Kryptomeny vstúpili do náročnejšej fázy a odovzdali časť ziskov dosiahnutých po minulotýždňovom prelomení. Bitcoin sa obchoduje opäť v blízkosti 83 000 USD v porovnaní s približne 87 000 USD v minulom týždni. Dopyt na spotových trhoch, žiaľ, stále nestíha držať krok s nákupmi ETF a silnejšou aktivitou na trhoch s derivátmi. Silnejší americký dolár a vyššie výnosy dlhopisov zatiaľ zjavne vyvíjajú na ceny Bitcoinu len obmedzený tlak.
Graf Bitcoinu (interval D1)
Pri pohľade na graf Bitcoin už predviedol dva pôsobivé býčie impulzy, a hoci momentum zoslablo, návrat smerom k pásmu 87 000 – 90 000 USD zostáva možný. Kĺzavé priemery EMA200 a EMA50 vytvorili „zlatý kríž“ po prvýkrát od roku 2023. Z pohľadu cenového vývoja sa dôležité úrovne rezistencie nachádzajú v blízkosti 92 000 USD a 97 000 USD.
Zdroj: xStation5
Nákupný tlak na Bitcoine sa vracia, trh sa však blíži ku kľúčovému bodu obratu
90-dňový ukazovateľ Buy/Sell Pressure Delta pre Bitcoin sa prudko odrazil zo záporného teritória a vrátil sa do pásma, kde kupujúci začínajú opäť získavať prevahu. Cena BTC sa zotavila spolu s ním, vďaka čomu aktuálny signál vyzerá konštruktívne. Ukazovateľ sa však stále nachádza pod úrovňami, ktoré v minulosti sprevádzali najsilnejšie fázy expanzie dopytu.
Kľúčovou otázkou zostáva udržateľnosť tohto pohybu. Po podobnom posune do kladného pásma začiatkom roka 2023 nasledovalo dlhšie obdobie cenového rastu, zatiaľ čo porovnateľné zlepšenie v polovici roka 2025 sa ukázalo ako menej trvácne a nakoniec vyprchalo. To poukazuje na skutočnosť, že samotná kladná hodnota nepotvrdzuje nový trend. Naznačuje skôr to, že rovnováha medzi nákupným a predajným tlakom v 90-dňovom horizonte sa opäť preklápa v prospech kupujúcich.
Z pohľadu on-chain dát sa preto trh dostal do bodu, kde záleží na ďalšom potvrdení. Ak bude delta naďalej rásť a posunie sa do vyšších pásiem nákupného tlaku, zatiaľ čo si Bitcoin udrží nedávne zotavenie ceny, bol by to podstatne silnejší signál trvalého zlepšenia dopytu. Ak by sa však ukazovateľ zastavil okolo súčasných úrovní alebo začal klesať, zatiaľ čo cena by pokračovala v raste, mohla by vzniknúť negatívna divergencia naznačujúca, že rast stráca podporu zo strany skutočného dopytu.
Kľúčovou otázkou preto nie je len to, či delta zostane kladná, ale či nákupný tlak bude naďalej narastať. Aktuálna hodnota poukazuje na oživenie dopytu, no nadchádzajúce týždne ukážu, či kupujúci dokážu tento odraz premeniť na trvalejší trend.
Zdroj: CryptoQuant
Zaostáva spotový dopyt stále za futures?
Trhová štruktúra Bitcoinu zostáva výrazne naklonená v prospech derivátov. Na burze Binance, kde sa sústreďuje veľká časť spotového aj futures obchodovania, sa pomer objemu spotu voči futures momentálne pohybuje okolo 0,12. To znamená, že trhovú aktivitu v súčasnosti približne z 90 % poháňajú futures, pričom na každý 1 USD zobchodovaný na spotovom trhu pripadá približne 9 USD objemu vo futures.
