المركزي الأوروبي: رفع 50 نقطة أساس قد لا يحدث

سيعلن البنك المركزي الأوروبي عن أسعار الفائدة في الساعة 1:15 مساءً بتوقيت جرينتش ، وتنقسم الأسواق بين +25 و +50 نقطة أساس

من المقرر أن يعلن البنك المركزي الأوروبي قراره بشأن سعر الفائدة اليوم في الساعة 1:15 مساءً بتوقيت جرينتش حيث تعقد رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاغارد مؤتمرًا صحفيًا بعد الاجتماع في الساعة 1:45 مساءً بتوقيت جرينتش. يشير الاقتصاديون الذين شملهم استطلاع بلومبرج ورويترز إلى رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس ، لكن هذه الاستطلاعات قد تكون قديمة بالفعل ولا تعكس التوقعات الحقيقية ، في أعقاب الاضطرابات الأخيرة في القطاع المصرفي. دعونا نلقي نظرة على قرار اليوم!

ما هو سعره؟

توقع الاقتصاديون أن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس اليوم ، ليضع سعر الفائدة على الودائع عند 3.00٪ - وهو أعلى مستوى منذ أواخر عام 2008. مثل هذه النتيجة يتوقعها 55 من أصل 56 اقتصاديًا في استطلاع أجرته بلومبرج. دويتشه بنك هو الوحيد الذي يتوقع تحركًا بمقدار 25 نقطة أساس. مع ذلك ، يجب القول أن دويتشه بنك قد غير توقعاته إلى 25 نقطة أساس مؤخرًا بالأمس وسط اضطراب في القطاع المصرفي الأوروبي. نظرًا لأن أسواق المال أسرع كثيرًا في الاستجابة للتطورات في الأسواق المالية من الاقتصاديين ، فإن إلقاء نظرة على أسعار السوق لاجتماع اليوم قد يقدم صورة أفضل. وتقدر الأسواق حاليًا بحوالي 40٪ فرصة لرفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس وفرصة 60٪ لتحرك سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

أسواق المال 60-40 مقسمة بين 25 و 50 نقطة أساس رفع سعر الفائدة في اجتماع اليوم. المصدر: بلومبرج

كيف تغيرت الأمور بعد اضطراب SVB-CS

يعتبر الانفصال بين توقعات الاقتصاديين وأسعار سوق المال هائلاً للغاية ومن السهل تحديد السبب وراء ذلك - الاضطراب في القطاعات المصرفية الأمريكية والأوروبية. في حين لم يكن المشاركون في السوق قلقين للغاية بشأن تخلي البنك المركزي الأوروبي عن خطة رفع الأسعار بمقدار 50 نقطة أساس ، تغيرت الأمور هذا الأسبوع مع انتشار مخاوف العدوى إلى أوروبا حيث تراجعت أسهم كريدي سويس يوم أمس. وقد أدى ذلك إلى انخفاض هائل في توقعات رفع أسعار الفائدة مع احتمال انخفاض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من حوالي 100٪ إلى حوالي 40٪!

كانت الأسواق تسعير بالكامل تقريبًا في رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع اليوم قبل أسبوع! المصدر: بلومبرج

يواجه البنك المركزي الأوروبي معضلة وسط اضطراب بنك كريدي سويس

تتسبب الاضطرابات في القطاع المصرفي الأوروبي في معضلة للبنك المركزي الأوروبي - فهل يجب أن يواصل رفع أسعار الفائدة بشكل كبير في محاولة للسيطرة على التضخم حتى لو كان يخاطر بإثارة أزمة مصرفية أوروبية؟ هذا اختيار صعب.

من ناحية أخرى ، تمكن Credit Suisse من الحصول على تأكيدات من البنك الوطني السويسري والجهة التنظيمية السويسرية بأنه سيتلقى الدعم إذا تطلب الموقف ذلك. أعلن Credit Suisse أنه يعتزم ممارسة خيار اقتراض 50 مليار فرنك سويسري إضافية من البنك الوطني السويسري من خلال تسهيل قرض مغطى من أجل تحسين مركز السيولة لديه. وقد أدى ذلك إلى ارتياح في السوق وقفز أكثر من 30٪ في أسهم Credit Suisse اليوم حتى الآن.

