🥇 ارتفاع الذهب قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي

من المتوقع أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير عندما يعلن قراره في الساعة 7:00 مساءً بتوقيت جرينتش

لا توجد فرص لخفض أسعار الفائدة اليوم، لكن الأسواق تتوقع بالكامل حدوث تحرك في سبتمبر/أيلول

تتوقع أسواق المال فقط احتمالات بنحو 3% لخفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع اليوم. ولا يرى أي من خبراء الاقتصاد المائة والعشرة الذين استطلعت آراءهم وكالة بلومبرج فرصة لخفض أسعار الفائدة اليوم، على الرغم من وجود تكهنات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يفاجئ، نظراً للتأثيرات الأساسية غير المواتية على التضخم بدءاً من سبتمبر/أيلول من هذا العام. ومع ذلك، يجدر التأكيد على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يستخدم اتصالات واضحة إلى حد ما، وبالتالي فإن الرغبة في مفاجأة بنك الاحتياطي الفيدرالي غير مرجحة إلى حد ما. من ناحية أخرى، تتوقع السوق بالكامل حدوث خفض في سبتمبر/أيلول. وقد أصبح هذا مؤكداً للسوق بعد قراءة التضخم الأخيرة لمؤشر أسعار المستهلك، والتي أظهرت تباطؤاً إلى 3.0% على أساس سنوي. كما ينبغي أن تتعزز الثقة فيما يتعلق بالتضخم من خلال تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي. وعلى الرغم من أننا سنحصل على العديد من القراءات الاقتصادية الكلية قبل سبتمبر/أيلول، بما في ذلك القراءات الرئيسية المتعلقة بالتضخم وسوق العمل، إلا أنه من غير المتوقع أن تكون مفاجئة للغاية.

تشير السوق بشكل كامل إلى خفض أسعار الفائدة في سبتمبر. المصدر: Bloomberg Finance LP، XTB

ماذا سيقول باول؟

لا ينبغي أن يحتوي البيان نفسه على أي مفاجآت، وبالتالي فإن المؤتمر الصحفي لباول هو الذي سيحرك رد فعل السوق. ومع ذلك، إذا ذكر البيان أن الخفض قد يكون مبررًا في الاجتماعات القادمة، فقد يتوقع المرء رد فعل حمائمي كبير. ومع ذلك، هذا ليس السيناريو الأساسي، لذلك ستبحث السوق عن أي إشارات من باول. ومن غير المرجح أيضًا أن يقول الكثير، بسبب الكم الهائل من البيانات التي تزيد من عدم اليقين (على الرغم من أن العوامل الأساسية تشير إلى أن انتعاش التضخم بحلول سبتمبر غير مرجح) والندوة في جاكسون هول في النصف الثاني من أغسطس، والتي ستكون وقتًا أفضل للتواصل بشأن مثل هذه الخطوة. من المرجح أن يعترف باول بأن البيانات الأخيرة توفر المزيد من اليقين، ولكن هناك حاجة إلى المزيد من البيانات. يمكن تفسير الإشارة إلى أنه إذا كانت البيانات المستقبلية تتوافق مع الافتراضات، فقد تكون التخفيضات مبررة من قبل السوق على أنها بوابة لخفض في سبتمبر. يجب أن تعامل الأسواق هذا أيضًا على أنه حمائمي.

هل تأتي التخفيضات متأخرة جدًا؟

من الجدير بالذكر أن كل دورة تقريبًا من دورات خفض أسعار الفائدة كانت تنذر بالركود أو بدأت في بداية الركود. كان بنك الاحتياطي الفيدرالي ينتظر التخفيضات لفترة طويلة ولكنه يريد التأكد من عدم تكرار موقف السبعينيات والثمانينيات، عندما انتعش التضخم بقوة بعد النجاحات الأولية. ومع ذلك، فقد تبرد سوق العمل بالفعل بشكل ملحوظ، وتشير بعض البيانات إلى تباطؤ في الاقتصاد، ويؤجل المستهلكون عمليات الشراء، ويدخرون المزيد من أموالهم.

نلاحظ حاليًا عودة منحنى العائد إلى شكله الطبيعي. بالطبع، لا يزال مقلوبًا (عائدات 10 سنوات أقل من عائدات 2 سنوات)، لكنه قريب جدًا من التطبيع. عاد عادة إلى طبيعته أثناء التخفيضات، والتي كانت أيضًا تمثل عادةً بداية الركود.

أسعار الفائدة الفيدرالية ومنحنى العائد (الفرق بين العائدات على 10 سنوات والعائدات على سنتين). المصدر: Bloomberg Finance LP، XTB

كيف سيتفاعل السوق؟

نلاحظ انتعاشًا صغيرًا في زوج EURUSD، وهو ما يرتبط بتحسن معنويات السوق بشكل عام. ينخفض ​​زوج USDJPY، بعد قرار رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان. لوحظت تحركات كبيرة منذ نهاية الأسبوع الماضي في الذهب. يعود الذهب فوق 2400 دولار أمريكي اليوم، بعد اختبار متوسط ​​50 فترة الأسبوع الماضي. على الرغم من أن العائدات تظل مرتفعة للغاية، إلا أن TNOTE (أسعار السندات) ترتفع إلى أعلى مستوى لها منذ مارس، مما يعطي فرصة لاستمرار انتعاش سعر الذهب. إذا تواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي بقوة بشأن الخفض، فيجب أن نرى استمرار الضغط الصعودي على أسعار الذهب حتى سبتمبر، وربما يصل إلى مستويات تاريخية جديدة. إذا لم يجلب الاجتماع الحالي أي تغييرات في التصريحات مقارنة بشهر يونيو، فقد يكون لدى السوق شكوك، وإعادة اختبار 2350 دولارًا أمريكيًا، وانتظار ندوة جاكسون هول الاقتصادية.

المصدر: xStation5