Jen v poslednom období patrí medzi najsilnejšie meny na svete a na tento trh vstúpil nový hráč, ktorý otvorene hovorí, že hrá s „označenými kartami“. Americký minister financií Scott Bessent počas vystúpenia na univerzite v Texase vyzval obchodníkov slovami: „Teraz som kasíno ja.“ Tým naznačil, že takýto hráč má vždy výhodu.
Dodal, že disponuje asymetrickými informáciami, teda znalosťami o tom, čo plánujú japonskí politici a Bank of Japan. To mu podľa jeho slov umožňuje primerane ovplyvňovať situáciu na menovom trhu. Investori môžu staviť proti nemu, no ako naznačil, ich šance na úspech sú veľmi obmedzené.
Aj pri pohľade na mesačnú zmenu je pohyb o takmer 4 % na menovom trhu veľmi výrazný. Zdroj: XTB
Makroekonomika a geopolitika: Nezvyčajné spojenectvo Washingtonu a Tokia
To, čo teraz sledujeme, je pomerne nezvyčajný jav, hoci podobné pohyby jenu sme videli už v roku 2024. Zvyčajne je to Japonsko, ktoré hľadá súhlas USA s podporou vlastnej meny. Tentoraz sa však do spoločnej intervencie zapojil samotný Washington, ktorý predával európske aktíva zo svojich devízových rezerv a nakupoval jen. Odvtedy sme boli svedkami viacerých slovných intervencií. Prvá výrazná vlna posilňovania jenu z úrovne 160 z minulého týždňa, tesne pred začiatkom americkej seansy, môže naznačovať ďalší zásah amerického ministerstva financií.
Bessentova motivácia je čisto americká. Tvrdí, že príliš slabý a nestabilný jen by mohol prinútiť Japonsko, najväčšieho zahraničného veriteľa USA, k predaju amerických štátnych dlhopisov, aby získalo prostriedky na financovanie intervencie. To by následne tlačilo výnosy nahor a zvyšovalo náklady na financovanie amerických domácností. Inými slovami, obrana jenu sa stala súčasťou obrany amerického dlhopisového trhu.
Druhým faktorom stojacim za týmto pohybom je samotná Bank of Japan. Rétorika jej predstaviteľov výrazne pritvrdila. Hajime Takata otvorene hovorí o „zmene režimu“ v roku 2026, ktorú podporuje návrat inflácie a rastúce mzdové tlaky. Trh teraz agresívne započítava zvýšenie sadzieb na zasadnutí 17.–18. septembra.
Kurz USDJPY sa na konci júla takmer dotkol úrovne 164, ktorá sa nachádzala blízko cieľovej úrovne Goldman Sachs a znamenala najslabší kurz jenu za posledných 40 rokov. Teraz kurz prudko klesol približne k úrovni 153 a samotný Bessent naznačil možný pokles až k 150.
Práve tu sa však nachádza hlavné riziko celého scenára. Ak Bank of Japan 18. septembra zvýši sadzby, ale neposkytne dostatočne jastrabí výhľad, trh by mohol reagovať učebnicovým scenárom „sell the fact“.
Pozicionovanie: Redukcia pozícií tesne pred silným pohybom
Dáta COT ukazujú, prečo je súčasný pohyb taký prudký. Do júla špekulanti vybudovali veľmi rozsiahle short pozície na jene – približne 265 tis. predajných kontraktov, pričom čistá pozícia dosahovala približne -170 tis. kontraktov, teda pod spodnou hranicou extrémnych hodnôt.
Táto štruktúra sa začala postupne rozpadať, keďže počet short pozícií v posledných týždňoch výrazne klesal. Tesne pred začiatkom korekcie na začiatku septembra sme však zaznamenali mierny návrat predajcov. Najnovšie dáta CFTC by mali ukázať opätovné znižovanie short pozícií a rast long pozícií.
Kľúčový záver: Z extrémneho pozicionovania už mohlo byť uzavretých približne 60 %, trh však stále zostáva v čistej short pozícii na jene. Pre porovnanie, počas podobného pohybu spojeného s obmedzením carry trade v roku 2024 sa čistá pozícia nezastavila v polovici, ale prešla výrazne do kladných hodnôt. Priestor na ďalšie posilňovanie jenu tak stále existuje.
Technická analýza
Na intervale D1 sa technický obraz výrazne zmenil:
- Uptrend línia vedená od miním z apríla 2025 bola prelomená. Ide o prvé narušenie tejto štruktúry za posledný rok a pol. Aktuálne sa nachádza v oblasti 158–159.
- Cena sa pohybuje medzi 38,2 % a 50 % Fibonacciho retracementom celého rastového impulzu z oblasti 139 až 163,5. Nižšie sa nachádza 61,8 % retracement v blízkosti kľúčového supportu na 150. Rozsah korekcie z júla 2024 však naznačuje možnosť ešte výraznejšieho pohybu.
- Oblasť 158,0–159,0 teraz predstavuje kľúčovú rezistenciu. Stretáva sa tu 23,6 % retracement, jarná a letná konsolidácia, prelomená trendová línia a ročný priemer na úrovni 158,28. Trvalejší návrat nad túto oblasť by medvedí scenár zneplatnil.
- Podobnosť s júlom a augustom 2024 je veľmi výrazná – rovnaký mechanizmus a podobná dynamika. Vtedy kurz počas piatich týždňov klesol o 13 %. Súčasný pohyb predstavuje približne -6 %, teda zhruba polovicu vtedajšieho poklesu.
Zaujímavo vyzerajú aj štatistiky. Z-score voči ročnému priemeru dosiahol hodnotu -2,0. Ide o prvú takto extrémnu hodnotu približne od roku 2020 a historicky o oblasť, ktorá často viedla k odrazom. Na dlhších časových horizontoch sú však hodnoty neutrálne. Dvojročný priemer sa nachádza na 153,5, teda prakticky na súčasnej cene, so Z-score +0,1. Päťročný priemer na úrovni 148,65 leží pod súčasnou trhovou cenou.
Záver je dvojaký a práve ten dnes charakterizuje USDJPY: z taktického pohľadu je pohyb už prepredaný, strategicky však trend slabého jenu zatiaľ prelomený nebol. Cena sa iba vrátila k dvojročnému priemeru. Ak je „zmena režimu“ v Japonsku skutočná, priestor na ďalší pokles USDJPY sa ešte len otvára.
Ďalší vývoj však bude do veľkej miery závisieť od Bank of Japan a tónu Fedu. Ideálnym scenárom pre ďalšie posilňovanie jenu by bol budúcu stredu nejednoznačný Warsh a zároveň veľmi konkrétny a jastrabí Ueda.
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
- Trading pre začiatočníkov
- TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
- Investovanie do mien
- Forexový broker: Ako začať cestu na menových trhoch
- Forex a trh s úrokovými sadzbami
Články:
📊 Ranné zhrnutie: Jastrabia Bank of Japan a Trumpove sľuby rozhýbali trhy pred zverejnením PPI
Americký minister financií varuje menových špekulantov: „Teraz som kasíno ja“ 🎲
Komoditné zhrnutie – Pšenica, ropa WTI, zlato, zemný plyn v Európe (8. 9. 2026) 🟡
🛢️ Ropa Brent sa blíži k 100 USD za barel
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.