سهم الأسبوع: AMD: من الخيار الثاني إلى الركيزة الأساسية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي

لا تزال المنافسة في مجال الذكاء الاصطناعي تُروى غالبًا من خلال أسماءٍ مُحددة: NVIDIA، مايكروسوفت، أو ألفابت. هذه هي الشركات التي تُنشئ أكبر مجموعات وحدات معالجة الرسومات، وتُدرّب نماذج متطورة، وتُحدد معايير السوق بأكملها. ضمن هذا السياق، ظلت AMD لفترة طويلة في الظل كبديل أرخص أو الخيار الثاني في عالم المعالجات والمُسرّعات.

إلا أن هذه الصورة تتباعد تدريجيًا عن الواقع.

تدخل AMD مرحلة جديدة في تاريخها، حيث لم تعد تُعتبر مُقاولًا فرعيًا لاتجاهات الصناعة الأوسع، بل أحد المُزوّدين الرئيسيين للبنية التحتية الأساسية لنظام الذكاء الاصطناعي بأكمله. يُشار إليها بشكل متزايد ليس فقط كشركة مُصنّعة للرقائق، بل كشركة تجمع بين ثلاثة عناصر أساسية لعصر الحوسبة الجديد: وحدات المعالجة المركزية للخوادم EPYC، ومُسرّعات Instinct GPU، ومنصة Ryzen AI المتنامية مع وحدات NPU.

لم يحدث هذا التحوّل بين عشية وضحاها، لكن الفصول الأخيرة ساهمت بشكل واضح في تسريعه. لم تعد النتائج المالية مجرد تقارير قوية في قطاع دوري، بل بدأت تعكس اتجاه نمو هيكلي. فقد أصبح مركز البيانات القطاع الأكبر والأسرع نموًا، بينما تحوّل نشاط الذكاء الاصطناعي، سواءً على مستوى وحدات معالجة الرسومات أو وحدات المعالجة المركزية، من مجرد توقعات مستقبلية إلى محرك حقيقي للإيرادات.

ونتيجةً لذلك، تجذب AMD بشكل متزايد المستثمرين الباحثين عن فرص استثمارية لا تقتصر على نماذج الذكاء الاصطناعي فحسب، بل تشمل أيضًا البنية التحتية الكاملة التي تدعمها. يدرك السوق تدريجيًا أن عصر الذكاء الاصطناعي لم يعد مقتصرًا على وحدات معالجة الرسومات المتطورة، بل على نظام حوسبة متكامل، حيث تعمل وحدة المعالجة المركزية ووحدة معالجة الرسومات والذاكرة والشبكات كوحدة واحدة متكاملة.

وهنا تبرز AMD كإحدى الشركات القليلة التي تسعى لتقديم هذا النظام بطريقة أكثر تكاملًا.

كما يتضح جليًا تحوّل في نظرة الناس إلى الذكاء الاصطناعي. فبعد المرحلة التي هيمنت فيها وحدات معالجة الرسومات وتدريب النماذج، يتجه الاهتمام تدريجيًا نحو الاستدلال، ووكلاء الذكاء الاصطناعي، وسير العمل الأكثر تعقيدًا الذي لا يتطلب قوة حوسبة هائلة فحسب، بل يتطلب أيضًا تنسيقًا ذكيًا للنظام بأكمله.

في هذا السياق، لم يعد المعالج المركزي مجرد عنصر داعم لوحدات معالجة الرسومات، بل يستعيد دوره كأحد العناصر الأساسية في بنية الذكاء الاصطناعي.

وإذا استمر هذا التوجه، فإن شركة AMD، باعتبارها إحدى الشركات الرائدة القليلة التي تجمع بين قدرات المعالج المركزي ووحدات معالجة الرسومات في منتج واحد، قد تجد نفسها في موقع متميز وقوي في المرحلة القادمة من تطور سوق الذكاء الاصطناعي.

ما هي AMD؟

AMD هي شركة عالمية لأشباه الموصلات، تُصمّم دوائر متكاملة لأجهزة الكمبيوتر الشخصية والخوادم وأنظمة الذكاء الاصطناعي.

