هل سيعود النفط إلى نطاق 100 دولار للبرميل؟

في الآونة الأخيرة ،كان العالم يتمتع بأسعار منخفضة للغاية للنفط (وفقًا لمعايير اليوم). انخفض سعر خام برنت إلى 70 دولارًا للبرميل وكان الأدنى منذ ديسمبر 2021. ومع ذلك ، كان علينا دفع 15 دولارًا إضافيًا لبرميل برنت هذا الصباح! يمكن تفسير هذا التغيير المتقلب في أسعار النفط بخفض غير متوقع للإنتاج من دول أوبك وروسيا وكازاخستان. بدا أن أسعار النفط المنخفضة ستساعد الاقتصاد العالمي على الخروج بشكل أسرع من فترة التضخم المرتفع ، لكنه لم يعد مؤكدًا بعد الآن.

أسعار النفط أعلى بكثير تقريبًا عبر منحنى العقود الآجلة عما كانت عليه قبل أسبوع! المصدر: Bloomberg، XTB

أوبك تخفض إنتاجها بأكثر من مليون برميل

من المقرر أن تجتمع اللجنة الاستشارية لأوبك + في أول يوم عمل من أبريل وتقدم توصيات بشأن مستويات الإنتاج في الشهر المقبل. لقد حدث الاجتماع بالفعل ، لكنه لم يكن حافزًا للتحرك الهائل. اتفقت دول أوبك خلال عطلة نهاية الأسبوع على إجراء تخفيضات طوعية للإنتاج من أجل استقرار الأسعار في سوق النفط. وغني عن البيان أن هذا رد فعل على عمليات البيع المكثفة الأخيرة في سوق النفط ، عندما انخفضت الأسعار وسط تدهور المعنويات حول البنوك. ومع ذلك ، تم استرداد هذه الانخفاضات في الغالب بالفعل. ومع ذلك ، تم الإعلان عن خفض الإنتاج 1.16 مليون برميل مع مسؤولية السعودية عن حوالي 500 ألف برميل يوميا والعراق عن 211 ألف برميل أخرى. ووافقت الإمارات العربية المتحدة ، التي ترددت شائعات مؤخرًا على أنها تدرس خروج أوبك في محاولة لتوسيع الإنتاج ، على خفض 144 ألف برميل يوميًا. من المقرر أن تخفض الكويت إنتاجها بمقدار 128 ألف برميل في اليوم.

ومع ذلك ، تم الإعلان أيضًا عن تخفيضات الإنتاج خارج أوبك. أعلنت روسيا أنها ستمدد خفضها البالغ 500 ألف برميل يوميا حتى نهاية العام (كان من المقرر أن ينتهي في يونيو حزيران). وخفضت كازاخستان ، العضو أيضًا في أوبك + ، إنتاجها بمقدار 78 ألف برميل يوميًا.

أوبك خفضت الإنتاج في وقت سابق لكن هذه المرة سيكون أكثر واقعية

لا ينبغي لأحد أن ينسى أن هذه ليست المرة الأولى التي تخفض فيها أوبك الإنتاج. أعلنت كارتل عن خفض 2 مليون برميل في أكتوبر من العام الماضي. ومع ذلك ، كان التخفيض "الحقيقي" للإنتاج أقل بكثير حيث كانت البلدان بالفعل لا تلتزم بنظام الحصص. ومع ذلك ، ستصل التخفيضات الآن إلى إجمالي 3.66 مليون برميل ، أي ما يعادل حوالي 3.7٪ من الإمدادات العالمية. تخفيضات الإنتاج الجديدة ليست مجرد تعديل للواقع كما كان من قبل. من المقرر أن يتم تسليم التخفيضات الحالية للإنتاج عبر البلدان التي لديها وسائل لإنتاج المزيد. علاوة على ذلك ، فإن الطبيعة المدهشة للقرار لها تأثير كبير.

تلعب السياسة دورًا - السعودية غاضبة

أوبك ، وبالتحديد أوبك + ، أصبح لها الآن تأثير أكبر بكثير على الأسعار مما كانت عليه قبل بضع سنوات. قطاع النفط الصخري الأمريكي ليس لاعبًا مهمًا في سوق النفط العالمية كما كان - تركز شركات النفط الأمريكية بشكل أكبر على تقسيم الأرباح من خلال عمليات إعادة الشراء بدلاً من الاستثمار في السعة. انخفض عدد منصات الحفر غير المكتملة بشكل كبير بينما يشير عدد منصات الحفر النشطة إلى أن الولايات المتحدة لديها إمكانات محدودة لتعزيز الإنتاج في الشهرين المقبلين.

