قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة اليوم❗

👉اقرأ التحليل لمعرفة المزيد عن التوقعات قبل قرار البنك المركزي الأمريكي

سيتم اتخاذ قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة اليوم في الساعة 7 مساءً بتوقيت وسط أوروبا/6 مساءً بتوقيت جرينتش. وبينما يتوقع المستثمرون عمومًا أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير، فإن المؤتمر الذي سيعقد بعد الاجتماع سيكون مهمًا للغاية. ها هي الخلفية.

يظل الاقتصاد الأمريكي يتمتع بقدر مدهش من المرونة

كانت دورة التشديد في الولايات المتحدة هي الأكثر ديناميكية منذ أربعة عقود من الزمن. لم يتم رفع أسعار الفائدة بأكثر من 5 نقاط مئوية في أقل من 18 شهرًا فحسب، بل استمر بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا في إجراء سياسة QT (عكس التيسير الكمي، المعروف أيضًا باسم طباعة الأموال). قد يتوقع المرء أن يؤدي هذا النوع من التشديد إلى الإضرار بالنمو، ولكن على الرغم من أن الأمر ليس جيدًا، إلا أن الاقتصاد لا يزال يتمتع بالمرونة بشكل مدهش.

لا يتعلق الأمر حتى بالناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث بنسبة 4.9%، حيث تم تضخيمه جزئيًا بسبب بناء المخزون والإنفاق الحكومي. تظهر مجموعة واسعة من المؤشرات أن الاقتصاد أوقف مساره الهبوطي ويظهر في الواقع بعض علامات التحسن. دعونا نلقي نظرة على بعض الأمثلة:

• ارتفعت مبيعات التجزئة بالقيمة الحقيقية في سبتمبر، وبلغ النمو الاسمي على أساس سنوي 3.8% وهو أعلى مستوى له منذ 8 أشهر.
• الطلبيات المعمرة تقترب من مستوى قياسي وتسارع النمو السنوي إلى 7.8%
• ارتفع معدل البطالة إلى 3.8%، لكن ذلك يرجع جزئيًا إلى عودة الأشخاص إلى سوق العمل وبقاء مطالبات البطالة الأسبوعية منخفضة عند ما يزيد قليلاً عن 200 ألف.
• ارتفعت عروض العمل الجديدة (JOLTS) مرة أخرى في سبتمبر
• ولا تزال معنويات المستهلكين مستقرة
• كانت استطلاعات النشاط تتعافى إلى حد ما، لكن أحدث بيانات التصنيع الصادرة عن ISM كانت بمثابة مفاجأة هبوطية واضحة - وهي وصمة العار الحقيقية الوحيدة في هذه الصورة

ويتناقض هذا بشدة مع الضعف في أوروبا وعلامات التباطؤ في آسيا، وبينما يزيد من احتمالات الهبوط الناعم، فإنه يعني أيضًا ارتياحًا أقل لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

يبدو أن مبيعات التجزئة ترتفع بعد فترة من الركود.

المصدر: XTB Research, Macrobond

تقدم بشأن التضخم ولكن المخاطر لا تزال قائمة

تباطأ التضخم في الولايات المتحدة بشكل كبير ويتراوح بين 3.4 و4.1% اعتمادًا على المقياس المختار (مؤشر أسعار المستهلك/نفقات الاستهلاك الشخصي) - أي أقل من النصف من أعلى مستوياته في عام 2022. وهناك احتمالات أنه بعد بعض الارتفاع المعتدل المرتبط بالقاعدة الإحصائية، يمكن أن ينخفض التضخم بشكل أكبر. في عام 2024، وربما حتى إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. ولكن مع مثل هذا الاقتصاد القوي، فإن أي شرارة جديدة - على سبيل المثال ارتفاع إضافي في أسعار النفط - يمكن أن تؤدي بسهولة إلى حدوث موجة تضخم ثانية. ما عليك سوى إلقاء نظرة على أحدث استطلاع أجرته جامعة ميشيغان حيث قفزت توقعات التضخم لمدة عام إلى 4.2%. هذا هو الخطر الذي أشار إليه الرئيس باول مرارًا وتكرارًا وسيؤثر على سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.

ربما تتحسن توقعات التضخم ولكن المخاطر لا تزال قائمة.

المصدر: XTB Research, Macrobond

الحكم: أسعار الفائدة دون تغيير ولكن باول متشدد

ويتعين علينا أن ننسب الفضل إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي لأنه أعلن عن تحركاته على المدى القصير بشفافية شديدة، وقد تحول المتحدثون باسم بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف أكثر تشاؤماً (أو أقل تشدداً إذا صح التعبير) مما يشير إلى أنه من غير المرجح أن يتم رفع أسعار الفائدة مرة أخرى، باستثناء بعض المفاجآت. بعد قولي هذا، ترغب الأسواق في رؤية تخفيضات في أسعار الفائدة قريبًا، ونعتقد أن الرئيس باول سيرغب في محاربة ذلك مما يشير إلى أنه من الممكن أن ترتفع أسعار الفائدة. ولذلك فإن أي فرحة بنهاية التشديد يمكن أن تتبدد خلال المؤتمر الذي يعقب الاجتماع.

الأسواق للمشاهدة

اليورو مقابل الدولار الأميركي

شهد هذا الزوج محاولة تصحيحية بعد حركة هبوطية حاسمة للغاية. ولا يزال هذا التصحيح الصعودي يفتقر إلى الزخم مما يشير إلى استمرار الاتجاه وقد حاول مضاربو اليورو مقابل الدولار الأميركي إنهاءه حتى قبل القرار. قد يؤدي الاختراق إلى الأسفل إلى اختبار مستوى 1.0450 في الوقت القريب مع وجود مستويات أخرى أقل بكثير.

مؤشر US500

يتعافى المؤشر الأمريكي الرئيسي بعد الموجة الهبوطية الرئيسية الثالثة. يبدو هذا مشابهًا لمحاولتي التعافي السابقتين، وعلى الأقل في الوقت الحالي ننظر إلى الهيكل الهبوطي مع التحركات الدافعة (للأسفل) بشكل أكثر ديناميكية. يجب على المرء أن يضع في اعتباره أن ردود الفعل على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يمكن أن تكون متقلبة للغاية وأن الاتجاه النهائي يكون واضحًا في بعض الأحيان فقط في اليوم التالي.