ارتفعت الأسهم الأمريكية، مع التركيز على الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي وأرباح التكنولوجيا والبنوك المركزية

إنها بداية هادئة إلى حد ما للأسبوع بالنسبة للأسواق، مع صدور القليل من البيانات يوم الاثنين. حتى الآن، تشير أسواق العقود الآجلة إلى افتتاح إيجابي لأسواق الأسهم في المملكة المتحدة وأوروبا، كما تشير العقود الآجلة الإلكترونية المصغرة الأمريكية أيضًا إلى افتتاح إيجابي. وكانت أسعار الأسهم في آسيا مختلطة. تواصل اليابان مسيرتها نحو أعلى مستوى قياسي لها عند 38,915 منذ ديسمبر 1989، ويبدو أن الزخم يقف إلى جانبها وقد ارتفع بنسبة 1.65% يوم الاثنين. ومع ذلك، هناك قصتان تحدثان في مؤشرات الأسهم الآسيوية. ويتطلع المؤشر الياباني نحو مستويات قياسية جديدة، لكن أسعار الأسهم في هونج كونج والصين آخذة في الانخفاض.

انخفض مؤشر هانغ سنغ بنسبة 2.15% يوم الاثنين، لتصل خسائره خلال الشهر الماضي إلى أكثر من 8.5%. هذا المؤشر الآن عند أدنى مستوى له منذ عام 2009. كما وصل مؤشر شنغهاي المركب إلى أدنى مستوى له منذ مارس 2020، ذروة الوباء. كما بلغ مؤشر التنين الذهبي في بورصة ناسداك أدنى مستوى له منذ عام 2013. والتناقض مع الولايات المتحدة لا يمكن أن يكون أكثر وضوحا. وصل مؤشر S&P 500 إلى مستوى قياسي الأسبوع الماضي، وتتوقع أسواق العقود الآجلة امتداد تلك المكاسب في بداية هذا الأسبوع. وارتفع مؤشر ناسداك بأكثر من 2.3% الأسبوع الماضي، بقيادة عمالقة التكنولوجيا وصانعي الرقائق. هناك ثلاثة أسباب وراء الأداء المتباين بين الأسهم الصينية والأمريكية: 1، أن التوقعات الاقتصادية في الصين لا تزال ضعيفة. في الثاني من يناير، انحراف سياسة البنك المركزي، يتحدث بنك الاحتياطي الفيدرالي عن خفض أسعار الفائدة، في حين يبدو أن بنك الشعب الصيني يقف موقف المتفرج ويراقب معاناة اقتصاد بلاده. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن أسعار الفائدة الصينية أقل من المستويات في الغرب، فإن بنك الشعب الصيني لديه في الواقع مساحة أقل لخفض أسعار الفائدة مقارنة بنظرائه الغربيين. 3، تلعب الجغرافيا السياسية دوراً في ضعف أداء الأسهم الصينية.
 

لماذا تؤثر رئاسة ترامب المحتملة على الأسهم الصينية؟

النقطة الأخيرة تستحق التأكيد. ولا تزال هناك قيود على صادرات الرقائق من الولايات المتحدة إلى الصين، ومن المقرر أن يكشف الاتحاد الأوروبي في وقت لاحق من يوم الاثنين عن اقتراح لتنفيذ القواعد التي من شأنها تعزيز صلاحياته لفحص ومنع الاستثمار الأجنبي في الصناعات الحساسة. وهذه محاولة لحماية الاتحاد الأوروبي من الإجراءات القسرية من روسيا والصين وغيرها، ولكنها قد تمهد الطريق أيضًا للحد من الصادرات إلى الصين والواردات منها، مما قد يؤدي إلى مزيد من الضرر لاقتصادها.

