Kľúčové body
-
E‑commerce a reklama tvoria väčšinu príjmov Amazonu, čo robí firmu citlivou na kondíciu spotrebiteľov a ekonomické cykly.
-
Akcie Amazonu v poslednom čase zaostávajú za ostatnými členmi „Magnificent Seven“, keďže investori vnímajú jeho „klasické“ podniky ako relatívne slabšie v prostredí nadšenia pre AI.
-
Amazon Web Services (AWS) s vysokou maržou rastie približne o 20 % medziročne a spoločnosť zostáva lídrom v infraštruktúrnych AI službách.
-
Rast AWS však zaostáva za konkurenciou, ako je Google Cloud a Azure. Marže klesajú v dôsledku vysokých investícií do AI dátových centier a logistiky.
-
V 2. štvrťroku rástla Severná Amerika pomalšie než ostatné regióny a najnovšie údaje z USA poukazujú na ochladenie trhu práce.
-
Cena akcií Amazonu môže byť citlivejšia na slabšie makrodáta, no očakávané zníženie sadzieb Fedu by mohlo tento efekt viac než vykompenzovať.
-
Od aprílového výpredaja 2025 vzrástli akcie Amazonu o 35 % oproti 26,5 % pri indexe S&P 500, no od začiatku roka je výkonnosť stále slabá (3 % vs. takmer 15 % pri S&P 500).
-
Za posledných päť rokov akcie Amazonu vzrástli o 41 %, zatiaľ čo S&P 500 stúpol o 95 %.
-
Spoločnosť zverejní výsledky za 3. štvrťrok vo štvrtok 30. októbra 2025.
-
Zníženie sadzieb Fedu by mohlo podporiť spotrebiteľské výdavky v USA a tým aj posilniť podnikanie Amazonu.
Kľúčové body
-
E‑commerce a reklama tvoria väčšinu príjmov Amazonu, čo robí firmu citlivou na kondíciu spotrebiteľov a ekonomické cykly.
-
Akcie Amazonu v poslednom čase zaostávajú za ostatnými členmi „Magnificent Seven“, keďže investori vnímajú jeho „klasické“ podniky ako relatívne slabšie v prostredí nadšenia pre AI.
-
Amazon Web Services (AWS) s vysokou maržou rastie približne o 20 % medziročne a spoločnosť zostáva lídrom v infraštruktúrnych AI službách.
-
Rast AWS však zaostáva za konkurenciou, ako je Google Cloud a Azure. Marže klesajú v dôsledku vysokých investícií do AI dátových centier a logistiky.
-
V 2. štvrťroku rástla Severná Amerika pomalšie než ostatné regióny a najnovšie údaje z USA poukazujú na ochladenie trhu práce.
-
Cena akcií Amazonu môže byť citlivejšia na slabšie makrodáta, no očakávané zníženie sadzieb Fedu by mohlo tento efekt viac než vykompenzovať.
-
Od aprílového výpredaja 2025 vzrástli akcie Amazonu o 35 % oproti 26,5 % pri indexe S&P 500, no od začiatku roka je výkonnosť stále slabá (3 % vs. takmer 15 % pri S&P 500).
-
Za posledných päť rokov akcie Amazonu vzrástli o 41 %, zatiaľ čo S&P 500 stúpol o 95 %.
-
Spoločnosť zverejní výsledky za 3. štvrťrok vo štvrtok 30. októbra 2025.
-
Zníženie sadzieb Fedu by mohlo podporiť spotrebiteľské výdavky v USA a tým aj posilniť podnikanie Amazonu.
Akcie Amazonu vzrástli o viac než 1,5 % v prvý deň akcie Prime Big Deal Day, zatiaľ čo Nasdaq 100 posilnil o 1,1 % a S&P 500 o 0,5 %. To môže odrážať rastúci optimizmus ohľadom možného oživenia e‑commerce pred kľúčovým sviatočným štvrtým kvartálom.
V posledných mesiacoch sa akcie obchodovali v relatívne úzkom pásme, takmer ignorujúc najlepšie druhé štvrťrokové výsledky indexu S&P 500 za desaťročia.
