📣EURUSD na úrovni 1,17 pred zasadnutím ECB

Európska centrálna banka oznámi svoje rozhodnutie o úrokových sadzbách vo štvrtok 11. septembra, po ktorom bude nasledovať tlačová konferencia prezidentky Christine Lagardeovej.

ECB sa vracia z letnej prestávky na zasadnutie o menovej politike. Vzhľadom na silný ekonomický stav eurozóny a stabilizovanú infláciu v blízkosti cieľa je pravdepodobnosť ďalšieho znižovania sadzieb nízka. Očakáva sa, že komunikácia bude podobná ako počas júlovej tlačovej konferencie, hoci niektoré témy môžu vyvolať posilnenie alebo oslabenie eura.

ECB blízko inflačného cieľa

Inflácia v eurozóne prestala klesať, čo je trend pozorovaný vo viacerých kľúčových členských štátoch. Táto stabilizácia dáva ECB väčší manévrovací priestor a znižuje tlak na ďalšie uvoľňovanie menovej politiky. Depozitná sadzba na úrovni 2,0 % navyše poskytuje rezervu pre prípad, že by sa objavili významné hospodárske problémy.

Mnohí analytici naznačujú, že ECB by mohla prehodnotiť znižovanie sadzieb neskôr v tomto roku, najmä ak by obchodná dohoda so Spojenými štátmi viedla k ďalšiemu poklesu inflácie a silné euro by tento trend ešte urýchlilo. Zatiaľ je však tento scenár predčasný – no prípadná zmienka Lagardeovej o takejto možnosti by mohla euro oslabiť.

Inflácia v eurozóne sa mierne odrazila od 2 %, no projekcie ECB naznačujú, že cieľ bude v strednodobom horizonte dosiahnutý. Zdroj: XTB Research, Bloomberg Finance LP

Na druhej strane sme v poslednom období zaznamenali mierne oslabenie maloobchodných tržieb, aj keď v reálnom vyjadrení sme sa vrátili na vysoké úrovne z roku 2021. Zdroj: XTB Research, Bloomberg Finance LP

Spotrebiteľská dôvera sa v posledných mesiacoch pokúšala o oživenie, no momentálne opäť klesá. Nevidíme návrat na úrovne spokojnosti spotrebiteľov z rokov 2016–2020. Maloobchodné tržby medziročne rastú podobným tempom ako v tom období, no je dôležité upozorniť na nízku porovnávaciu základňu z minulého roka. Zdroj: XTB Research, Bloomberg Finance LP

Ekonomický výhľad neposkytuje dôvod na predčasné zníženie sadzieb

Podnikateľská aktivita v eurozóne zaznamenáva postupné a utlmené rozširovanie, napriek pretrvávajúcim obavám z poklesu zahraničného dopytu v dôsledku colných opatrení Donalda Trumpa a fiskálnych výziev v Európe. Podľa augustových údajov PMI sa situácia zlepšila vo výrobe aj v sektore služieb, hoci trendy sa v hlavných ekonomikách EÚ líšia.

Vo Francúzsku je optimizmus podporený najvyšším rastom zamestnanosti za viac než rok, no firmy varujú, že nové dane pre podniky, navrhované premiérom, povedú najmä k prepúšťaniu. Naopak, v Nemecku došlo k jasnému poklesu objednávok, pričom kombinácia slabej domácej spotreby a vysokých miezd núti firmy k významným reštrukturalizáciám.

Napriek tomu ústup obchodnej neistoty, postupné oživenie podnikateľského sektora vďaka menej reštriktívnej menovej politike a stabilný inflačný výhľad legitimizujú aktuálnu pauzu ECB.

Podnikateľská aktivita v Európe zostáva na hrane expanzie, stále ďaleko od dynamiky potrebnej na jasné zlepšenie nálady. Napriek tomu pozorujeme zreteľné zlepšenie oproti vývoju pred niekoľkými mesiacmi. Zdroj: XTB Research, Macrobond data

Trh očakáva stabilitu a potenciálne zníženie sadzieb od decembra

Trhové očakávania naznačujú, že k zmene sadzieb nedôjde ani vo štvrtok, ani v októbri. Mierne vyššia pravdepodobnosť sa prisudzuje septembru, a preto akékoľvek holubičie vyjadrenia môžu zvýšiť očakávania ohľadom decembrového zníženia sadzieb. Trh však nepočíta s úplným znížením pred polovicou budúceho roka.

Zdroj: Bloomberg Finance LP

Situácia na EURUSD

Najdôležitejší menový pár sveta začal týždeň rastom až k úrovni 1,18, čo je najvyššia hodnota od konca júla. Volatilita páru zreteľne klesla, keďže tlak na americký dolár sa zmiernil v dôsledku obchodnej vojny. Rozdiel medzi menovými politikami ECB a Fedu je momentálne veľmi malý. ECB je so svojou úrokovou sadzbou spokojná a hoci ekonomika nie je v ideálnej forme, riziko recesie je zatiaľ nízke.

Naopak, v USA sa Fed pripravuje na celý cyklus znižovania sadzieb a trh práce vysiela mimoriadne negatívne signály. Šanca, že kurz EURUSD dosiahne v tomto roku úroveň 1,20, zostáva reálna – hoci geopolitika môže opäť zohrávať dôležitú rolu. V prípade, že by sa konflikt s Ruskom v Európe vyhrotil, euro a ďalšie regionálne meny by mohli stratiť hodnotu. Ak však bude kurz reagovať predovšetkým na ekonomické a menovopolitické faktory, potom môže aktuálny rastový trend v kanáli pokračovať.

Zaujala Vás táto téma? V XTB môžete obchodovať viac ako 70 CFD na globálne menové páry!

• Konkurenčné spready
• Nízke swapové body, vďaka ktorým môžete držať pozície dlhšie
• Možnosť obchodovať už od 0,01 lotu a pár desiatok EUR

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Investovanie do mien
• Forexový broker: Ako začať cestu na menových trhoch
• Forex a trh s úrokovými sadzbami