمل ومن المتوقع أيضًا أن يكون هناك اعتدال كبير في نمو الأجور. ومن المتوقع أن تنخفض المكافأة الأسبوعية السنوية للأرباح إلى 6٪ من 6.8٪ في الأشهر الثلاثة حتى ديسمبر. يعد هذا اعتدالًا كبيرًا، ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن هذا الانخفاض من غير المرجح أن يكون كافيًا لدفع بنك إنجلترا إلى خفض أسعار الفائدة، حيث لا يبدو أن متوسط معدل الأجور بنسبة 6٪ يتوافق مع هدف التضخم بنسبة 2٪.

ستصدر المملكة المتحدة أيضًا بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر يناير، وتتوقع السوق تقريرًا مختلطًا. ومن المتوقع أن يرتفع معدل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي السنوي إلى 5.2% من 5.1% في ديسمبر، في حين من المتوقع أن يرتفع التضخم في قطاع الخدمات إلى 6.8% من 6.4%. ومن المتوقع أيضًا أن يرتفع المعدل الرئيسي إلى 4.3% من 4%. هذا ليس تقرير مؤشر أسعار المستهلك الذي تريد معرفة ما إذا كنت من مؤيدي بنك إنجلترا، لأنه لا يدعم تخفيضات أسعار الفائدة. ويتوقع بنك إنجلترا بعض التباين في تقارير مؤشر أسعار المستهلك الشهرية في الأشهر القليلة المقبلة، ومن المتوقع أن ينخفض التضخم بشكل حاد بسبب التأثيرات الأساسية وانخفاض سقف أسعار الطاقة. ومع ذلك، فإن الارتفاع في تضخم أسعار الخدمات الأساسية مثير للقلق، وهو أعلى بكثير من هدف التضخم الذي حدده بنك إنجلترا بنسبة 2٪. إن تضخم أسعار الخدمات هو مصدر القلق لمعظم البنوك المركزية في الوقت الحالي، والتي من المرجح أن تخفض أسعار الفائدة إذا لم يكن نمو الأسعار في قطاع الخدمات قوياً للغاية.

سينتهي الأسبوع بإنتاج الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع في المملكة المتحدة ومن ثم مبيعات التجزئة. وتتوقع السوق ألا يسجل الربع الرابع أي نمو، حيث تتجنب المملكة المتحدة بفارق ضئيل الركود الفني. ومن المتوقع أن يكون النمو السنوي لعام 2023 كئيبًا بنسبة 0.2٪. ومع ذلك، من المتوقع أن يبدأ المستهلك في المملكة المتحدة الربع الأول على ارتفاع، مع ارتفاع مبيعات التجزئة الأساسية (وقود السيارات السابق) بنسبة 2٪، على الرغم من انكماش مبيعات التجزئة على أساس سنوي ومن المتوقع أن تنخفض بنسبة 1.1٪.

سيكون الجنيه الاسترليني في دائرة الضوء هذا الأسبوع. إنه الأفضل أداءً في مجال العملات الأجنبية لمجموعة العشرة حتى الآن هذا العام، حيث سجل مكاسب مقابل جميع العملات الرئيسية، وأبرزها الين، حيث ارتفع الجنيه الإسترليني/الين الياباني بنسبة 5٪ تقريبًا. ارتفع الجنيه الإسترليني بنسبة 1.48% مقابل اليورو وهو ثابت بشكل أساسي مقابل الدولار. والسبب هو فروق أسعار الفائدة. من المتوقع أن يقوم بنك إنجلترا بتخفيض أسعار الفائدة بشكل أقل من بنك الاحتياطي الفيدرالي أو البنك المركزي الأوروبي هذا العام، وتتوقع السوق حاليًا ما يزيد قليلاً عن 3 زيادات في أسعار الفائدة من بنك إنجلترا، مقارنة بما يقرب من 5 للبنك المركزي الأوروبي وما يزيد قليلاً عن 5 لبنك الاحتياطي الفيدرالي. ومن المتوقع أن تنهي أسعار الفائدة في المملكة المتحدة العام عند 4.38%. ومع ذلك، فإن صدور تقرير قوي عن سوق العمل في المملكة المتحدة، وخاصة بيانات الأجور، جنبًا إلى جنب مع تضخم الخدمات الأساسية الأعلى من المتوقع، يمكن أن يشهد إعادة معايرة أخرى لتوقعات خفض أسعار الفائدة لبنك إنجلترا، وقد يتسع الفرق في أسعار الفائدة مع عملات مجموعة العشرة الأخرى. وبالتالي، توقع تقلبات الجنيه الاسترليني في الأيام القادمة.

الرسم البياني 1: عوائد الجنيه الاسترليني مقابل نظرائه من مجموعة العشرة، منذ بداية العام

المصدر: Bloomber

توقعات الأرباح

نحن نقترب من نهاية موسم الأرباح، ولكن لا تزال هناك بعض الإصدارات التي تستحق الاهتمام بها. في الولايات المتحدة، أعلنت شركات Zoom وAvis لتأجير السيارات وCadence وRobinhood وMGM Resorts وMarriott وAIG وDoorDash وShake Shack عن أرباحها. وسيتم التدقيق في هذه الأمور لمعرفة ما يلي: 1، هل تلبي توقعات الأرباح؟ 2، هل يبقون التكاليف تحت السيطرة و3، هل يقدمون حوافز للمساهمين في شكل أرباح و/أو إعادة شراء الأسهم؟ إذا لم يكن الأمر كذلك، فقد يكون هناك ضعف في أسعار الأسهم، ولكن بالنسبة لأولئك الذين يمكنهم تحقيق ذلك، فمن المرجح أن يبتهج المستثمرون بنتائجهم، خاصة إذا ألقوا نظرة مستقبلية إيجابية.

في المملكة المتحدة، تعلن شركة Centrica عن أرباحها في 15 فبراير، بينما تعلن شركتا Sergo وNatWest Markets عن نتائجهما في اليوم السادس عشر. وفي أوروبا، أعلنت شركات ستيلانتيس، وبيرنود ريكارد، وإيرباص، وإيني عن نتائجها. تنطبق نفس المقاييس على الشركات البريطانية والأوروبية، ومن المرجح أن يعاقب السوق أي خسارة في الأرباح.