Americkí spotrebitelia v júli pribrzdili, keďže rastúce náklady na služby vykompenzovali pokles výdavkov na tovary. Reálna spotreba tak zostala úplne bez zmeny. Jadrový PCE dosiahol v súlade s odhadmi 3,3 % a cenové deflátory za 2. štvrťrok boli revidované smerom nahor. Dnešné údaje tak dávajú Fedu len málo dôvodov ponáhľať sa so zmenou úrokových sadzieb.
Hlavné body
- Jadrový cenový index PCE v júli vzrástol o 0,2 % medzimesačne a 3,3 % medziročne, v súlade s konsenzom.
- Celkový PCE v júli vzrástol o 0,2 % medzimesačne a 3,7 % medziročne. Medziročný údaj bol mierne vyšší, než sa očakávalo, ale zodpovedal júnovej hodnote.
- Reálne výdavky stagnujú: Nominálne spotrebiteľské výdavky v júli vzrástli o 0,2 % medzimesačne, ale reálne výdavky očistené o infláciu zostali bez zmeny na 0,0 % medzimesačne.
- Podľa údajov BEA bol nárast výdavkov na služby o 86,2 mld. USD kompenzovaný poklesom výdavkov na tovary o 49,9 mld. USD.
- Osobné príjmy prekonali očakávania: Osobné príjmy v júli vzrástli o 0,4 % medzimesačne oproti očakávaným 0,2 %, zatiaľ čo disponibilný osobný príjem (DPI) vzrástol o 0,5 % medzimesačne. Miera osobných úspor dosiahla 3,0 %.
- Rast HDP za 2. štvrťrok zostal bez zmeny na anualizovaných 1,5 %, oproti 2,1 % v 1. štvrťroku.
- Revízia spotreby domácností smerom nahor: Spotrebiteľské výdavky za 2. štvrťrok boli revidované na 3,4 % z predbežných 3,2 %, čo zvýšilo reálne konečné predaje súkromným domácim odberateľom na 4,2 %. Deflátor HDP za 2. štvrťrok bol medzitým revidovaný na 6,4 % z predbežných 6,2 %, čo naznačuje ďalšie inflačné tlaky.
- Jadrový PCE za 2. štvrťrok vzrástol na 3,6 % z predbežných 3,4 % a celkový cenový index PCE na 5,3 % z predbežných 5,1 %.
- Ukazovatele superjadrovej inflácie zostávajú silné: PCE bez potravín, energií a bývania za 2. štvrťrok bol revidovaný na 3,4 % z predbežných 3,2 %, zatiaľ čo PCE v službách bez energií a bývania zrýchlil na 3,7 % z predbežných 3,4 %.
Najvýraznejšia revízia príspevkov k rastu prišla pri spotrebiteľských výdavkoch, ktoré boli revidované smerom nahor. Zdroj: BEA
V júli bol rast spotrebiteľských výdavkov ťahaný výhradne sektorom služieb, predovšetkým finančnými službami a zdravotnou starostlivosťou. Tento rast plne kompenzoval rozsiahly pokles naprieč kategóriami fyzických tovarov. Zdroj: BEA
Komentár k údajom
Súhrnné údaje poukazujú na pretrvávajúce cenové tlaky a zároveň na stagnujúcu, ale stále pomerne vysokú spotrebiteľskú aktivitu na začiatku 3. štvrťroka. Hoci anualizovaný rast reálneho HDP za 2. štvrťrok zostal bez zmeny na 1,5 %, revízia osobnej spotreby smerom nahor na 3,4 % a súkromných domácich predajov na 4,2 % ukazuje, že domáci dopyt zostal silnejší, než naznačovali pôvodné odhady.
Výrazné revízie všetkých cenových deflátorov za 2. štvrťrok smerom nahor, najmä deflátora HDP na 6,4 % a jadrového PCE na 3,6 %, však naznačujú, že štvrťročný dezinflačný proces spomalil viac, než sa pôvodne predpokladalo. V júli rast miezd podporil zvýšenie osobných príjmov o 0,4 %, zatiaľ čo reálne výdavky medzimesačne stagnovali na 0,0 %. Spotrebitelia zvyšujú nominálne výdavky predovšetkým v dôsledku vyšších cien služieb, zatiaľ čo obmedzujú nákupy fyzických tovarov.
Reakcia trhu
- Americké futures na krátkodobé úrokové sadzby po zverejnení údajov obmedzili predchádzajúce zisky. Revízie cenových deflátorov za 2. štvrťrok smerom nahor posilňujú očakávania zvýšenia úrokových sadzieb ku koncu roka.
- Index amerického dolára si udržal svoje zisky a voči euru mierne posilnil.
- Futures na S&P 500 (US500) mierne klesli. Kombinácia pretrvávajúcich cenových tlakov a stagnujúcich reálnych spotrebiteľských výdavkov mierne zaťažuje očakávania týkajúce sa firemných tržieb a ochotu investorov podstupovať riziko.
Reakcia trhu bola skôr tlmená a EURUSD po zverejnení údajov mierne klesol, najmä pre inflačné vyznenie dát. Zdroj: xStation5
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
- Trading pre začiatočníkov
- TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
- Investovanie do mien
- Forexový broker: Ako začať cestu na menových trhoch
- Forex a trh s úrokovými sadzbami
Články:
Ropa klesá pod 90 USD 🛢️ 📉
Irán sľubuje odvetu za nové sankcie USA 🚨
Obchodný konflikt medzi USA a Kanadou eskaluje
FX Weekly: Bude Jackson Hole zlomovým bodom pre dolár? (24. 8. 2026)
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
