تراجعت مؤشرات الأسهم مع الرسوم الجمركية 📉

الأسواق تتجه نحو الانخفاض مع هيمنة توترات الحرب التجارية على بيانات التضخم الإيجابية

ارتفعت الأسهم الأمريكية في البداية يوم الأربعاء بعد أن أظهر مؤشر أسعار المستهلك ارتفاع تكاليف المساكن بأبطأ وتيرة في أكثر من ثلاث سنوات، لكن هذه المكاسب تبددت مع طغيان التوترات التجارية المتصاعدة على أخبار التضخم الإيجابية. وعكست الأسواق، التي انتعشت بفضل مؤشرات على تباطؤ التضخم، مسارها بعد أن أعلنت كندا والاتحاد الأوروبي عن فرض رسوم جمركية انتقامية على الولايات المتحدة، مما يُبرز كيف أن المخاوف التجارية تطغى الآن على التحسن الاقتصادي.

تحسن صورة التضخم الأوسع

بشكل عام، ارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 0.2% مقارنة بالشهر السابق، بانخفاض عن الزيادة الشهرية التي بلغت 0.5% في يناير، وأقل من توقعات الاقتصاديين بارتفاع قدره 0.3%. وبلغ معدل التضخم السنوي 2.8%، بانخفاض عن 3% في يناير، بينما انخفض التضخم الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) إلى 3.1% على أساس سنوي.

ساهمت عدة عوامل في تباطؤ التضخم:

• ارتفع مؤشر الإيجار بنسبة 0.3% في فبراير، مواكبًا وتيرة يناير.
• ارتفع إيجار الملاك بنسبة 0.3% خلال الشهر، دون تغيير عن يناير.
• انخفضت أسعار السكن خارج المنزل بشكل كبير، حيث ارتفعت بنسبة 0.2% فقط في فبراير مقارنةً بـ 1.4% في يناير.

تراجعت الأسواق رغم تحسن مؤشرات التضخم

في إشارة واضحة إلى أن مخاوف الرسوم الجمركية تُمثل بيانات اقتصادية إيجابية طاغية، انخفضت المؤشرات الرئيسية رغم صدور تقرير التضخم الذي جاء أفضل من المتوقع. تراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500، الذي ارتفع في البداية بنسبة 1.3% بفضل أنباء إيجابية عن مؤشر أسعار المستهلك، ليغلق منخفضًا بنسبة 0.2% مع تزايد المخاوف من الحرب التجارية. أظهر مؤشر ناسداك 100 مرونة في البداية، لكنه انخفض في النهاية بنسبة 0.3%، بينما انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بشكل ملحوظ، مسجلًا انخفاضًا بنسبة 0.86%.

اشتدت موجة البيع في السوق بعد أن أعلنت كندا عن رسوم جمركية مضادة جديدة بنسبة 25% على سلع أمريكية الصنع تُقدر قيمتها بنحو 30 مليار دولار، وذلك عقب قرار إدارة ترامب بفرض رسوم عالمية على واردات الصلب والألمنيوم. في ظل تفاقم التوترات التجارية، أعلن الاتحاد الأوروبي عن خطط مفصلة لفرض رسوم جمركية بنسبة 50% على مشروبات كنتاكي بوربون ودراجات هارلي ديفيدسون النارية بدءًا من أبريل، مع فرض رسوم جمركية إضافية على سلع أمريكية تتراوح من العلكة إلى فول الصويا في منتصف أبريل، مما قد يؤثر على صادرات أمريكية بقيمة 24.5 مليار دولار.

سياسة الاحتياطي الفيدرالي والتوقعات الاقتصادية

لا يزال المتداولون يضعون في اعتبارهم أول خفض لأسعار الفائدة بربع نقطة مئوية هذا العام في يونيو، مع توقعات بتيسير بنحو 73 نقطة أساس لعام 2025 بأكمله. مع ذلك، يحذر الاقتصاديون من أن الرسوم الجمركية قد تُعقّد مسار الاحتياطي الفيدرالي مستقبلًا.

صرحت إيلين زينتنر من مورغان ستانلي لإدارة الثروات: "كانت قراءة مؤشر أسعار المستهلك اليوم، والتي جاءت أقل من المتوقع، بمثابة نفحة أمل، ولكن لا ينبغي لأحد أن يتوقع أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة على الفور". اتخذ الاحتياطي الفيدرالي موقفًا متشائمًا، ونظرًا لعدم اليقين بشأن تأثير سياسات التجارة والهجرة على الاقتصاد، فإنه سيرغب في رؤية بيانات تضخم إيجابية لأكثر من شهر.

يعتقد بعض الاقتصاديين أن نمو أسعار الإيجارات سيستمر في الانخفاض هذا العام، وقد يكون ذلك تحت ضغط سياسات الهجرة الأكثر صرامة والتوترات التجارية المستمرة.

وأشار وولف إلى أن "السياسة قد تؤثر في كلا الاتجاهين - فانخفاض الهجرة يعني انخفاض الطلب على المساكن، ولكن أيضًا انخفاضًا في عرض العمالة للبناء، بينما قد تؤثر الرسوم الجمركية على تكاليف البناء وتمثل عائقًا أمام الإنشاءات الجديدة".

تخفيضات أسعار الفائدة الضمنية من جانب الاحتياطي الفيدرالي. المصدر: بلومبرغ إل بي.

الرسوم الجمركية تُلقي بظلالها على توقعات التضخم

يسبق تقرير التضخم الإيجابي الصادر يوم الأربعاء إلى حد كبير إجراءات الرئيس ترامب الأخيرة المتعلقة بالرسوم الجمركية، مما يعني أن التأثير الكامل للرسوم الجمركية الجديدة لم يُدرج في البيانات. فرضت الولايات المتحدة رسومًا جمركية إضافية بنسبة 10% على السلع الصينية الصنع في أوائل فبراير، ولكن تم تعليق العديد من الرسوم الجمركية الأخرى أو لم تدخل حيز التنفيذ حتى مارس.

رفع خبراء الاقتصاد في جولدمان ساكس مؤخرًا توقعاتهم لمقياس التضخم الأساسي لوزارة التجارة إلى 2.9% للربع الرابع من عام 2025، ارتفاعًا من تقدير سابق بلغ 2.4%، ويعزى ذلك بشكل كبير إلى الآثار المتوقعة للرسوم الجمركية.

مع تصاعد الحرب التجارية، تحول اهتمام السوق من التضخم إلى صحة الاقتصاد بشكل عام. حذّرت غرفة التجارة الأمريكية لدى الاتحاد الأوروبي يوم الأربعاء من أن الرسوم الجمركية الأمريكية على المعادن والتدابير المضادة التي اتخذها الاتحاد الأوروبي "لن تؤدي إلا إلى الإضرار بالوظائف والرخاء والأمن على جانبي الأطلسي".

مؤشر US500 (الفاصل الزمني اليومي)

فقد مؤشر US500 مكاسبه المبكرة بعد تصاعد التوترات بشأن الرسوم الجمركية. يتطلع المضاربون على الانخفاض إلى إعادة اختبار مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8%، بينما يتعين على المضاربين على الارتفاع استعادة مستوى تصحيح فيبوناتشي 50%. مؤشر القوة النسبية في منطقة ذروة البيع، مع استمرار مؤشر MACD في التباعد الهبوطي.