ماذا بعد الليرة التركية❓

❗خسرت الليرة أكثر من 50٪ مقابل الدولار هذا العام. عززت الإجراءات التي اتخذتها السلطات التركية العملة بأكثر من 30٪ هذا الأسبوع. ما هي الخطوة التالية بالنسبة إلى "المحاولة"؟

كيف بدأ الأمر؟

تعتبر تركيا من الاقتصاديات الناشئة ، وتقع على حدود أوروبا وآسيا. على الرغم من قرب الشرق الأوسط ، لا تمتلك البلاد احتياطيات كبيرة من الموارد الطبيعية مثل الدول العربية. بسبب هذا الاقتصاد التركي موجه نحو الاستيراد ، مما يؤدي إلى عجز كبير في الحساب الجاري. وهذا بدوره يعني أن تركيا تعتمد على الديون الخارجية.

أزمة 2018-2019

حاولت تركيا لسنوات أن يُنظر إليها على أنها صديقة للمستثمرين. جذبت أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا المستثمرين ولكنها لم تكن قادرة على تهدئة التضخم. لقد تجاوز نمو الأسعار هدف التضخم المرتفع بالفعل ، مما أدى إلى ضعف الليرة التركية ونزوح المستثمرين من البلاد.

تسارع التضخم التركي إلى ما بعد 20٪. هل ستكون الإجراءات الجديدة كافية لتثبيت الأسعار والعملة المحلية؟ المصدر: Macrobond، XTB

حاول البنك المركزي التفاعل مع المشكلة المتفاقمة برفع أسعار الفائدة والتدخل في سوق العملات الأجنبية. ومع ذلك ، فشلت هذه الإجراءات في أن تؤتي ثمارها وبدأت أسعار الفائدة المرتفعة للغاية تثير قلق الرئيس التركي. بدأ أردوغان بممارسة المزيد من الضغط على البنك المركزي وعرقلة استقلاليته. أدت إضافة التدهور في العلاقات الأمريكية التركية إلى أزمة كبيرة في ليرة تركية جديدة ، مما أجبر البنك المركزي التركي على رفع سعر الفائدة الرئيسي إلى 24٪.

أسباب الانهيار الأخير لليرة؟

تتشابه الأسباب الكامنة وراء ضعف الليرة التركية الحالية مع أزمة العملة السابقة في تركيا. أدى خفض أسعار الفائدة تحت ضغط أردوغان إلى انخفاض حاد في قيمة العملة. دفعت الديون المرتفعة ، والتضخم المتفشي ، والعلاقات السيئة مع الدول الغربية ، وعدم استقلال البنك المركزي ، الليرة التركية إلى مستويات متدنية قياسية جديدة.

تماسك الليرة التركية

من أجل تخفيف عبء هبوط العملة على المواطنين والاقتصاد ، قرر أردوغان وإدارته مجموعة من الإجراءات الهادفة إلى استقرار الوضع. ستضمن تركيا الحسابات المحلية بالليرة التركية وستدفع فائدة على تلك الحسابات التي ستعوض خسائر العملات الأجنبية. يهدف ذلك الى تعزيز الاحتفاظ بالمدخرات بالليرة التركية والحد من الزوح الى العملات الأجنبية والأصول الاخرى. ستزود الحكومة التركية الشركات أيضًا بالعقود الآجلة التي ستساعد في التحوط ضد تقلبات أسعار الصرف. ومع ذلك ، من غير المرجح أن تخفف هذه الإجراءات من الضغوط التضخمية ، وبالنظر إلى الإحجام عن رفع أسعار الفائدة وارتفاع أسعار الطاقة في جميع أنحاء العالم.

هذا بالطبع جانب من القصة وراء مكاسب الليرة التركية الأخيرة. الآخر هو التدخل الهائل في أسواق العملات من قبل البنك المركزي وتقليص رهانات المستثمرين مقابل الليرة. أدى الجمع بين هذه العوامل إلى تحركات هائلة في سوق الليرة في بداية هذا الأسبوع.

كانت التحركات لزوج USDTRY خلال الأزمة الأخيرة أسرع وأكبر مما كانت عليه في حالة الأزمة السابقة. ومع ذلك ، إذا ألقينا نظرة على التحركات النسبية (بالنسبة المئوية) ، يمكننا رؤية بعض المقارنات. ومع ذلك ، قد لا تكون الإجراءات الجديدة التي أعلنت عنها السلطات التركية كافية لإبطاء التضخم. قد لا يستمر استقرار الليرة التركية لفترة طويلة إذا استمر التضخم في التسارع. المصدر: xStation5

ماذا بعد؟

كانت هناك طرق مختلفة مستخدمة في الماضي من أجل استقرار العملة. نفذت بعض البلدان مسارات أسعار الفائدة ، وقرر البعض الآخر ارتفاع أسعار الفائدة على السيولة المتأخرة. ومع ذلك ، فإن هذه الإجراءات لم تحل الموقف لفترة طويلة. في حين أن الخطة الجديدة التي أعلنت عنها تركيا قد تبدو منطقية ، فمن غير المرجح أن يستمر الاستقرار في سوق العملات الأجنبية لفترة طويلة. إذا ظل سعر صرف العملات الأجنبية في الليرة عائمًا ، قد نرى عودة المضاربين قريبًا إلى بيع الليرة التركية واختبار حدود قدرة البنك المركزي والحكومة على الدفاع عن التيار. بدون خطة وإجراءات واضحة تهدف إلى تهدئة نمو الأسعار ، يبدو أن فترة أخرى من ضعف الليرة التركية قد تكون مسألة وقت.

أسعار الفائدة الحقيقية في تركيا ليست سلبية فحسب ، بل هي أيضًا الأدنى في العالم. بدون العودة إلى المنطقة الإيجابية ، قد يكون من الصعب استقرار نمو الأسعار. المصدر: Macrobond، XTB

ارتفعت الليرة التركية بشكل كبير لكنها كانت مدفوعة إلى حد كبير بإغلاق مراكز البيع. بإلقاء نظرة على مقايضات التخلف عن السداد التركية ، يمكننا أن نرى أنه بالكاد يوجد أي تغيير في مخاطر التخلف عن السداد بعد الإعلان عن إجراءات جديدة من قبل الحكومة. وهذا يعني أن المستثمرين المؤسسيين الكبار لا يرون أي تحسن جوهري من حيث الأساسيات. المصدر: بلومبرج