يرتكز عملها على ثلاثة محاور رئيسية: معالجات Ryzen لسوق أجهزة الكمبيوتر الشخصية، ورقائق EPYC للخوادم لمراكز البيانات، ومُسرّعات Instinct لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي. كما تُشكّل منصة Ryzen AI المزودة بوحدات NPU جزءًا متزايد الأهمية من محفظتها، وهي وحدات معالجة متخصصة مُصممة لتشغيل مهام الذكاء الاصطناعي مباشرةً على الأجهزة. تتميز وحدات NPU بتحسينها لأعباء عمل مثل التعرّف على الصور، ومعالجة اللغة الطبيعية، والاستدلال المحلي للذكاء الاصطناعي، مما يوفر كفاءة طاقة أعلى بكثير من وحدات المعالجة المركزية (CPU) أو وحدات معالجة الرسومات (GPU) التقليدية.

تعمل الشركة وفق نموذج "عدم التصنيع"، حيث تُسند عمليات التصنيع بشكل أساسي إلى شركة TSMC.

لسنوات عديدة، كانت AMD تُعتبر خيارًا ثانويًا مقارنةً بشركتي Intel وNVIDIA، ولكن مع صعود الذكاء الاصطناعي، اكتسبت مكانة جديدة كمورد لوحدات المعالجة المركزية ووحدات معالجة الرسومات لبنية الحوسبة من الجيل التالي.

نتائج الربع الأول: نقطة تحول

أكدت أحدث نتائج AMD للربع الأول من عام 2026 دخول الشركة مرحلة نمو متسارعة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

المؤشرات الرئيسية:

• الإيرادات: حوالي 10.3 مليار دولار أمريكي، بزيادة تقارب 38% على أساس سنوي
• قطاع مراكز البيانات: حوالي 5.8 مليار دولار أمريكي، بزيادة تتجاوز 50% على أساس سنوي
• صافي الدخل: زيادة ملحوظة مدعومة بالرافعة التشغيلية وتحسين ربحية الذكاء الاصطناعي
• التدفق النقدي: قوي للغاية، مع الحفاظ على مرونة مالية عالية
• توقعات الربع الثاني من عام 2026: حوالي 11.2 مليار دولار أمريكي من الإيرادات، مما يشير إلى مزيد من التوسع

كان الجزء الأهم من التقرير مرة أخرى هو قطاع مراكز البيانات، الذي أصبح المحرك الرئيسي لنمو الشركة، متجاوزًا تدريجيًا قطاعات الأعمال التقليدية مثل أجهزة الكمبيوتر الشخصية والألعاب التي لطالما ميزت AMD.

بل إن الأهم من الأرقام نفسها كان أسلوب التواصل. فقد حددت الإدارة بوضوح مراكز البيانات باعتبارها المحرك الرئيسي للنمو، وأكدت أن الطلب المتعلق بالذكاء الاصطناعي، سواء على مستوى وحدات المعالجة المركزية أو وحدات معالجة الرسومات، ينمو بوتيرة أسرع من المتوقع.

نتيجةً لذلك، فسّر السوق هذه النتائج على أنها تأكيد على أن AMD لم تعد شركة أجهزة تعتمد على دورات الإنتاج، بل أصبحت من أبرز المستفيدين من التوسع العالمي في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

مراكز البيانات: الركيزة الأساسية الجديدة لشركة AMD

أصبح قطاع مراكز البيانات المجال الذي شهدت فيه AMD تحولاً جذرياً في هويتها. فما كان في السابق أحد قطاعات الأعمال العديدة، أصبح الآن المحرك الرئيسي للنمو ومحور استراتيجية الاستثمار بأكملها.

تمثل مراكز البيانات العمود الفقري للاقتصاد الرقمي الحديث: بنية تحتية فائقة التوسع، والحوسبة السحابية، وتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي، وأنظمة الاستدلال المتزايدة التعقيد. وفي هذا السياق، توفر AMD عنصرين أساسيين: معالجات EPYC للخوادم ومسرعات Instinct.

المصدر: ADM.COM سلسلة Instinct 350

يتولى معالج EPYC الحوسبة العامة، ومنطق النظام، وإدارة أعباء العمل، بينما يركز معالج Instinct على عمليات الحوسبة الأكثر تعقيدًا في مجال الذكاء الاصطناعي. ومع توسع نماذج الذكاء الاصطناعي وازدياد تعقيد أعباء العمل، يعمل هذان المكونان بشكل متزايد كنظام موحد بدلًا من منتجين منفصلين.