قد يؤثر احتمال وصول دونالد ترامب إلى الرئاسة أيضًا على الأسهم الصينية. انتقد ترامب الصين وفرض قيودًا تجارية خلال فترة ولايته الأولى كرئيس. ولا توجد دلائل على أنه لن يتبع نفس المسار إذا فاز بولاية ثانية في وقت لاحق من هذا العام. وتجرى الانتخابات التمهيدية الثانية للحزب الجمهوري يوم الثلاثاء. ومع خروج رون دي سانتيس الآن من السباق وتأييده لترامب، فإن المسؤولية تقع على عاتق نيكي هيلي لمحاولة سرقة تاج ترامب. سيكون هذا بمثابة عجين شاق بالنسبة لها. وعلى الرغم من أنها تتمتع من الناحية الفنية بفرصة جيدة في نيو هامبشاير، إلا أن ترامب لا يزال هو المفضل للفوز بنسبة 50% من الأصوات، مقابل 39% لهيلي. إضافة إلى ذلك، حتى لو فازت بولاية نيو هامبشاير، فإن الانتخابات التمهيدية التالية في ولاية كارولينا الجنوبية ستكون أكثر تأييدًا لترامب، مما يجعل فرصها في تحقيق فوز شامل ضئيلة.

تعد الجغرافيا السياسية والاقتصاد والسياسة بمثابة عاصفة مثالية للأسهم الصينية في الوقت الحالي، ولا نتوقع أن تلعب دور اللحاق بالولايات المتحدة في أي وقت قريب.

وتستمر هيمنة سوق الأسهم الأمريكية

وفي هذه المرحلة المبكرة من العام، يبدو أن الأسهم الأمريكية والدولار هي المهيمنة. ستبدأ شركات التكنولوجيا الكبرى في الإعلان عن أرباحها اعتبارًا من هذا الأسبوع، كما سيتم مراقبة الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الرابع عن كثب يوم الخميس. بينما ننتقل إلى أسبوع جديد، يحاول المستثمرون تقييم: 1، القوة الاقتصادية للولايات المتحدة، 2، متى سيخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، و3، مدى نجاح شركات التكنولوجيا خلال موسم الأرباح.

التكنولوجيا الكبيرة تدعم توقعات أرباح مؤشر S&P 500

النظر في موسم الأرباح أولا. تعد هيمنة نمو أرباح التكنولوجيا الكبيرة محركًا رئيسيًا لمؤشر S&P 500 حتى الآن هذا العام. من المتوقع أن تحقق الشركات السبعة الرائعة نموًا في الأرباح بنسبة 46٪ في الربع الرابع، وفقًا لبلومبرج. وهذا أقل من 53٪ في الربع الثالث، ومع ذلك، فإنه لا يزال أعلى بكثير من القطاعات الأخرى في مؤشر S&P 500. ويوضح الرسم البياني أدناه الأداء بين مؤشر S&P 500، وقطاع تكنولوجيا المعلومات ضمن مؤشر S&P 500 ومؤشر S&P 500 المتساوي الوزن، والذي يزيل التأثير الكبير لأسهم التكنولوجيا الضخمة في المؤشر. تم تطبيع المخطط لإظهار كيفية تحركهم معًا. كما ترون، فإن قطاع تكنولوجيا المعلومات يتقدم للأمام، ويتخلف مؤشر S&P 500 ذو الوزن المتساوي عن المؤشر العام. لا تزال التكنولوجيا هي المحرك الرئيسي لمؤشر S&P 500 مع تحركنا خلال شهر يناير.

الرسم البياني 1:

المصدر: Bloomberg

يشبه المؤشر المرجح المتساوي لمؤشر S&P 500 المؤشرات الأوروبية، والتي تكون أيضًا منخفضة في أسهم التكنولوجيا. عندما ترى هذا الرسم البياني، فمن المفهوم لماذا تتخلف أوروبا عن الولايات المتحدة من حيث أداء الأسهم. ومن المتوقع أن تعلن شركة Nvidia، التي تعلن عن أرباحها للربع الرابع الشهر المقبل، عن أرباح بقيمة 10 مليارات دولار، وهو ما يزيد عن 7 أضعاف ما أعلنته في الربع الرابع من عام 2022! هذه الأرقام هائلة، وقد يؤدي موسم أرباح التكنولوجيا القوي إلى ارتفاع آخر في مؤشر S&P 500. ومع ذلك، فإن نمو الأرباح المهيمن لمؤشر S&P 500 يأتي من شركات التكنولوجيا الكبرى، إذا كانت مخيبة للآمال في الأسابيع المقبلة، فهناك خطر من أن هذا سوف تصل إلى معنويات السوق.

