تشير توقعات السوق بوضوح إلى عدم وجود تغييرات في أسعار الفائدة خلال اجتماع اليوم. ومع ذلك، قد تكون التوقعات الاقتصادية الكلية، وخاصة تلك المتعلقة بالنمو الاقتصادي، حاسمة. كما سيراقب السوق عن كثب توقعات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشأن المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة، والتي يشار إليها عادةً باسم "مخطط النقاط".
بالإضافة إلى ذلك، يتكهن المستثمرون بما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيعلن عن تغييرات في برنامج خفض الميزانية العمومية لتجنب مشاكل السيولة المماثلة لتلك التي لوحظت في عام 2019. سيتم نشر القرار في الساعة 6 مساءً بتوقيت وسط أوروبا بتوقيت جرينتش، بينما سيبدأ المؤتمر الصحفي لباول بعد 30 دقيقة.
إبدأ بالإستثمار اليوم أو تدرّب على حساب تجريبي
إنشاء حساب حساب تجريبي تحميل تطبيق الجوال تحميل تطبيق الجوالماذا يتوقع السوق؟
أسعار الفائدة: من المرجح أن تبقي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بالإجماع على أسعار الفائدة ضمن نطاق 4.25٪ -4.50٪.
بيان ما بعد الاجتماع: قد يحدث تعديل طفيف على تقييم الاحتياطي الفيدرالي لسوق العمل، مما يشير إلى أن معدل البطالة قد ارتفع ولكنه لا يزال عند مستوى منخفض.
توقعات التضخم
من المتوقع أن يرفع متوسط المشاركين توقعات التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) على مدار أفق التوقعات بأكمله:
- لعام ٢٠٢٥: تم تعديله إلى ٢.٨٪ (من ٢.٥٪ في توقعات ديسمبر)
- لعام ٢٠٢٦: تم تعديله إلى ٢.٤٪ (من ٢.٢٪)
- لعام ٢٠٢٧: تم تعديله إلى ٢.٢٪ (من ٢.٠٪)
ونظرًا للتأثير المحتمل لارتفاع التعريفات الجمركية، يمكن تعديل هذه التوقعات إلى مستوى أعلى.
توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي
من المتوقع تعديل توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بالخفض:
- لعام 2025: من المتوقع خفضه إلى 1.7% (من 2.1%).
- لعامي 2026 و2027: من المرجح تعديله إلى 1.7% (من 2.0% و1.9% على التوالي).
قد يُقيّد عدم اليقين التجاري النمو، ويظلّ الركود الاقتصادي قصير الأمد واردًا، نظرًا للعجز التجاري الكبير المُسجّل الشهر الماضي، وهي مشكلة قد تستمر مع سعي الشركات لتجاوز الرسوم الجمركية.
توقعات البطالة
نظرًا لانخفاض توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي، من المتوقع ارتفاع معدل البطالة:
- لعام 2025: من المرجح تعديله إلى 4.4% (من 4.3%).
- لعامي 2026 و2027: من المتوقع أيضًا أن يبلغ 4.4% (من 4.3%). يبلغ معدل البطالة حاليًا 4.1%. مخطط النقاط
من المتوقع أن تميل توقعات أسعار الفائدة إلى التشدد. وهناك احتمال بنسبة 50% تقريبًا أن يشير متوسط التوقعات إلى خفض واحد أو اثنين لأسعار الفائدة هذا العام (مقارنةً بخفضين في توقعات ديسمبر). ومع ذلك، قد تُظهر التوقعات تباينًا أكبر بين المشاركين، حيث تستمر مخاطر التضخم من جهة، بينما يلوح ضعف النمو الاقتصادي من جهة أخرى.
موقف باول
من المرجح أن يُصرّح باول بأن الاقتصاد الأمريكي لا يزال في وضع جيد، وأنه من السابق لأوانه تقييم تأثير السياسة التجارية الأمريكية على النمو الاقتصادي. ومن المتوقع أيضًا أن يُؤكد مجددًا أن الاحتياطي الفيدرالي ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة، ولكن إذا تدهورت ظروف سوق العمل بشكل كبير، فسيكون البنك المركزي مستعدًا للتدخل.
تم تخفيض توقعات خفض أسعار الفائدة مرة أخرى، حيث يُقدّر السوق الآن خفضين فقط هذا العام، ومن غير المتوقع أن يُنفّذ أولهما قبل يوليو. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي
هل يُخفّض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة؟
تشير بلومبرج إنتليجنس إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يُعدّل استراتيجيته، بالنظر إلى موجة البيع الحادة الأخيرة في وول ستريت وغياب دعم السوق من الإدارة الأمريكية الجديدة. ومع ذلك، أبدى الاحتياطي الفيدرالي ترددًا مستمرًا في خفض أسعار الفائدة في ظل تزايد حالة عدم اليقين الاقتصادي.
