نظرة أساسية على أسعار الذهب🏆

كانت أحدث البيانات الأساسية من سوق الذهب مفاجأة. هل ستغير التوقعات للأسعار؟

• نظرة أساسية على الذهب
• -           هل ستغير توقعات الأسعار؟
• لقد تسببت التحركات العسكرية في أوكرانيا في قفزة في الأسعار لكنها كانت قصيرة المدى.

قفز السعر فوق 2000 دولار للأونصة وتم تداوله بالقرب من مستويات قياسية. ورغم ذلك ، لم يتمكن المضاربون الحفاظ على هذا الارتفاع و المكاسب وانخفض السعر إلى أدنى مستوياته منذ منتصف فبراير - قبل بداية التحركات العسكرية الروسية.

 كان ارتفاع العوائد بالإضافة إلى قوة الدولار من الأسباب الرئيسية وراء هذا الانخفاض.

و في هذا التحليل سوف نلقي نظرة على الذهب من وجهة نظر أساسية.

ولكن هل هناك أي بوادر لتحسن الوضع؟ أو ربما تدعم الأساسيات سيناريو الهبوط؟

-           انخفاض كبير في الطلب على المجوهرات:

يعتبر الطلب على المجوهرات شيء أساسي لسوق الذهب ويمثل حوالي 50٪ من إجمالي الطلب على الذهب. و في حين أن سوق الذهب مدفوع بشكل أساسي بالطلب على الاستثمار في عوامل السوق (مثل أسعار السوق) على المدى القصير ،و لا يمكن للمرء أن يلقي نظرة طويلة الأجل على الذهب دون أخذ الطلب على المجوهرات في الاعتبار.

 شهد سوق المجوهرات انخفاضًا بنسبة 30٪ خلال الربع الأول ، ويرجع ذلك في الغالب إلى انخفاض الطلب بنسبة 50٪ تقريبًا في الصين ، انخفض الطلب ربع السنوي إلى ما دون المتوسط طويل الأجل.

انخفض الطلب على المجوهرات بشكل كبير في الربع الأول من عام 2022 وكان أقل من المتوسط طويل الأجل. ورغم ذلك، ارتفع الطلب الإجمالي على الذهب في الربع الأول من عام 2022 ، ويرجع ذلك أساسًا إلى الطلب القوي على الاستثمار.

المصدر: Bloomberg، WGC، XTB Research

ظل الطلب الاستثماري على الذهب ثابتًا في الربع الأول من العام.

و كانت الزيادة في الطلب مدفوعة بشكل أساسي بسبب صناديق الاستثمار المتداولة ، بينما انخفض الطلب على الذهب المادي - كان الارتفاع في الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة مدفوعًا على الأرجح بزيادة الطلب قصير الأجل على الذهب في أعقاب التحركات العسكرية في أوروبا الشرقية.

تميل صناديق الاستثمار المتداولة إلى بيع الكثير من الذهب في فترات ارتفاع معدل الفائدة ، وبالتالي فإن الدعم الرئيسي لأسعار الذهب في مثل هذه الفترات هو الطلب القوي على الملاذت الامنة.

يستمر الطلب على الاستثمار وطلب البنك المركزي في الانتعاش. المصدر: Bloomberg، WGC، XTB Research

-           انهيار تعدين الذهب

و أخيرًا ، أظهر أحدث تقرير ربع سنوي من مجلس الذهب العالمي تطورًا مثيرًا للاهتمام – وهو انهيار تعدين الذهب. مثل هذا الموقف لا ينبغي أن يحدث في الأوقات التي يكون فيها تداول الذهب أعلى بكثير من تكاليف الإنتاج (1،000-1،200 دولار للأونصة في المتوسط). ولكن يرتبط هذا الانهيار بموجة جديدة من القيود الوبائية في الصين.

و خسرت الصين موقعًا متقدمًا في تصنيف منتجي الذهب (احتلت أستراليا المركز الأول). وفي خلال ذلك ، قالت الصين بالفعل إن الإنتاج عاد إلى مستوياته السابقة ، لذا قد يكون الانخفاض قصير الأجل.

يؤثر الوضع في الصين أيضًا على الطلب على المجوهرات والاستثمار على الذهب.

تجاوز الطلب على الذهب العرض في الربع الأول من عام 2022 ويستمر المتوسط المتحرك لأربعة أرباع لمجموع الرصيد في التقلص.

المصدر: Bloomberg، WGC، XTB Research

هل أسعار الفائدة المرتفعة تثر الذعر؟

تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى قيام البنوك برفع الفائدة على الودائع ورفع عوائد السندات.

قد يؤثر ذلك على قرارات المستثمرين ، خاصة في أوقات عدم اليقين بشأن التضخم أو الدورة الاقتصادية أو قوة سوق الأسهم.

و من ناحية أخرى ، هناك توقعات حول كيفية زيادة المعدلات المرتفعة. و سيناريو الحالة الأساسية يضع السعر المحايد في الولايات المتحدة في مستويات  2.5-3.0٪ ، على الرغم من أن البعض يقول أن السعر المحايد قد يكون أقرب إلى 5٪. و من ناحية أخرى ، يجب أن يكون عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات بمثابة تقريب للمعدل المحايد.

قد نتوقع المزيد من الانخفاضات في سوق السندات حيث يبلغ العائد الحالي حوالي 3 ٪.  لم يكن التضخم بهذا المستوى المرتفع منذ 50 عامًا ، وينبغي النظر إلى السياسة الأكثر تقييدًا على أنها احتمال.

و بدأ الوضع الحالي في سوق الذهب يشبه ما كان عليه من 2011-2013. و هذا هو السبب في أنه من المهم للمضاربين على الارتفاع الدفاع عن منطقة الدعم البالغة 1700 دولار. و لا يزال هناك طريق طويل لنقطعه حتى يتم الوصول إلى هذا المستوى. و بطبيعة الحال ، يشير الانخفاض الكبير في عوائد السندات إلى اتجاه سعر الذهب . المصدر: xStation