الولايات المتحدة لديها مجال محدود لزيادة الإنتاج وسط نقص الاستثمارات الجديدة. منصات النفط النشطة الأمريكية (الرائدة) والإنتاج الأمريكي. المصدر: Bloomberg، XTB

أوبك ليست خائفة من النفط الصخري الأمريكي ولا تخشى الإدارة الأمريكية أيضًا. السلطات الأمريكية أغرقت السوق باحتياطيات النفط الإستراتيجية الأمريكية التي هي الآن عند أدنى مستوى لها منذ الثمانينيات! وهذا يعني أن الولايات المتحدة ليس لديها الكثير من "الذخيرة" لتعويض تخفيضات أوبك. ما يصل إلى مليون برميل نفط تم إطلاقها من الاحتياطيات الإستراتيجية الأمريكية في وقت ما! بالنظر إلى أن هذه الإصدارات قد توقفت وأعلنت أوبك عن خفض إضافي للإنتاج بأكثر من مليون برميل يوميًا ، فإن التأثير على الأسعار صعودي بشكل واضح.

اقتربت السعودية من الولايات المتحدة للبدء في إعادة بناء الاحتياطي الاستراتيجي بالخام السعودي. ومع ذلك ، فإن الإنكار العلني لبدء إعادة تعبئة احتياطي البترول الاستراتيجي في أي وقت قريب أثار غضب المملكة العربية السعودية. ربما تم تقديم بعض الوعود إلى المملكة العربية السعودية في وقت سابق والتي تحطمت بسبب بيان إدارة معلومات الطاقة بشأن إعادة تعبئة احتياطي البترول الاستراتيجي.

ما هي كمية النفط التي ستنخفض وما هو تأثيرها؟

لم يتم تحقيق هدف إنتاج أوبك + في الوقت الحالي. ومن المقرر أن يكون أعلى بقليل من 40 مليون برميل يوميًا والإنتاج الحالي في مجموعة أوبك + أعلى بقليل من 38 مليون برميل يوميًا. على الرغم من حقيقة أن التخفيضات طوعية وكانت مفاجأة للسوق ، إلا أنها لا تزال مرتبطة بهدف الإنتاج ، لذا من المحتمل أن يكون التأثير الحقيقي على الإنتاج هو النصف. بالنظر إلى زيادة العرض الحالية الطفيفة في السوق ، لا ينبغي أن يتغير ميزان السوق بشكل كبير في الربع الثاني من عام 2023 - سوف يتحول السوق من الفائض الصغير إلى العجز الصغير. سيكون العامل الرئيسي في النصف الثاني من العام هو الطلب في الصين والتغيرات في مخزونات الولايات المتحدة. ومع ذلك ، فقد تعززت حجة تحقيق المكاسب في الجزء الأخير من العام وقد تعيق الجهود المبذولة لخفض التضخم.

سوق النفط في حالة توازن في الوقت الحالي ، مما يعني أن العرض يلبي الطلب. وتجدر الإشارة ، مع ذلك ، إلى أنه في المرحلة الأولى من الجائحة ، كان السوق يعاني من عجز كبير بلغ في كثير من الأحيان 2-3 مليون برميل. ما لم يزداد الطلب ، يجب ألا تؤدي الإجراءات الحالية من قبل أوبك + إلى عجز أكبر من مليون برميل في اليوم. إنه مهم من الناحية التاريخية ولكن عندما نلقي نظرة على السنوات الأخيرة - ليس كثيرًا. المصدر: Bloomberg، XTB

ما التالي بالنسبة للأسعار؟

يعد JPMorgan و Goldman Sachs من بين البنوك الأكثر تفائلاً عندما يتعلق الأمر بالنفط. يشير السابق إلى أن عجزًا قدره مليون برميل قد يؤدي إلى ارتفاع يتراوح بين 15 و 25 دولارًا للبرميل في سوق النفط. بالنظر إلى الأسعار التي تسبق عطلة نهاية الأسبوع ، قد تشير إلى هدف في منطقة 100-105 دولار. عزز بنك جولدمان ساكس توقعاته لسعر خام برنت في ديسمبر 2023 من 90 دولارًا إلى 95 دولارًا. في رأينا ، قد يكون مجال تحقيق المكاسب محدودًا بحقيقة أن تأثير التخفيضات المعلنة على الإنتاج "الحقيقي" سيكون محدودًا وسيظل غير معروف حتى نهاية مايو. سيكون النصف الثاني من العام عاملاً رئيسيًا ، خاصة الطلب في الصين والولايات المتحدة. ما لم يتعافى الطلب ، قد لا يكون العجز وحده كافياً لتبرير مستويات سعر 100 دولار للبرميل.

بدأ النفط أسبوعًا جديدًا بفجوة سعرية صعودية ضخمة ، مخترقًا فوق المتوسطات المتحركة لـ 50 و 100 جلسة للمرة الأولى منذ يونيو 2022. من ناحية أخرى ، لا يزال الارتداد المستمر لم يتجاوز نطاق أكبر تصحيح صعودي في الاتجاه الهبوطي المستمر. المصدر: xStation5