Adobe prinieslo skutočne silné výsledky, trh si však opäť našiel dôvod na sklamanie. Tržby aj zisk spoločnosti naďalej rastú, marže zostávajú veľmi vysoké a firma generuje obrovské množstvo hotovosti. Napriek tomu akcie Adobe po zverejnení výsledkov klesajú, pretože výhľad na budúci štvrťrok zaostal za očakávaniami investorov. Samotný report pritom nepôsobí ako príbeh zhoršujúceho sa biznisu. Skôr ukazuje, aké extrémne vysoké očakávania sú s Adobe spojené a ako výrazne dnes trh firmu hodnotí optikou umelej inteligencie.
Investori už dlhšie predpokladajú, že rozvoj AI môže zásadne ohroziť obchodný model Adobe. Čoraz viac úloh spojených s grafickým dizajnom, úpravou fotografií, tvorbou obsahu a ďalšou kreatívnou prácou možno vykonávať pomocou nástrojov využívajúcich AI. Vzniká preto otázka, či budú používatelia aj naďalej potrebovať platené produkty Adobe. Každý opatrnejší výhľad sa v očiach trhu stáva ďalším argumentom podporujúcim tento scenár. Problém je v tom, že súčasné výsledky Adobe zatiaľ stále neukazujú na biznis, ktorý by bol AI jednoznačne vytláčaný.
Kľúčové finančné výsledky
- Tržby: 6,76 mld. USD, +13 % medziročne
- Čistý zisk: 1,83 mld. USD
- Non-GAAP EPS: 6,13 USD
- Prevádzková marža: 44 %
- Prevádzkový cash flow: 2,52 mld. USD — rekordná úroveň
- ARR: 27,5 mld. USD, +10,2 % medziročne
- AI-first ARR: +150 % medziročne — ukazuje, že AI už začína generovať významné tržby
Výhľad na budúci štvrťrok
- Tržby v 4. štvrťroku: 6,80–6,85 mld. USD
- Non-GAAP EPS v 4. štvrťroku: 6,30–6,35 USD
- Tržby za FY2026: 26,58–26,63 mld. USD
- Non-GAAP EPS za FY2026: 24,45–24,50 USD
- Prevádzková marža za FY2026: približne 45 %
Adobe v treťom štvrťroku fiškálneho roka 2026 vygenerovalo tržby vo výške 6,76 mld. USD, čo predstavuje medziročný rast o 13 %. Čistý zisk dosiahol 1,83 mld. USD, zatiaľ čo upravený zisk na akciu predstavoval 6,13 USD. Tržby aj zisk zostávajú na rekordných úrovniach a firma si naďalej udržiava veľmi vysoké marže.
To je dôležité, pretože pri všetkej diskusii o hrozbe zo strany AI možno ľahko prehliadnuť základný fakt: Adobe má stále veľký, rastúci a vysoko ziskový biznis.
Trh však oceňuje predovšetkým budúcnosť. V prípade Adobe to znamená otázku, či začnú nástroje využívajúce AI v nasledujúcich rokoch spoločnosti odoberať zákazníkov, či nové konkurenčné riešenia zvýšia tlak na ceny a či sa niektoré funkcie, ktoré sú dnes súčasťou platených balíkov Adobe, nestanú bežne dostupnými zadarmo alebo za výrazne nižšiu cenu.
Pre Adobe ide o reálne riziká, zatiaľ však predstavujú predovšetkým investičný scenár, nie potvrdenú skutočnosť. Súčasné výsledky firmy neukazujú na prudký prepad dopytu ani na stratu schopnosti generovať vysoké zisky.
Adobe navyše nezostáva pasívne a nečaká, ako sa situácia vyvinie. Spoločnosť rozvíja Firefly a čoraz viac integruje AI funkcie do produktov Photoshop, Illustrator, Premiere Pro a Acrobat.
Umelá inteligencia tak pre Adobe nemusí predstavovať iba konkurenčnú hrozbu, ale aj príležitosť na zvýšenie hodnoty vlastného ekosystému. Kľúčovou otázkou bude, či firma dokáže tieto funkcie monetizovať a zároveň si udržať zákazníkov naprieč širším produktovým portfóliom.
Práve preto pôsobí dnešná reakcia trhu výrazne prehnane. Investori nepredávajú Adobe preto, že by firma prestala zarábať alebo že by sa jej výsledky náhle výrazne zhoršili. Predávajú preto, že čoraz viac požadujú dôkaz, že rozvoj AI nenaruší súčasný obchodný model Adobe. Slabší výhľad oproti očakávaniam im dáva ďalší dôvod na opatrnosť.
Súčasné čísla však zatiaľ ukazujú firmu, ktorá ďalej rastie, generuje silné zisky a udržiava si veľmi vysoké marže. Trh predpokladá, že AI môže túto situáciu v budúcnosti zmeniť. Výsledky Adobe však ukazujú, že k tejto zmene zatiaľ nedošlo.
Práve tu dnes vzniká najväčší rozdiel medzi ocenením spoločnosti a skutočnou výkonnosťou jej základného biznisu.
Zdroj: xStation5
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
- Trading pre začiatočníkov
- TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
- Testovací účet v XTB? Precvičte si obchodovanie zadarmo!
- Investovanie do Big Tech spoločností
- Investičné impérium Warrena Buffetta
- Tvorba akciového portfólia
Články:
OpenAI zvažuje spomalenie vývoja AI a Anthropic medzitým odhalil zneužitie Claude pri vývoji rakiet 🚨
Oracle: Akcia sa blíži k dôležitej rezistencii na 165 USD
Nvidia: Vzniká na grafe double top? Kľúčová bude úroveň 205 USD
📈 Víťazi a porazení z S&P 500 (10.9.2026)
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.