- Hyperscaleri majú v roku 2027 vydať dlhopisy až za 420 mld. USD, o 60 % viac než tento rok
- AI dlhopisy majú spread okolo 115 bps, širší investment grade trh približne 78 bps
- Investori sa neboja defaultu, ale presýtenia trhu AI dlhom a nejasnej návratnosti obrovských investícií
- Technologické firmy preto musia ponúkať vyššie výnosy a väčšie cenové ústupky
- Hyperscaleri majú v roku 2027 vydať dlhopisy až za 420 mld. USD, o 60 % viac než tento rok
- AI dlhopisy majú spread okolo 115 bps, širší investment grade trh približne 78 bps
- Investori sa neboja defaultu, ale presýtenia trhu AI dlhom a nejasnej návratnosti obrovských investícií
- Technologické firmy preto musia ponúkať vyššie výnosy a väčšie cenové ústupky
Umelá inteligencia ženie technologické firmy do rekordných investícií. Dátové centrá, čipy a nová infraštruktúra však stoja stovky miliárd dolárov a čoraz väčšia časť týchto výdavkov sa financuje cez dlh. Podľa Goldman Sachs by hyperscaleri mohli v roku 2027 vydať dlhopisy až za rekordných 420 miliárd dolárov. To by bolo približne o 60 percent viac než v tomto roku. A práve tu sa začína objavovať problém. Investori sa AI dlhu neboja preto, že by firmy ako Alphabet či Meta mali problémy so splácaním. Ich súvahy sú stále veľmi silné. Problémom je množstvo nového dlhu, ktoré prichádza na trh.
Investori chcú vyššiu odmenu
Dlhopisy AI spoločností sa dnes obchodujú s rizikovou prirážkou približne 115 bázických bodov. Pri širšom trhu kvalitných amerických firemných dlhopisov je to len okolo 78 bázických bodov. Inými slovami, technologické firmy musia investorom ponúkať vyšší výnos, hoci majú často veľmi vysoký kreditný rating. Alphabet napríklad musel pri augustovej emisii ponúknuť výraznejšiu cenovú úľavu, aby našiel dostatok kupujúcich. Naopak pri firmách mimo AI segmentu zostáva dopyt veľmi silný. Keď poisťovací broker Aon financoval akvizíciu za 13,5 miliardy dolárov, investori zadali objednávky až za 65 miliárd.
Trh sa rozdelil na dva svety
Na jednej strane stoja tradičné firmy, ktorých dlhopisov je relatívne málo a investori sa o ne bijú. Na druhej strane sú technologickí giganti, ktorí potrebujú financovať obrovské AI investície a na dlhopisový trh sa vracajú čoraz častejšie. Niektorí investori sa už navyše približujú k vlastným limitom na to, koľko dlhu jednej technologickej firmy môžu držať. Nejde teda zatiaľ o strach, že by firmy nedokázali splácať svoje záväzky. Ide skôr o jednoduchú ekonomiku ponuky a dopytu. AI dlhu je na trhu čoraz viac a investori za jeho držanie požadujú vyššiu odmenu.
AI boom dostáva ďalší test
Pre technologické firmy zatiaľ nie je vyšší úrok zásadný problém. Veria, že návratnosť investícií do umelej inteligencie bude výrazne vyššia než náklady na financovanie. Dlhopisový trh však vysiela prvý jasný signál, že investori už nechcú financovať AI expanziu za akúkoľvek cenu. Ak bude objem nového dlhu ďalej prudko rásť a návratnosť miliardových investícií do AI zostane nejasná, technologické firmy budú musieť investorom ponúkať čoraz atraktívnejšie podmienky. AI boom sa tak prvýkrát netestuje len na akciovom trhu, ale čoraz viac aj na trhu s dlhopismi.
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
- Trading pre začiatočníkov
- TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
- Testovací účet v XTB? Precvičte si obchodovanie zadarmo!
- Investovanie do Big Tech spoločností
- Investičné impérium Warrena Buffetta
- Tvorba akciového portfólia
Články:
Amazon📦 na dôležitej križovatke: Pin bary vs. nevyplnené gapy
Rocket Lab bojuje o kľúčovú úroveň. Môže sa formovať obrat?
US OPEN: Technológie hľadajú dôvod na rast, diplomacia v pozadí
🔴 Wall Street Open: Meta vystrelila indexy na maximá, koniec Buffetta a upokojenie na rope?
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.