إذا حافظ الاحتياطي الفيدرالي على موقف واضح ضد خفض أسعار الفائدة في الوقت الحالي وقلل من عدد التحركات المتوقعة في أسعار الفائدة، فقد تتدهور ظروف السوق أكثر.
بالنظر إلى الركودين السابقين (باستثناء الركود القصير في عام 2020)، تزامنت تخفيضات أسعار الفائدة تاريخيًا مع المراحل المبكرة من المشاكل الاقتصادية. انعكس منحنى العائد ويحوم بالقرب من المستويات التي كانت تشير تاريخيًا إلى بداية الركود. في كلتا الحالتين السابقتين، شهدت وول ستريت انخفاضات حادة. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه في كل ركود، أصبحت فترة تعافي الأسهم الأمريكية أقصر تدريجيًا. هل سيستمر هذا الاتجاه؟ المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي، إكس تي بي
ماذا عن الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي؟
خفض الاحتياطي الفيدرالي بالفعل ميزانيته العمومية بأكثر من 2 تريليون دولار من ذروتها، مما أعادها إلى مستويات يونيو 2020. وعلى الرغم من أنها لا تزال مرتفعة، بالنظر إلى الموجة الأولى من عمليات شراء الأصول في عصر الجائحة، إلا أن وتيرة التخفيض كانت أسرع بكثير مما كانت عليه خلال دورة التشديد الكمي السابقة.
من المرجح أن تحتاج الإدارة الأمريكية الجديدة إلى رفع سقف الدين مرة أخرى وإصدار المزيد من الديون. قد يسعى الاحتياطي الفيدرالي إلى تجنب التخفيض المفرط للاحتياطيات في النظام المصرفي، وقد يوقف أي تخفيضات إضافية في الميزانية العمومية. مع ذلك، لم يُبدِ الاحتياطي الفيدرالي أي نية للقيام بذلك خلال اجتماعاته الأخيرة.
في حين أن الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي لا تزال مرتفعة، إلا أن حجم تخفيضه على مدى السنوات الثلاث الماضية كان ملحوظًا. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي
ما يمكن توقعه من اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في مارس
من المرجح أن تكون النتيجة الرئيسية لاجتماع مارس هي أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لن تنظر في تخفيضات أسعار الفائدة إلا عندما يُظهر سوق العمل علامات واضحة على التدهور. قد يأتي هذا متأخرًا جدًا لمنع التباطؤ الاقتصادي، مما يُجبر الاحتياطي الفيدرالي على اللحاق بتخفيضات أسعار الفائدة الأكثر صرامة في وقت لاحق من العام.
باختصار، قد تعكس التوقعات المُحدثة نبرة ركود تضخمي طفيفة، وقد يُفاجئ الرسم البياني النقطي بموقف أكثر تشددًا. من المتوقع أن تشير التوقعات إلى أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لن تتفاعل مع العلامات المبكرة لضعف سوق العمل، بل ستنتظر تدهورًا واضحًا قبل استئناف تخفيضات أسعار الفائدة. وهذا يزيد من خطر التباطؤ الاقتصادي، مما قد يكون له عواقب وخيمة على الأسهم الأمريكية، وفي الوقت نفسه، على الأقل على المدى القصير، يدعم الدولار الأمريكي.
من ناحية أخرى، تتدفق رؤوس الأموال بالفعل من الولايات المتحدة إلى مناطق أخرى من العالم، على الرغم من الموقف الحالي للبنوك المركزية الكبرى.
كيف ستتفاعل الأسواق؟
يشهد الدولار الأمريكي ارتفاعًا مقابل اليورو قبيل قرار اليوم. لم يتماشَ الارتفاع الأخير في زوج اليورو/الدولار الأمريكي مع تحركات عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مع أنه من الضروري مراعاة ارتفاع العوائد الأوروبية، التي دعمت اليورو.
قد يكون الموقف المتشدد من الاحتياطي الفيدرالي إيجابيًا للدولار، ولكن في الوقت نفسه، قد تشير توقعات النمو المنخفضة بشكل كبير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر إلى تخفيضات أكبر وأسرع في أسعار الفائدة في وقت لاحق من العام لتجنب الركود. ويظل الخطر قائمًا بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يتأخر في بدء التخفيضات.
المصدر: xStation5
يحاول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (US500) التعافي من الانخفاضات الحادة التي شهدها في الأسابيع الأخيرة، لكنه لم يتمكن من اختراق منطقة مقاومة حرجة قرب 5,700 ومتوسطه المتحرك لـ 250 يومًا. قد يُضعف موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد معنويات المستثمرين أكثر، ولكن إذا أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أي توقف مؤقت في تخفيضات الميزانية العمومية، فقد يُعطي ذلك إشارة إيجابية قوية للأسهم.
المصدر: xStation5
