التضخم في الولايات المتحدة أقل من المتوقع! مزيد من رفع أسعار الفائدة يبدو غير مؤكد!

تسارع التضخم الرئيسي لمؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة من 3.0 إلى 3.2٪ على أساس سنوي في يوليو ، وكانت القراءة أقل بقليل من 3.3٪ على أساس سنوي متوقع. تباطأ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي من 4.8 إلى 4.7٪ على أساس سنوي بينما جاء كلا المقياسين الشهريين (الرئيسي والأساسي) عند 0.2٪ مقارنة بالشهر السابق - بما يتماشى مع توقعات السوق والمتوسطات طويلة الأجل وكذلك الوصول إلى هدف التضخم الفيدرالي بحلول عام 2025. هل سيستمر الاحتياطي الفيدرالي لرفع في مثل هذه الظروف؟

كان هناك قلق من أن تُترجم أسعار الوقود المرتفعة إلى قفزة أكبر في مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي في يوليو ، وأن هذا الاتجاه سيستمر في أغسطس. ومع ذلك ، فقد تبين أن ارتفاع أسعار الطاقة قابله انخفاضات وزيادات أقل من المتوقع في فئات أخرى. وسجلت أسعار السيارات المستعملة والجديدة انخفاضاً رئيسياً. ومن المثير للاهتمام أن أسعار الكهرباء انخفضت أيضًا على الرغم من الارتفاع الكبير في أسعار الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة ، والذي يعد وقودًا مهمًا في الولايات المتحدة لتوليد الطاقة. ومع ذلك ، تم الإبلاغ عن أكبر انخفاض في أسعار تذاكر الطيران ، لكن وزن هذا العنصر ضئيل للغاية بنسبة 0.6٪ فقط في إجمالي مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة. في حين أن أسعار الوقود مهمة وقد ارتفعت بشكل ملحوظ في يوليو ، إلا أن المأوى لا يزال محركًا رئيسيًا للتضخم في الولايات المتحدة. يبلغ وزن المأوى 34.7٪ في مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي ، كما نمت الأسعار في هذه الفئة بنسبة 0.4٪ مقارنة بالشهر السابق و 7.7٪ على أساس سنوي في يوليو. ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن بيانات المأوى تميل إلى أن تكون متأخرة ويجب أن تبدأ مساهماتها في مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي في الانخفاض في الأشهر القادمة.

من وجهة نظر بنك الاحتياطي الفيدرالي ، توفر بيانات التضخم لشهر يوليو مزيدًا من الراحة للحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع سبتمبر وتقييم الوضع. إذا كانت بيانات الوظائف الأمريكية لشهر أغسطس مخيبة للآمال ولم يظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس أي انتعاش كبير ، فإن رفع سعر الفائدة في اجتماع سبتمبر سيبدو غير مؤكد للغاية. الآراء بين أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي منقسمة. ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن Harker ، الذي يُعتبر من أكبر صقور بنك الاحتياطي الفيدرالي ، يشير إلى إمكانية الحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير. سينظر بنك الاحتياطي الفيدرالي في المقام الأول إلى التضخم الأساسي ويفضل ألا يرى أي انتعاش في معدل النمو السنوي وزيادة شهرية تتماشى مع هدف التضخم. بطبيعة الحال ، قد يؤدي المزيد من الانتعاش في أسعار الطاقة إلى دفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى الأعلى بحلول نهاية العام ، ولكن نظرًا لغياب أسعار الطاقة في التضخم الأساسي وخارج سيطرة بنك الاحتياطي الفيدرالي ، قد يحكم محافظو البنوك المركزية الأمريكية أن تصرفاتهم حتى الآن حدت بالفعل من التضخم.

تعرض الدولار الأمريكي لرد فعل سلبي للإصدار واستمر تداول اليورو مقابل الدولار الأميركي فوق علامة 1.10. اكتسبت مؤشرات الأسهم ، وهو ما يتماشى أيضًا مع النغمة "الحذرة" لبيانات مؤشر أسعار المستهلكين اليوم. قلصت أسواق المال أيضًا رهاناتها المتشددة وأصبحت الآن تستحوذ على فرصة بنسبة 10٪ فقط لرفع سعر الفائدة في اجتماع سبتمبر وحوالي 20٪ فرصة لمثل هذه الخطوة في اجتماع نوفمبر.

فيليب كونديج CFA

محلل أسواق مالية