من المتوقع أن يُبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة، لكن التوقعات قد تكون متشددة 🦅
في تمام الساعة 7:00 مساءً بتوقيت غرينتش، سيعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قراره بشأن سعر الفائدة، يليه مؤتمر صحفي مع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، في تمام الساعة 7:30 مساءً. مع ذلك، سينصب التركيز الرئيسي على التوقعات الاقتصادية الكلية المُحدثة التي صدرت بالتزامن مع قرار سعر الفائدة. ونظرًا لضآلة احتمالية تغيير سعر الفائدة، ستركز الأسواق على تحليل التوقعات الجديدة، والتي من المتوقع أن تُظهر تحولات كبيرة.
ما الذي نتوقعه من اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة اليوم:
إبدأ بالإستثمار اليوم أو تدرّب على حساب تجريبي
إنشاء حساب حساب تجريبي تحميل تطبيق الجوال تحميل تطبيق الجوال- من المتوقع أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير للمرة الرابعة على التوالي (عند 4.25-4.50%).
- على الرغم من تراجع بيانات التضخم مؤخرًا، قد تُرسل "الرسم البياني النقطي" وتوقعات الاقتصاد الكلي إشارةً متشددة، مما يعكس عدم يقين أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بشأن ديناميكيات الأسعار الحالية في ظل سياسات التعريفات الجمركية وعدم القدرة على التنبؤ السياسي.
- تتوقع بلومبرج إيكونوميكس أن يشير الرسم البياني النقطي الجديد إلى خفض واحد فقط لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية عام 2025.
- من المتوقع أن يُحافظ باول على نبرة معتدلة، مُشددًا على الحذر نظرًا للمخاطر وعدم اليقين المُتعددين. وتُمثل النقطة الرئيسية ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يرى أنه قادر على تحمل انتظار بيانات اقتصادية كلية أوضح دون تكلفة كبيرة.
لا يزال التضخم الأساسي أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. المصدر: أبحاث XTB
إلى أي مدى سيصل التضخم المتوقع من الاحتياطي الفيدرالي؟
أبرزت توقعات مارس/آذار حالة عدم اليقين التي تحيط بالمستقبل لدى الاحتياطي الفيدرالي، حتى قبل زيادات الرسوم الجمركية الكبيرة والحرب التجارية غير المسبوقة بين الولايات المتحدة والصين. ورغم أن التضخم لم ينتعش بشكل ملحوظ، وأن البيانات الاقتصادية لم تكن ضعيفة، إلا أن مخاطر التضخم ارتفعت بسبب استمرار فرض الرسوم الجمركية (مثلاً على السيارات والصلب والألمنيوم والعديد من المنتجات الصينية)، حتى وإن انخفضت إلى حد ما عن مستوياتها القصوى (145%).
من المتوقع أن تعكس التوقعات الاقتصادية الكلية الجديدة مراجعةً تصاعديةً ملحوظةً لتوقعات التضخم، والتي قد تمتد إلى العام المقبل. وتتمثل إحدى القضايا الحاسمة في ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يتوقع وصول التضخم إلى هدفه البالغ 2% بحلول عام 2027.
التغييرات المتوقعة في التوقعات (وفقًا لبلومبرج إيكونوميكس):
قد ترتفع توقعات التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي لعام 2025 إلى 3.5% من 2.8%. يبلغ معدل التضخم الأساسي حاليًا 2.5%، وكانت الاتجاهات الأخيرة أقل من المتوقع. وبالتالي، من المحتمل أن يتوقع الاحتياطي الفيدرالي معدلًا أقل قليلاً يتراوح بين 3.3% و3.4%.
توقعات التضخم لعام 2026: 2.8% (ارتفاعًا من 2.2%)، و2.6% لعام 2027 (مقابل 2.0%). هذا يعني أن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% لن يتحقق حتى بحلول عام 2027، وربما ليس قبل عام 2028.