Od začiatku roka vzrástli akcie Amazonu len o necelé 3 %, zatiaľ čo S&P 500 stúpol o 15 % a Nasdaq 100 takmer o 20 %.
Blíži sa zvrat, ktorý by mohol znovu pritiahnuť pozornosť investorov?
Začnú sa masívne investície do AI premietať do vyšších objemov a rastu reklamných tržieb?
Čas na rast – a test
Amazon masívne investuje do umelej inteligencie a uzavrel strategické partnerstvo s firmou Anthropic.
Investori teraz očakávajú konkrétne výsledky týchto investícií.
Udalosti ako Prime Big Deal Day, Black Friday a sviatočné obdobie budú reálnym testom, či AI reálne zvyšuje výkon – podobne ako u Meta Platforms – a či pomáha zlepšiť marže v tradične nízkomaržovom retailovom segmente.
Skutočné hodnotenie príde až začiatkom roka 2026.
No tzv. „Santa rally“ a sezónne silný štvrtý kvartál môžu už teraz zvýšiť záujem o e‑commerce a ziskovosť reklamy.
Takéto momentum by mohlo vyvážiť obavy o marže AWS a podporiť akcie – najmä ak Fed pristúpi k menovému uvoľňovaniu.
Amazon by navyše mohol profitovať z potenciálnych jednorazových daňových stimulov pre spotrebiteľov – Donald Trump nedávno zopakoval návrh jednorazovej výplaty okolo 2 000 USD na osobu.
Čo ukázali výsledky Amazonu za 2. štvrťrok?
-
Zisk na akciu: 1,68 USD vs. očak. 1,33 USD
-
Tržby: 167,7 mld. USD vs. očak. 162,09 mld. USD
-
Rast tržieb: +13 % medziročne (zrýchlenie z 10 %)
Podľa segmentov:
-
AWS: 30,87 mld. USD (+18 % YoY) – zhruba v súlade
-
Reklama: 15,69 mld. USD (+23 % YoY) – výrazne nad očakávaním
-
Online obchody: 61,5 mld. USD (+11 % YoY) – nad konsenzom
-
Služby pre predajcov: 40,3 mld. USD (+11 % YoY) – potvrdenie sily marketplace
➡️ Amazon prekonal očakávania najmä v segmentoch s vyššou maržou (reklama, cloud), čo podporuje kvalitu marží v strednodobom horizonte.
Opatrný výhľad stiahol akcie nadol
Napriek silným výsledkom akcie po reporte klesli, hlavne kvôli konzervatívnemu výhľadu prevádzkového zisku:
-
Očakávania Q3: 15,5–20,5 mld. USD vs. trh 19,48 mld. USD
-
Tržby: 174–179,5 mld. USD (+10–13 % YoY) vs. konsenzus 173,1 mld. USD
Amazon zároveň predstavil rekordný investičný plán – až 100 miliárd USD v roku 2025, najmä do dátových centier a AI infraštruktúry.
Trh chápe strategickú hodnotu, ale krátkodobo sa obáva tlaku na marže a návratnosti.
CEO Andy Jassy ubezpečil investorov, že AWS má „veľmi významný náskok“, a že AI zlepšuje zákaznícku skúsenosť, rýchlosť inovácií a efektivitu.
Medzi riziká naďalej patrí možná recesia a neistota v obchodnej politike.
Rastúca konkurencia
AWS si drží líderskú pozíciu, no konkurencia rastie:
-
AWS: +18 % YoY
-
Microsoft Azure: +39 %
-
Google Cloud: +32 %
➡️ Rozdiel neznačí stratu pozície, ale rastúci tlak v AI cykle.
Všetci hráči zvyšujú capex, súťažia o výpočtový výkon a AI talenty.
Amazon musí dokázať, že expanzia infraštruktúry (vrátane spolupráce s Anthropic) sa rýchlo premení na príjmy s vysokou maržou.
