ارتفعت أسهم نتفليكس (NFLX.US) اليوم بأكثر من 0.5% قبيل صدور تقرير أرباحها الرئيسي للربع الأول من عام 2025. ومن المتوقع أن تراقب وول ستريت النتائج عن كثب، لا سيما وأن تقرير نتفليكس المخيب للآمال في عام 2022 سبق تصحيحًا كبيرًا في سوق الأسهم الأمريكية وأثار مخاوف من ركود اقتصادي يقوده المستهلك. في هذا السياق، تُعتبر الشركة الآن بمثابة "اختبار حاسم" لمعنويات الإنفاق التقديري - وربما لمزاج المستثمرين الأوسع تجاه أسهم المستهلكين الأمريكيين.
السؤال الرئيسي هو: هل تستطيع نتفليكس الصمود في وجه مخاوف الركود وإظهار المرونة في ظل حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي؟ ما الذي يتوقعه المستثمرون هذه المرة؟ جدير بالذكر أن الشركة أكدت أنها ستتوقف عن الإبلاغ عن نمو عدد المشتركين ومتوسط الإيرادات لكل مستخدم (ARPU) ربع السنوي. وهذا يعني شفافية أقل في مقاييس النمو الأساسية وضغطًا أكبر على المستثمرين فيما يتعلق بالتفسير. وتقول الشركة إنها لن تُصدر هذه الأرقام إلا عند تجاوز مراحل محددة. وتضع أسواق الخيارات في الحسبان تقلبًا ضمنيًا بنسبة 8.5% في السهم بعد تقرير اليوم.
إبدأ بالإستثمار اليوم أو تدرّب على حساب تجريبي
إنشاء حساب حساب تجريبي تحميل تطبيق الجوال تحميل تطبيق الجوالالتوقعات - سقف التوقعات مرتفع (مرة أخرى).
- الإيرادات: 10.5 مليار دولار أمريكي، مقابل 9.37 مليار دولار أمريكي قبل عام، وتوقعات نتفليكس الخاصة البالغة 10.42 مليار دولار أمريكي.
- أرباح السهم الواحد: 5.68 دولار أمريكي، مقابل 5.28 دولار أمريكي قبل عام، وتوقعات نتفليكس البالغة 5.58 دولار أمريكي.
يشعر المستثمرون بالتفاؤل، ويتوقعون أن تكون أرباح الشركة وإيراداتها أعلى بقليل من توقعات نتفليكس نفسها. بنهاية عام 2024، بلغ عدد مشتركي نتفليكس حول العالم 301.6 مليون مشترك. وحتى الآن، انعكس حجم وجودة محتواها على زيادة التفاعل، ونمو عدد المشتركين، وقوة التسعير. سجلت نتفليكس زيادة في الإيرادات بنسبة 16% على أساس سنوي في عام 2024، مع ارتفاع هامش ربحها التشغيلي من 21% إلى 27%.
بلغ نمو المشتركين 41 مليون مستخدم جديد، محطمًا بذلك رقمه القياسي السابق لعام 2020. وقد عززت أعمال ناجحة مثل الموسم الثاني من "لعبة الحبار"، والظهور الأول في الولايات المتحدة لمسلسل WWE Raw، والمسلسل الدرامي الأصلي "المراهقة"، قوة محتوى المنصة، حيث تُعتبر جميعها عوامل جذب رئيسية. يعكس تفاؤل السوق الحالي تجاه نتفليكس الماضي الناجح، ولكن هل المستقبل مشرق إلى هذا الحد؟ بالنظر إلى المستقبل، تتوقع الأسواق أن تُظهر نتائج الربع الثاني من عام 2025 ما يلي:
- الإيرادات: 10.88 مليار دولار
- أرباح السهم الواحد: 6.24 دولار
هذا من شأنه أن يؤكد قدرة نتفليكس ليس فقط على تجاوز الأزمة الاقتصادية، بل أيضًا على النمو في ظل حذر المستهلكين.
تعليقات وول ستريت
لا يزال محللو بنك أوف أمريكا متفائلين، ويصفون نتفليكس بأنها واحدة من أكثر شركات الإعلام مرونة في ظل التقلبات الأخيرة. ويجادلون بأن الطلب على الترفيه لا يزال قويًا حتى خلال فترات الركود، حيث من غير المرجح أن يخفض المستهلكون كليًا من اشتراكهم في المحتوى المنزلي بأسعار معقولة. يتبنى ريموند جيمس وجهة نظر مماثلة، حيث وصف نتفليكس بأنها من أكثر الخيارات "دفاعية" في قطاع الإعلام الرقمي.
في الوقت نفسه، تُسلّط بلومبرج إنتليجنس الضوء على أهداف نتفليكس الطموحة: مضاعفة الإيرادات وزيادة الأرباح قبل الفوائد والضرائب بثلاثة أضعاف بحلول عام 2030، مع هامش تشغيلي مستهدف بنسبة 40%. مع ما يُقدّر بـ 18 مليون مشترك صافٍ سنويًا، ونمو أعمال الإعلانات المتوقع أن يصل إلى 9 مليارات دولار من الإيرادات (حوالي 11% من الإجمالي) بحلول عام 2030، فإن نتفليكس في وضع جيد لتحقيق نمو طويل الأجل.
التحليلات الفنية للسهم (رسم بياني لليوم الأول):
لا تزال أسهم نتفليكس في اتجاه تصاعدي طويل الأجل. خلال التراجع الأخير للسوق، حافظ السهم على دعم المتوسط المتحرك الأساسي لـ 200 يوم بالقرب من 850 دولارًا، ومنذ ذلك الحين، ارتفع بأكثر من 15%. وتقع المقاومة الفنية الرئيسية الآن حول المستوى النفسي عند 1000 دولار.
قد يختبر التقرير القادم - في غياب بيانات المشتركين ومتوسط العائد لكل مستخدم - ثقة المستثمرين ويزيد من مخاطر تفسير السوق.
التقييم
تُتداول أسهم نتفليكس بسعر أعلى من متوسط المؤشر، حيث يقترب مضاعف ربحيتها من 50، ومضاعفها المتوقع على مدى 12 شهرًا من 40 تقريبًا. هذا التقييم لا يترك مجالًا للخطأ - فحتى التقرير "القوي" قد لا يكون كافيًا لدفع الأسهم إلى ارتفاع ملحوظ. ومع ذلك، فإن تخصيص رأس المال القوي، وارتفاع العائد على رأس المال المستثمر، وانخفاض متوسط تكلفة رأس المال المرجح، لا يزال يدعم فكرة خلق القيمة على المدى الطويل.
المصدر: xStation5, XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