تخفيض توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي:
- 2025: انخفاض إلى 1.3% (من 1.7%)
- 2026: 1.0% (من 1.8%)
- 2027: 1.0% (من 1.8%)
من المتوقع أن ترتفع توقعات معدل البطالة بشكل ملحوظ، مما قد يعوض النبرة المتشددة لتوقعات ارتفاع التضخم.
نظرًا لارتفاع التضخم وضعف النمو وارتفاع البطالة، قد يُقلل الاحتياطي الفيدرالي عدد تخفيضات أسعار الفائدة المتوقعة هذا العام إلى تخفيض واحد فقط (رفع متوسط سعر الفائدة النهائي من 3.9% إلى 4.1%). إذا بقي المتوسط عند 3.9%، فقد تفسره الأسواق على أنه نهج متساهل.
لا تزال الأسواق تتوقع خفض أسعار الفائدة مرتين هذا العام. ومن المرجح أن يكون باول من بين من يرون مجالاً لخفضين، قد يتم إجراؤهما في سبتمبر وديسمبر إذا ثبتت هذه التوقعات. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي
هل سيخفف باول من حدة لهجته المتشددة؟
في المؤتمرات الصحفية الأخيرة، التزم باول الحياد، مشيراً إلى حالة عدم يقين كبيرة بشأن المستقبل. ومن المرجح أن يحاول تخفيف حدة لهجة توقعات التضخم المتشددة اليوم. وقد يتضمن البيان الرسمي أيضاً تعديلات على توقعات سوق العمل.
من المرجح أن يؤكد باول على أن التغييرات الكبيرة في سوق العمل قد تؤدي إلى استجابة سريعة من الاحتياطي الفيدرالي. وقد يشير أيضاً إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال على مساره لخفض أسعار الفائدة، لكنه ينتظر مزيداً من الوضوح بشأن اتجاهات التضخم. إذا كان الأمر كذلك، فإن أي رد فعل متشدد أولي من السوق قد ينعكس بسرعة خلال المؤتمر الصحفي.
من المهم أن نتذكر أن الاحتياطي الفيدرالي لا يقيّم مخاطر الحرب التجارية فحسب، بل يقيّم أيضاً الضغوط التضخمية المحتملة من أسواق النفط وأسعار الطاقة، نظراً للتوترات المستمرة في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار الغاز.
تشير بلومبرج إلى أن تضخم مؤشر أسعار المستهلك قد يرتفع إذا استمرت صدمة النفط من الشرق الأوسط. المصدر: بلومبرج إيكونوميكس
كيف سيتفاعل الدولار؟
على الرغم من تصاعد التوترات الجيوسياسية، لا يزال الدولار ضعيفًا، حيث يُفضل المستثمرون الأصول الأكثر أمانًا مثل الذهب. تُظهر دراسة حديثة لمجلس الذهب العالمي أن معظم البنوك المركزية في دول الجنوب العالمي تخطط لزيادة احتياطياتها من الذهب هذا العام.
ومع ذلك، لا تزال الأسواق تتوقع خفضين لأسعار الفائدة. جاءت بيانات التضخم الأمريكية الأخيرة أضعف من المتوقع. كما انخفضت توقعات التضخم، وتُظهر بيانات سوق العمل علامات متزايدة على التباطؤ. كما كانت بيانات مبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي ضعيفة، وإن كان ذلك ربما بسبب انخفاض لمرة واحدة.
نظرًا لاحتمالية التوقعات المتشددة، قد يرتفع الدولار الأمريكي لفترة وجيزة بعد إصدار الاحتياطي الفيدرالي لبياناته. ولكن إذا تمكن باول من تخفيف تفسير البيانات، فقد تُسعر الأسواق خفضًا أقوى لأسعار الفائدة في سبتمبر، مما يُساعد على إبقاء زوج اليورو/الدولار الأمريكي فوق 1.1500. ومع ذلك، إذا سيطرت مخاوف التضخم، فقد تعود التوقعات المتشددة، مما قد يدفع زوج اليورو/الدولار الأميركي نحو منطقة الدعم 1.1250-1.1300.
المصدر: xStation5