Reklama – jednoznačne silná stránka
-
Tržby +23 % YoY na 15,69 mld. USD
-
Amazon sa stal tretím najväčším digitálnym reklamným hráčom (po Meta a Google)
-
Reklama využíva dáta z nakupovania a streamovacie formáty (Prime Video, CTV)
-
Segment má vysoké marže a stabilizuje zisky počas vysokých investícií
Dva hlavné strategické piliere rastu
-
Cloud (AWS) – udržať si jadrové líderstvo a zrýchliť monetizáciu AI
-
Reklama – ďalej zlepšovať maržový mix a podporovať skupinovú profitabilitu
➡️ Ak výhľad začne odrážať stabilizáciu marží AWS a udržateľný dvojciferný rast reklamy, môže sa trhové vnímanie rýchlo zmeniť.
Dovtedy bude sentiment citlivý na každú správu o výkone AWS, reklamných tržbách a návratnosti AI.
Kľúčové katalyzátory
Amazon má diverzifikovaný biznis, pričom e‑commerce a logistika sú nízkomaržové segmenty.
V nasledujúcich kvartáloch bude kľúčové:
-
Mäkké pristátie americkej ekonomiky
-
Oživenie spotrebiteľa
-
Dôkaz, že AI investície prinášajú rast tržieb a ziskov
Prime Big Deal Day je ideálny okamih ukázať, že AI vylepšila monetizáciu reklamy a objem dodávok.
Silné čísla môžu zmierniť obavy z konkurencie, nielen od amerických rivalov, ale aj čínskych platforiem ako Temu a Alibaba.
Napriek tomu, že Cass Freight Index klesá k úrovniam z roku 2020, akcie Amazonu sa držia stabilne, čo naznačuje špecifickú odolnosť firmy voči cyklu logistiky.
Zdroj: Cass
Ak nadchádzajúce výsledky ukážu zlepšenie marží v online retaili a reklame, môže to podporiť optimizmus investorov.
V takom prípade by akcie Amazonu mohli tento rok vystúpiť až k úrovni ~245 USD.
Na druhej strane tradičné valuačné ukazovatele ostávajú náročné:
P/E je približne 33 a forwardové P/E približne 29.
Tento forwardový násobok je takmer o 20 % vyšší než priemer indexu S&P 500, pričom trhová kapitalizácia predstavuje 2,4 bilióna USD.
Napriek tomu vďaka prepojeniu AI a makroekonomických faktorov môže Amazon stále dokázať, že ide o rastovú spoločnosť, ktorá si zaslúži pozornosť – ktorej sa mu však v poslednej dobe dostáva menej ako ostatným členom „Magnificent 7“.
Zdroj: XTB Research, Bloomberg Finance LP
Graf akcií Amazonu
Na dennom grafe sa akcie Amazonu pokúšajú preraziť nad 50-dňový exponenciálny kĺzavý priemer EMA (EMA50) (oranžová čiara), čo naznačuje snahu udržať rastúci trend.
Od júla sa cena konsoliduje v blízkosti lokálnych maxím v pásme 210–240 USD.
RSI na úrovni 50 naznačuje priestor pre prudší pohyb oboma smermi.
Môžeme opatrne predpokladať, že silné výsledky za 2. kvartál spolu s uvoľňovaním sadzieb zo strany Fedu by mohli posunúť akcie smerom k historickým maximám okolo 245 USD ešte v tomto kvartáli.
V prípade poklesu je prvou kľúčovou podporou úroveň okolo 215 USD, definovaná 200-dňovým EMA (EMA200) (červená čiara).
Možným rizikom zostáva zintenzívnenie rétoriky obchodnej vojny s Čínou.
Zdroj: xStation5
Zaujala Vás táto téma? V XTB môžete obchodovať viac než 2000 CFD na akcie!
- Konkurenčné spready
- Nízke swapové body, vďaka ktorým môžete držať pozície dlhšie
- Minimálna hodnota transakcie už od 0 EUR
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
Akcie Akero Therapeutics posilnili o viac než 16 % po oznámení akvizície spoločnosťou Novo Nordisk
Akcie Nvidie rastú po schválení vývozu do SAE, dôvere analytikov a diskusii o bubline
Akcie Delta Airlines po zverejnení tržieb rastú✈️
Akcia týždňa – Super Micro Computer (09.10.2025)
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
