عاد زوج اليورو/الدولار الأمريكي ليخفف من اتجاهه الصعودي بعد ارتفاعه الأخير، مع ترقب الأسواق قرار البنك المركزي الأوروبي بشأن أسعار الفائدة اليوم. ومن المتوقع على نطاق واسع خفض أسعار الفائدة، وتشير البيئة الاقتصادية الأوسع نطاقًا إلى مزيد من التيسير النقدي. ومع ذلك، لا توجد بوادر واضحة على حدوث تصحيح في الأفق، وقد يُعزز احتمال حدوث انتعاش اقتصادي في القارة الأوروبية استمرار ارتفاع قيمة اليورو.
إبدأ بالإستثمار اليوم أو تدرّب على حساب تجريبي
إنشاء حساب حساب تجريبي تحميل تطبيق الجوال تحميل تطبيق الجوالالمصدر: xStation5
الاحتياطي الفيدرالي على الحياد، والبنك المركزي الأوروبي يمضي قدمًا
يُمثل عام 2025 نهايةً حاسمةً لسياسة البنوك المركزية المتزامنة عالميًا، والتي سارت بتناغمٍ تام خلال السنوات الأخيرة لمكافحة التضخم بعد جائحة كوفيد. ويُعدّ التناقض بين البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي مثالًا بارزًا على ذلك. ففي تصريحاتهم الأخيرة، أشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى "فترة صعبة" للسياسة النقدية، مشيرين إلى مخاطر مزدوجة تهدد صلاحياتهم - الضغوط التضخمية والركود الاقتصادي، وكلاهما مرتبط بسياسة دونالد ترامب التجارية.
في غضون ذلك، تُشير بيانات النشاط الضعيفة في منطقة اليورو وضغوط التضخم القريبة من الصفر - بما في ذلك الانخفاض القياسي في أسعار الطاقة في ألمانيا - إلى أن البنك المركزي الأوروبي قد يحتاج إلى تجنب الإفراط في الحذر.
تشير سوق السندات الأوروبية بوضوح إلى عودة أسعار الفائدة في منطقة اليورو إلى ما دون 2% (انظر العائد على السندات الألمانية لمدة عامين، الخط العلوي الرمادي).
المصدر: xStation5
هل تتجه أوروبا نحو انتعاش اقتصادي؟
أدى عصر الحمائية الجديد إلى تخفيض حاد في توقعات النمو العالمي. ومع ذلك، قد يصب ضغط دونالد ترامب في نهاية المطاف في مصلحة أوروبا. ويمكن أن تتحسن القدرة التنافسية للاتحاد الأوروبي - التي هي موضع تساؤل حاليًا - إذا مهدت السياسة النقدية الأكثر مرونة الطريق لاستثمارات استراتيجية وتوسع مالي مدروس في ألمانيا.
قد يشجع إحياء الطموح الاقتصادي الحقيقي، إلى جانب الاستقرار المؤسسي والقدرة على التنبؤ في أوروبا، على استمرار تدفقات رأس المال نحو القارة، مما يدعم اليورو في ظل تراجع الثقة بالدولار الأمريكي.
ومع ذلك، يبقى النطاق النهائي للرسوم الجمركية بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة غير مؤكد، وما إذا كانت التدابير الداعمة للنمو ستكون كافية لتعويض خسائر الناتج المحلي الإجمالي المحتملة الناجمة عن الحواجز التجارية.
توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي في منطقة اليورو قبل (البرتقالي) وبعد (الأزرق) يوم التحرير.
المصدر: Bloomberg Economics