المصدر: ADM.COM، سلسلة معالجات Zen

أهم تغيير طرأ في الأرباع الأخيرة هو أن الطلب على الذكاء الاصطناعي لم يعد مقتصراً على وحدات معالجة الرسومات (GPUs) فقط. إذ تقوم شركات الحوسبة السحابية العملاقة الآن ببناء منصات حوسبة متكاملة تتطلب موازنة دقيقة بين وحدة المعالجة المركزية (CPU) ووحدة معالجة الرسومات والذاكرة والشبكات. في هذا السياق، تتبوأ AMD مكانة فريدة كإحدى الشركات القليلة التي تقدم كلاً من وحدة المعالجة المركزية ووحدة معالجة الرسومات ضمن منظومة واحدة.

نتيجةً لذلك، لم يعد مركز البيانات مجرد قطاع منتجات، بل أصبح جزءاً لا يتجزأ من بناء أنظمة الذكاء الاصطناعي المتكاملة التي تتألف من آلاف المكونات المترابطة.

عودة وحدة المعالجة المركزية (CPU) إلى الواجهة

كانت المرحلة الأولى من ثورة الذكاء الاصطناعي تتمحور حول وحدات معالجة الرسومات. فقد أصبحت المعالجات المسرّعة رمزاً للنمو، حيث دفعت عجلة تدريب النماذج وحددت دورات الاستثمار في جميع أنحاء القطاع. بينما بقيت وحدات المعالجة المركزية في الخلفية، تدعم بشكل أساسي أحمال عمل وحدات معالجة الرسومات.

المصدر: ADM.COM، سلسلة معالجات Ryzen 9000

يشهد هذا المشهد تغيراً ملحوظاً مع دخول السوق المرحلة التالية من تطور الذكاء الاصطناعي.

يكتسب الاستدلال أهمية متزايدة، أي المرحلة التي تُستخدم فيها النماذج فعلياً في بيئات الإنتاج. في الوقت نفسه، تبرز وكلاء الذكاء الاصطناعي، القادرون ليس فقط على توليد الاستجابات، بل أيضاً على تخطيط الإجراءات، واستخدام الأدوات، وتنفيذ سير العمل المعقد عبر الأنظمة.

في هذا السياق، تبدو بنية الحوسبة مختلفة تماماً. لا تزال وحدات معالجة الرسومات (GPUs) تتولى العمليات الحسابية المكثفة، بينما أصبحت وحدات المعالجة المركزية (CPUs) بمثابة طبقة التنسيق للنظام بأكمله. فهي تُدير تدفق البيانات، وتُنسق عمل المُسرّعات، وتُعالج الذاكرة والشبكات، وتدعم منطق اتخاذ القرارات في الوقت الفعلي.

كلما ازدادت أنظمة الذكاء الاصطناعي تعقيداً، ازدادت أهمية كفاءة وحدة المعالجة المركزية.

تتمتع AMD بموقع فريد للاستفادة من هذا التوجه، فهي من الشركات الكبرى القليلة التي تُقدم وحدات معالجة مركزية متطورة (EPYC) ووحدات معالجة رسومات (Instinct)، مصممة للعمل معاً ضمن منظومة حوسبة موحدة.

التحليل المالي

بالنظر إلى البيانات المالية لشركة AMD على أساس ربع سنوي، يتضح أن الشركة تنتقل من نموذج أعمال دوري إلى مسار نمو أكثر هيكلية مدفوع بمنتجات مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي.

يبرز زخم الإيرادات أولاً. فقد ارتفعت إيرادات الشركة من حوالي 5 إلى 6 مليارات دولار أمريكي ربع سنويًا إلى مستويات أعلى باستمرار تتجاوز 9 مليارات دولار أمريكي، مع تجاوز واضح لعلامة 10 مليارات دولار أمريكي. ولا يُعد هذا ارتفاعًا مفاجئًا، بل اتجاهًا تدريجيًا نحو مستويات أساسية أعلى فأعلى.

كما تحسنت الربحية. إذ حافظت هوامش الربح الإجمالية على استقرارها عند حوالي 50%، مدعومةً بزيادة نسبة المنتجات المتقدمة. أما هوامش الربح التشغيلية، فبعد ضغوط سابقة، تتعافى تدريجيًا مع تحسن حجم العمل وتحول مزيج الأعمال نحو تطبيقات الذكاء الاصطناعي ذات الهوامش الربحية الأعلى.