Dominancia futures sama o sebe nemusí nutne predstavovať medvedí signál. V mnohých predchádzajúcich býčích fázach bol špekulatívny kapitál vracajúci sa do derivátov prvým impulzom silnejšieho cenového pohybu. Problém nastáva, keď po tomto počiatočnom impulze nenasleduje trvalý spotový dopyt, pretože takéto nastavenie zvyšuje závislosť trhu od pákového efektu a krátkodobých pozícií.
Toto potvrdenie zatiaľ chýba. Otvorený záujem (open interest) na burze Binance klesol za uplynulý týždeň z približne 10,6 miliardy USD na 9,2 miliardy USD, čo naznačuje určité ochladenie pákových pozícií, no spotové objemy zostávajú príliš slabé na to, aby sa trhová štruktúra výraznejšie zlepšila. Inými slovami, časť nadmernej páky sa znížila, zatiaľ ju však nenahradil rozhodný prílev kapitálu na spotový trh.
Tento rozdiel je dôležitý pri posudzovaní kvality súčasného odrazu. Ak sa cenové zisky budú naďalej opierať najmä o futures bez zjavného zrýchlenia spotového objemu a dopytu, pohyb zostane zraniteľnejší voči prudkým poklesom, likvidáciám a zmenám v trhovom sentimente. Zdravším signálom by bolo, ak by si Bitcoin udržal cenové zotavenie, zatiaľ čo spotová aktivita by rástla a dominancia futures by postupne klesala.
Zdroj: CryptoQuant
MVRV Z-Score zostáva nad svojím ročným priemerom. Podporuje štruktúra stále býčí scenár?
Ukazovateľ MVRV Z-Score znázorňuje, do akej miery je trhové ocenenie Bitcoinu vychýlené voči priemernej on-chain nákupnej cene BTC a jeho vlastnému historickému rozpätiu. Extrémne vysoké hodnoty sa v minulosti objavovali v blízkosti prehriatych fáz cyklu, zatiaľ čo hlboko záporné hodnoty sa často zhodovali s formovaním dlhodobého trhového dna. V súčasnom nastavení sa však zdá byť obzvlášť dôležitý vzťah medzi MVRV Z-Score a jeho 365-dňovým kĺzavým priemerom.
Historicky platilo, že keď sa ukazovateľ rozhodne posunul nad tento priemer, 365-dňová línia počas širších fáz býčieho trhu často fungovala ako podpora. To neznamená, že by Bitcoin mal rásť bez korekcií. Aj počas silných rastúcich trendov dochádzalo k hlbokým krátkodobým poklesom, zatiaľ čo širšia on-chain štruktúra zostala neporušená.
Kľúčový signál preto nevychádza zo samotnej volatility ceny, ale zo správania ukazovateľa MVRV Z-Score voči 365-dňovému priemeru. Pokiaľ ukazovateľ zostáva nad ním, dlhodobé oceňovacie momentum naďalej vyzerá pomerne priaznivo pre ďalší rast. Výraznejšie varovanie by nastalo v prípade, ak by Z-Score rozhodne klesol pod tento priemer a nedokázal by sa nad neho rýchlo vrátiť.
Aktuálne nastavenie preto naďalej naznačuje, že dlhodobá býčia štruktúra zostáva neporušená, pričom stále ponecháva priestor na kratšie korekcie. Kľúčovým rizikom by bola situácia, v ktorej by korekcia začala narúšať dlhodobejšiu oceňovaciu štruktúru viditeľnú v on-chain dátach.
Zdroj: CryptoQuant
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra krypto nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako:
E-booky:
Články:
🔴Wall Street Open Extra: Micron trh nenadchl, dnešní výsledky Nike a zítřejší trh práce v USA
📊 ADBE: Akcie testujú dôležitú zónu vysokého objemu
BREAKING: Cena ropy rastie po Trumpových slovách o možných leteckých útokoch na Irán po voľbách 💥
EUR/USD pokračuje v poklese 📉 Zaťažujú vysoké ceny energií Európu?
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.