ومن المثير للاهتمام أنه كان هناك بعض التمييز بين المؤدين في Magnificent 7، حيث تأخرت Tesla وApple عن Microsoft وNvidia. ومن المتوقع أن تُظهر مايكروسوفت، مثل نفيديا، أن منتجاتها المدعمة بالذكاء الاصطناعي ستحقق أرباحًا كبيرة في وقت لاحق من هذا العام. في المقابل، لم تتحرك شركة Apple بعد بشكل ملموس في مجال الذكاء الاصطناعي، وقد يكون تقرير أرباحها مخيباً للآمال للمستثمرين. سيتعين علينا أن ننتظر ونرى ما إذا كان هذا سيؤدي إلى تمايز أكبر في أداء سعر سهم شركة great 7، وهو موضوع سبق أن تطرقنا إليه في ملاحظات سابقة.
 

البنك المركزي الأوروبي يراقب ويعيد معايرة خفض أسعار الفائدة

وفي أماكن أخرى، ينصب التركيز أيضًا على تخفيضات أسعار الفائدة ومتى سيحدث ذلك. ومن غير المتوقع حدوث أي تغيير في اجتماعات البنك المركزي الأوروبي أو بنك اليابان هذا الأسبوع. في اجتماع البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس، ستتجه كل الأنظار إلى المؤتمر الصحفي لكريستين لاجارد. وفي الأسبوع الماضي في دافوس، بدا أنها ملتزمة على نحو غير معهود بخفض أسعار الفائدة في الصيف. فهل ستحافظ على هذه الرسالة في اجتماع الخميس؟ تعتقد السوق أن البنك المركزي الأوروبي سيضطر إلى خفض أسعار الفائدة في أبريل، مع ما يزيد قليلاً عن 5 تخفيضات في أسعار الفائدة لعام 2024. بالنسبة للمملكة المتحدة، يقوم السوق بتسعير ما يزيد قليلاً عن 4 تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام وأن يبدأ بنك إنجلترا في خفض أسعار الفائدة. بشهر مايو. في الولايات المتحدة، تتوقع السوق تخفيضات في أسعار الفائدة بنسبة 5.5 هذا العام، ومع ذلك، انخفضت توقعات خفض أسعار الفائدة في مارس بشكل كبير، ويتوقع السوق الآن أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في مايو. هناك فرصة بنسبة 46٪ فقط لخفض سعر الفائدة الفيدرالي لشهر مارس، في الأسبوع الماضي، توقع السوق احتمالًا بنسبة 80٪ لخفض سعر الفائدة الأول في مارس. أدت عملية إعادة التسعير السريعة هذه لتخفيضات أسعار الفائدة الأمريكية إلى دفع الدولار. ارتفع الدولار مقابل جميع عملات مجموعة العشرة خلال الأسبوع الماضي. وكان قويًا بشكل خاص مقابل الين والفرنك السويسري، حيث تحسنت الرغبة في المخاطرة وغرقت الملاذات الآمنة.

بشكل عام، تتمتع الأسواق بمزاج متفائل إلى حد ما مع بداية الأسبوع الجديد. قلص سعر النفط مكاسبه وعاد إلى ما دون 78.50 دولارًا، حيث يركز السوق على المزيد من الإمدادات القادمة من ليبيا، مما يلغي الهجمات المستمرة من المتمردين الحوثيين على السفن التجارية في البحر الأحمر.