💶 EUR/USD oslabuje pred zverejnením údajov NFP

Dnes sa štandardne o 14:30 SEČ dozvieme správu o americkom trhu práce za október. Ide o poslednú významnú publikáciu pred decembrovým zasadnutím FOMC. Hoci má z pohľadu americkej ekonomiky obrovský význam, trhy stále žijú výsledkami utorkových polovičných volieb v USA. Po voľbách prudko klesol sektor AI a index strachu VIX počas týždňa vyskočil približne o 18 %. V takomto prostredí môžu dnešné dáta rozhodnúť o tom, či sa Fed vráti k zvyšovaniu sadzieb, alebo zohľadní sprísňovanie finančných podmienok.

Očakávania:

• Nonfarm Payrolls (NFP): konsenzus +70-tisíc oproti +29-tisíc v septembri. Bloomberg Economics predpovedá +63-tisíc, s prognózovaným rozpätím 30 000 – 100 000.
• Súkromný sektor: približne +75-tisíc, pri ďalšom poklese zamestnanosti vo verejnom sektore (približne −12-tisíc).
• Správa ADP ukázala nárast o 86-tisíc, čo bolo nad očakávaniami trhu.
• Miera nezamestnanosti: 4,2 %, bez zmeny.
• Priemerné hodinové zárobky: +0,3 % m/m (predtým +0,1 %), +2,9 % r/r (predtým 3,0 %).
• Rozdelenie: prírastky pracovných miest najmä v školstve a zdravotníctve (približne +43-tisíc), ako aj vo výrobe a stavebníctve. Poklesy v maloobchode a doprave, ako aj v sektoroch najviac vystavených AI, konkrétne vo financiách, informačných a profesijných službách.
• Revízie: zostávajú významným rizikom. V predchádzajúcej správe boli dáta za júl a august revidované nadol celkovo o 60-tisíc.

Čo by mohlo dnešnej správe nahrávať? Obdobie zberu dát za október bolo dlhšie ako v septembri a počasie bolo výnimočne mierne, čo mohlo viesť k vyššej zamestnanosti a umelo zvýšiť výsledné číslo. Hranica, pri ktorej nezamestnanosť zostáva nezmenená, sa v súčasnosti odhaduje len na približne 50-tisíc pracovných miest mesačne, takže aj keď výsledok mierne zaostane za konsenzom trhu, obraz trhu práce zostane silný, čo môže byť z pohľadu Fedu kľúčové.

Čo trh zohľadňuje v cenách?

Trh zjavne ustúpil od o niečo vyšších očakávaní zvýšenia sadzieb Fedu. Na december zohľadňuje približne 0,7 zvýšenia sadzieb, teda zhruba 70 % pravdepodobnosť kroku o 25 bázických bodov, v porovnaní s takmer plným zvýšením zohľadneným pred mesiacom. Do júla 2027 zohľadňuje celkovo približne 1,65 zvýšenia, zatiaľ čo 9. októbra to boli viac ako 3. Na jastrabej strane zostáva John Williams z newyorského Fedu, ktorý zdôrazňuje, že inflácia je stále príliš vysoká.

Scenáre:

• Silný výsledok (nad 100-tisíc, nezamestnanosť na úrovni 4,1 % alebo nižšia): V tomto prípade by sa trh vrátil k zohľadňovaniu plného zvýšenia sadzieb v decembri, čo by mohlo viesť k poklesu TNOTE (rastúcim výnosom), ktorý by zasa mohol spustiť ďalšiu, hoci menšiu, vlnu posilňovania dolára.
• Výsledok okolo konsenzu (60 000 – 80 000): neutrálny z hľadiska trhového ocenenia. Trh sa sústredí na mzdy a revízie.
• Slabý výsledok (pod 30-tisíc alebo nárast nezamestnanosti na 4,3 %): by hovoril v prospech pauzy v decembri. Vzhľadom na súčasný sentiment to však nemusí nutne oslabiť dolár, keďže slabé dáta by mohli zvýšiť obavy o rast a udržať dopyt po hotovosti.

EURUSD: dolár posilňuje napriek klesajúcim výnosom

Na menovom trhu je badateľná nezvyčajná situácia. Výnosy amerických dlhopisov prudko klesajú a futures na 10-ročné americké štátne dlhopisy (TNOTE) od septembra dynamicky rastú. Za bežných podmienok by nižšie výnosy oslabili dolár, no v súčasnosti dominuje dopyt po likvidite. Výpredaje na akciových trhoch a prílivy do fondov peňažného trhu znamenajú, že investori v súčasnosti uprednostňujú držať hotovosť v dolároch. Euro navyše ťahajú nadol slabé európske dáta: maloobchodné tržby v eurozóne klesli v septembri o 0,7 % m/m, čo bolo jasne negatívne prekvapenie.

Z technického hľadiska sa EURUSD od februára 2026 pohybuje v klesajúcom kanáli. Posledný pokus o odraz sa zastavil na rezistencii 1,1250 a pár ustúpil späť k úrovni 1,1176, pod 25-periódovým jednoduchým kĺzavým priemerom (1,1191). Kurz teraz testuje spodnú hranicu kanála. Kľúčovou bezprostrednou podporou je 50 % retracement poslednej väčšej rastovej vlny v blízkosti úrovne 1,1128. Prelomenie pod túto úroveň by otvorilo cestu smerom k zóne 1,0980 – 1,1080, širokej podpornej oblasti okolo úrovne 1,10. Na hornej strane zostáva kľúčovou rezistencia na úrovni 1,1250. Iba návrat nad túto úroveň, nasledovaný 50-periódovým SMA (približne 1,1293), by spochybnil klesajúci trend.

Silná správa NFP, ktorá oživí očakávania decembrového zvýšenia sadzieb, by mohla rýchlo potlačiť pár smerom k úrovni 1,1130. Naopak, slabý výsledok v kombinácii so stabilizáciou na akciových trhoch by dal euru šancu vrátiť sa k úrovni 1,1250.

Zaujala Vás táto téma?

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Investovanie do mien
• Forexový broker: Ako začať cestu na menových trhoch
• Forex a trh s úrokovými sadzbami

Články:

• Forex a trh s úrokovými sadzbami
• Forex (definície)
• Forexový broker: Ako začať cestu na menových trhoch
• EURUSD Forex obchodovanie – Ako investovať do EUR/USD meny?