من ناحية أخرى ، لا يعني الدعم المقدم من البنك المركزي السويسري أن ويلات بنك كريدي سويس قد ولت. ليس سراً أن بنك كريدي سويس قد تورط في بعض فضائح السوق البارزة الأخيرة ، مثل فضائح Archegos أو Greensill. يبدو أنه قد يكون هناك بعض العيوب الكبيرة في الامتثال وإدارة المخاطر في البنك السويسري ولها تأثير سلبي على ثقة المستثمرين في البنك. في حين أن الدعم من السلطات ساعد في تخفيف المخاوف في الوقت الحالي ، فإن خبرًا آخر مثيرًا للقلق بشأن Credit Suisse قد يشهد مشاكل واضطراب في السوق من جديد.

يبدو أن رسالة الحذر من لاجارد مرجحة

بعد قولي هذا ، فإن القرار الحذر اليوم إذا تم اتخاذه ، مثل رفع 25 نقطة أساس فقط أو حتى الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير ، لا ينبغي أن يكون مفاجأة. من المحتمل أن يؤدي ذلك إلى رد فعل متشائم في الأسواق (انخفاض اليورو وارتفاع الأسهم) نظرًا لأن التوقعات مقسمة بين +25 و +50 نقطة أساس. ومع ذلك ، من المرجح أن يكون البيان المصاحب شديد الحذر. ستواجه رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاغارد أسئلة حول حالة البنوك خلال المؤتمر الصحفي ، لكن يبدو من المرجح جدًا أنها ستقلل من المخاطر الحالية ، وتحيي الإجراءات التي تتخذها السلطات السويسرية وتلمح إلى أن البنك المركزي الأوروبي بحاجة إلى فهم الوضع والأسباب الكامنة وراءه بشكل أفضل قبل اتخاذ أي رد. . من المحتمل أيضًا أن تكون حكيمة عند الإدلاء بتصريحات حول تحركات السياسة المستقبلية والامتناع عن الإدلاء بتعليقات واضحة على حجم رفع أسعار الفائدة كما فعلت الشهر الماضي عندما ألمحت بقوة إلى أن زيادة سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس قادمة في اجتماع مارس.

وتجدر الإشارة أيضًا إلى أنه سيكون اجتماعاً ربع سنوي للبنك المركزي الأوروبي وهذا يعني أنه سيتم إصدار مجموعة جديدة من التوقعات الاقتصادية. ومن المرجح أن تشير هذه إلى انخفاض التضخم العام في الأشهر المقبلة بينما من المتوقع أن يكون نمو الأسعار الأساسية قليلًا مقارنة بالتوقعات السابقة.

نظرة على الأسواق: EURUSD و DE30

انخفض اليورو مقابل الدولار الأميركي يوم أمس مع انتشار مشاكل القطاع المصرفي عبر المحيط الأطلسي. اختبر الزوج خط اتجاه صعودي قصير المدى لكن المضاربين على الارتفاع تمكنوا من الدفاع عنه. وتجدر الإشارة إلى أن خط الاتجاه هذا يمكن رؤيته على أنه خط العنق لنموذج الرأس والكتفين مع وجود خط الكتف عند 1.0740. قد يرى البنك المركزي الأوروبي المتشائم أن الزوج يمحو مكاسبه اليومية وينخفض إلى ما دون خط الاتجاه. هذا من شأنه أن يمهد الطريق لقطرة أعمق.

EURUSD عند فاصل D1. المصدر: xStation5

أطلق مؤشر داكس DE30 تداول اليوم على ارتفاع حيث دعم البنك المركزي السويسري لبنك كريدي سويس معنويات السوق. ومع ذلك ، فإن معظم هذه المكاسب قد تم محوها بالفعل ويتم تداول المؤشر أعلى قليلاً من الإغلاق النقدي يوم أمس. بإلقاء نظرة على الرسم البياني عند الفاصل الزمني اليومي، نرى أن المؤشر يختبر دعمًا مهمًا اليوم - الحد الأدنى لهيكل Overbalance عند 14800 نقطة. تمكن الثيران من الدفاع عن هذه المنطقة بالأمس ولكن المحاولة المتجددة للكسر أدناه تظهر أن الاختراق إلى الأسفل قد لا يزال على البطاقات. إن البنك المركزي الأوروبي المتشدد اليوم - رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس والإشارة إلى أن اضطراب CS لم يعرقل مسار سعر البنك المركزي الأوروبي - يمكن أن يرى المؤشر يتراجع بشكل كبير إلى ما دون هذه العقبة.

DE30 بفاصل زمني D1. المصدر: xStation5