من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة اليوم بعد دورة مطولة من التخفيضات.
يتعامل البنك المركزي الأوروبي مع قرار اليوم في وضعية "انتظار وترقب" واضحة، بعد أن انخرط في دورة تخفيض أسعار الفائدة منذ يونيو 2024. وقد خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة ثماني مرات، ومن المرجح أنه أنهى هذه الدورة أو توقف مؤقتًا لتقييم عوامل مختلفة قبل أي تخفيضات أخرى محتملة في وقت لاحق من هذا العام. تشمل المخاوف الرئيسية لصانعي السياسات النقدية الأوروبية في هذه المرحلة الحرب التجارية المستمرة، والمسار المستقبلي للتضخم في ظل حالة عدم اليقين المحيطة بالانتعاش الاقتصادي، والوضع في أسواق النفط والغاز. سيُعلن عن القرار الساعة 1:15 مساءً بتوقيت جرينتش، وسيُعقد المؤتمر الصحفي بعد القرار مع كريستين لاغارد بعد 30 دقيقة.
الخلفية الاقتصادية الكلية والجيوسياسية للاجتماع:
إبدأ بالإستثمار اليوم أو تدرّب على حساب تجريبي
إنشاء حساب حساب تجريبي تحميل تطبيق الجوال تحميل تطبيق الجوال- استقر تضخم مؤشر أسعار المستهلك عند 2.0% على أساس سنوي، بينما ظل التضخم الأساسي مرتفعًا عند 2.3% على أساس سنوي، على الرغم من أن هذا هو أدنى مستوى له منذ يناير 2022.
- يتسارع انكماش أسعار الطاقة. سجل مؤشر الطاقة الفرعي لتضخم أسعار المستهلك انخفاضًا بنسبة 2.7% على أساس سنوي في أحدث قراءة لشهر يونيو، بينما ظل تضخم الخدمات مرتفعًا بشكل ملحوظ عند 3.3% على أساس سنوي.
- تباطأ نمو الأجور للربع الثاني على التوالي، مما يشير إلى احتمالية أكبر لانخفاض التضخم الأساسي. في الوقت نفسه، تشير مسوحات البنك المركزي الأوروبي إلى أن ثبات أسعار الخدمات قد يخفي تراجعًا في ضغوط التكلفة الإجمالية.
- قد تدفع الرسوم الجمركية المرتفعة على الاتحاد الأوروبي البنك المركزي الأوروبي إلى تطبيق المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة، لا سيما إذا فُرضت رسوم جمركية مرتفعة للغاية على المنتجات الصيدلانية.
- يشير نموذج SHOK التابع لبلومبرج إلى أن فرض رسوم جمركية بنسبة 25% على المنتجات الصيدلانية قد يؤدي إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو بنسبة 0.3 نقطة مئوية. تجدر الإشارة إلى أن الرئيس دونالد ترامب هدد بفرض رسوم جمركية تصل إلى 200% على المدى الطويل.
- حاليًا، لا يزال السيناريو الأساسي يفترض زيادة الرسوم الجمركية على المنتجات الأوروبية إلى 30% من 10% الحالية. من ناحية أخرى، يجري أيضًا مناقشة معدل 15%. وترتبط آمال المنتجين الأوروبيين باتفاق بين الولايات المتحدة واليابان، والذي يقف عند 15% بالضبط.
استقر التضخم عند 2.0%، إلا أن خطر الانكماش قد برز، خاصةً في حال تزايد خطر نشوب حرب تجارية. ولن يؤثر رفع التضخم إلا على إجراءات متبادلة قوية من الاتحاد الأوروبي. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي، إكس تي بي
البنك المركزي الأوروبي يُبقي على موقفه المحايد، لكن التخفيضات قد لا تزال قائمة
أشارت آخر تصريحات كريستين لاغارد بوضوح إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة في منطقة اليورو قد انتهت على الأرجح. في المقابل، صرّح دي غيندوس ولين، محافظا البنك المركزي الأوروبي، بأن أولوية البنك هي منع ترسيخ الانكماش، مما قد يُشير إلى احتمال العودة إلى التخفيضات. مع ذلك، لا يُقدّر السوق حاليًا احتمالات كبيرة لخفض أسعار الفائدة في سبتمبر، ولكنه يُشير إلى إمكانية حدوث تخفيضات مع نهاية العام.
ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات مقارنةً بمستوى سعر الفائدة الحالي، وهو وضع طبيعي على ما يبدو. مع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن الفارق بين العوائد وسعر فائدة تسهيلات الودائع كان أوسع في الماضي، مما يعني أن التخفيضات من المستوى الحالي لا تزال ممكنة. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي، إكس تي بي
ما هو التالي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي؟
في حال ظهور أي إشارة إلى تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة اليوم، فقد يتعرض اليورو لضغوط. علاوة على ذلك، قد يؤدي تصاعد الحرب التجارية، أي فرض رسوم جمركية تتجاوز 20%، إلى انكماش الأسعار ودفع البنك المركزي الأوروبي نحو تخفيضات أسرع وأكبر. مع ذلك، فإن التوصل إلى اتفاق تجاري بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي يُفضي إلى تعريفات جمركية محدودة قد يؤدي إلى مزيد من الاستقرار لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، أو حتى دفعه نحو مستوى 1.20، بالنظر إلى المشاعر الإيجابية القوية نسبيًا لدى المضاربين تجاه اليورو.
المضاربون هم الأكثر تفاؤلاً بشأن اليورو منذ عام ٢٠٢٣. ومع ذلك، فإن مؤشر اليورو المرجح بالتجارة (TWI) أعلى بكثير مما كان عليه في السنوات الخمس الماضية. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي، إكس تي بي
يتراجع زوج اليورو/الدولار الأمريكي اليوم قبيل قرار البنك المركزي الأوروبي، لكنه لا يزال قريبًا جدًا من القمم المحلية الأخيرة. مع ذلك، في حال ظهور إشارات حذرة من قرار اليوم، فقد يكون الانخفاض نحو خط العنق المحتمل لنموذج الرأس والكتفين، عند مستوى 1.16 تقريبًا. الهدف المحتمل لهذا النموذج هو حوالي 1.1250. مع ذلك، لا يُستبعد اليوم محاولة اختراق القمم المحلية الأخيرة المسجلة في أوائل يوليو، مما قد يفتح الطريق نحو 1.20.