ارتفع صافي الدخل من مستويات ضعيفة أو قريبة من نقطة التعادل إلى مستويات إيجابية ثابتة، مما يعكس قوة الرافعة التشغيلية. ويترجم نمو الإيرادات بشكل متزايد إلى توسع في صافي الأرباح.

يُعدّ التدفق النقدي نقطة قوة رئيسية أخرى. يشهد كل من التدفق النقدي التشغيلي والتدفق النقدي الحر اتجاهاً تصاعدياً، حيث تُحقق AMD حالياً عدة مليارات من الدولارات الأمريكية ربع سنوياً. وعلى الرغم من بعض التقلبات في التدفقات النقدية للاستثمار والتمويل، إلا أن الصورة العامة تُشير إلى تحسن الوضع المالي.

لا تزال الميزانية العمومية للشركة قوية، مع احتياطيات نقدية كبيرة ومستويات صافي ديون يمكن التحكم بها. وتتمتع نسب السيولة بالاستقرار، مما يمنح الشركة مرونةً لمواصلة الاستثمار في البحث والتطوير وتطوير منظومة أعمالها.

بشكل عام، لا يقتصر نمو AMD على الإيرادات فحسب، بل يشمل أيضًا تحسين جودة هذا النمو. ويدفع تزايد حصة منتجات مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي الشركة نحو نموذج أعمال أكثر قابلية للتنبؤ والتوسع، ويرتكز على البنية التحتية.

السوق، والتوجهات، وAMD كبنية تحتية للذكاء الاصطناعي

• لا تقتصر نتائج AMD في الأرباع الأخيرة على التحسن المالي فحسب، بل تشمل أيضًا تحولًا واضحًا في نظرة السوق للشركة. فهي تبتعد تدريجيًا عن الصورة النمطية لشركة تصنيع أشباه موصلات دورية، وتتجه نحو اعتبارها مستفيدًا رئيسيًا من دورة الاستثمار طويلة الأجل في الذكاء الاصطناعي.
• يعيد السوق تقييم AMD بشكل أساسي من خلال الاهتمام المتزايد بمنتجات مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي. فلم تعد تُعتبر بديلًا أرخص لشركة NVIDIA، بل مُزودًا لمجموعة حوسبة متكاملة تشمل وحدات المعالجة المركزية ووحدات معالجة الرسومات. ويُعد هذا التحول مهمًا لأن التقييم يعتمد بشكل متزايد على المنصات بدلًا من المنتجات الفردية.
• في الوقت نفسه، يواصل قطاع الذكاء الاصطناعي الأوسع نطاقًا جذب رؤوس الأموال نحو شركات البنية التحتية. ويركز المستثمرون بشكل أقل على الذكاء الاصطناعي على مستوى التطبيقات، وأكثر على الطبقة الأساسية التي توفر قوة الحوسبة والذاكرة وبنية النظام.
• تقع AMD عند ملتقى اتجاهين رئيسيين: الطلب المتزايد على تدريب الذكاء الاصطناعي المدعوم بوحدات معالجة الرسومات (GPU)، والأهمية المتنامية لوحدات المعالجة المركزية (CPU) في أنظمة الذكاء الاصطناعي وأنظمة الاستدلال المعقدة. ويتيح هذا المزيج للشركة المشاركة في موجات نمو متعددة في آن واحد.
• ونتيجة لذلك، يُنظر إلى AMD بشكل متزايد كجزء من طبقة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وليس مجرد مورد للمكونات. ويمثل هذا تحولًا هيكليًا في التصور، والذي عادةً ما يتكشف تدريجيًا من خلال النتائج المالية، وتطوير المنتجات، والتحقق المتكرر من السوق.
• في هذه المرحلة، تمر AMD بمرحلة بدأت فيها العوامل الأساسية تدعم هذا التوجه الجديد، بدلًا من مجرد اتباعه. تاريخيًا، كانت هذه نقطة تحول رئيسية للشركات التي تنتقل من كونها شركات توريد أجهزة دورية إلى مزودي بنية تحتية استراتيجيين في دورات التكنولوجيا الجديدة.