Čo treba vedieť vopred
Na tomto zasadnutí nebude zverejnený súhrn hospodárskych projekcií (SEP), ktorý sa očakáva v decembri. SEP obsahuje tzv. Dot Plot, ktorý znázorňuje očakávania úrokových sadzieb ku koncu nasledujúcich rokov, spolu s projekciami hospodárskeho rastu, nezamestnanosti a celkovej aj jadrovej inflácie PCE.
Rozhodnutie o sadzbách prichádza len niekoľko dní pred oficiálnym začiatkom amerických polovičných volieb (3. novembra). Predčasné hlasovanie však už v mnohých štátoch prebieha, čo registrovaným voličom umožňuje odvoliť osobne ešte pred dňom volieb.
Prieskumy verejnej mienky v súčasnosti naznačujú víťazstvo Demokratov v oboch komorách Kongresu, s výraznejším náskokom v Snemovni reprezentantov.
Očakávania
Trhy priraďujú zvýšeniu sadzieb na dnešnom zasadnutí pravdepodobnosť nižšiu ako 10 %, pričom plne počítajú so zvýšením sadzieb v decembri a s ďalšími dvoma zvýšeniami pred polovicou roka 2027.
Obrázok 1: Trhom implikovaný vývoj úrokových sadzieb Fedu (2026 – 2027)
Zdroj: XTB Research, 28.10.2026
Rozhodnutie pravdepodobne nebude jednomyseľné. Traja jastrabí členovia by mohli hlasovať v prospech zvýšenia sadzieb: Beth Hammack (Cleveland), Lorie Logan (Dallas) a Neel Kashkari (Minneapolis). Výsledkom by bol pomer hlasov 9:3 v prospech ponechania sadzieb nezmenených, čo možno z pohľadu trhu aktuálne považovať za neutrálny až mierne jastrabí postoj.
Ak by za zvýšenie sadzieb hlasovalo viac členov, dolár by mohol získať dodatočnú podporu. Nedávne vyjadrenia ďalších predstaviteľov, vrátane Kevina Warsha, Johna Williamsa a Philipa Jeffersona, však nenaznačili, že by dnes zvýšenie podporili.
Pozornosť investorov sa bude sústrediť predovšetkým na tlačovú konferenciu po zasadnutí. Vzhľadom na to, že ponechanie sadzieb na dnešnom zasadnutí je už plne zapracované do cien, dolár ovplyvní skôr tón vyjadrení Kevina Warsha a akékoľvek náznaky týkajúce sa budúcich krokov politiky.
Makroekonomické údaje
Inflácia
Obidve miery inflácie CPI boli v septembri o 0,1 percentuálneho bodu vyššie, než sa očakávalo. Ceny energií prudko vzrástli, poháňané nákladmi na palivá (+9,1 % medzimesačne a +34 % medziročne). Cenové tlaky boli badateľné aj v iných kategóriách, pričom ceny počítačového hardvéru vzrástli o 9,7 % medziročne.
Obrázok 2: Inflácia CPI a rast miezd v USA (2026 – 2027)
Zdroj: XTB Research, 28.10.2026
Na mesačnej báze sa celková inflácia zrýchlila na 0,6 % (najrýchlejšie tempo za päť mesiacov), zatiaľ čo jadrová inflácia vzrástla o 0,3 %. Nie je prekvapením, že trojmesačná anualizovaná jadrová dynamika sa opäť dostala nad cieľ Fedu.
Obrázok 3: Dynamika jadrovej inflácie v USA (2025 – 2026)
Zdroj: XTB Research, 28.10.2026
Nárast jadrovej inflácie bol z veľkej časti spôsobený jednou jedinou zložkou: ekvivalentným nájomným vlastníkov (OER), čo vyvoláva otázky, či nejde len o dočasnú anomáliu.
Obrázok 4: Rozklad inflácie CPI v USA (2026)
Zdroj: XTB Research, 28.10.2026
Vysoké ceny ropy a LNG sa zatiaľ výraznejšie neprejavili v širšej americkej ekonomike, nemožno však vylúčiť zosilnenie tohto prenosu v nasledujúcich mesiacoch.
Sentiment
Väčšina ukazovateľov spotrebiteľskej dôvery zostáva na viacročných minimách alebo v ich blízkosti, pričom rozdiel v raste spotreby medzi domácnosťami s nízkymi príjmami (spodná tercila) a domácnosťami s vysokými príjmami (horná tercila) zostáva zvýšený.
Obrázok 5: Ukazovatele spotrebiteľskej dôvery Univerzity v Michigane (1976 – 2026)
Zdroj: XTB Research, 28.10.2026
Domáci dopyt
Napriek tomu maloobchodné tržby prekvapili smerom nahor (+6,3 % medziročne). Stojí však za zmienku, že spotrebiteľské výdavky naďalej výrazne podporujú ubúdajúce úspory domácností.
Obrázok 6: Maloobchodné tržby v USA (2024 – 2026)
Zdroj: XTB Research, 28.10.2026
Predstihové ukazovatele
Údaje PMI mierne zoslabli, no naďalej signalizujú solídny rast HDP okolo 4 %.
Priemysel (56,0) zaostáva za sektorom služieb (57,9). Pri pohľade na 12-mesačný výhľad však platí opak. Navyše, zamestnanosť v priemysle rastie najrýchlejším tempom od marca 2012.
- Nové exportné objednávky tovarov sa zvýšili prvýkrát od júna minulého roka, zatiaľ čo export služieb rástol najrýchlejším tempom od júla 2023.
- Vstupné ceny rastú v priemysle rýchlejšie ako v službách, čo odráža prudký nárast cien ropy.
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
- Trading pre začiatočníkov
- TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
- Investovanie do mien
- Forexový broker: Ako začať cestu na menových trhoch
- Forex a trh s úrokovými sadzbami
Články:
BREAKING: Bank of Canada prvýkrát za tri roky zvyšuje sadzby, pri ďalších krokoch však naznačuje opatrnosť
USA sprísňujú obchodné obmedzenia, deficit napriek tomu rastie 🚨
Zhrnutie trhov: Obnovená dôvera v AI podporuje zotavenie akciových trhov (27.10.2026)
Úľava pre námornú dopravu? USA navrhujú predĺžiť prístavné prímerie s Čínou ⚓
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.