Lululemon pod tlakom: Burry stavia na padlého giganta, trh však hovorí „nie“ 🚨

Akcie Lululemon Athletica (LULU) sa dnes prepadli takmer o 20 % a dostali sa na najnižšiu úroveň za osem rokov. Kanadský výrobca športového oblečenia druhýkrát v tomto roku znížil svoj celoročný výhľad a prvýkrát v histórii zaznamenal súčasný pokles porovnateľných tržieb na všetkých kľúčových trhoch.

Spoločnosť, ktorá ešte pred dvoma rokmi patrila medzi miláčikov Wall Street, sa teraz obchoduje okolo 100 USD za akciu, teda približne 81 % pod svojím historickým maximom.

Výsledky, ktoré vystrašili trh

V druhom fiškálnom štvrťroku 2026 klesli tržby Lululemon medziročne o 4,3 % na 2,42 mld. USD, zatiaľ čo analytici očakávali 2,46 mld. USD. Porovnateľné tržby klesli o 9 %, čo bolo výrazne horšie ako konsenzus trhu počítajúci s poklesom o 6,2 %.

Upravený zisk na akciu po zohľadnení vrátených ciel dosiahol 2,06 USD a prekonal očakávania na úrovni 1,79 USD. Trh však pozitívne prekvapenie v oblasti marží prehliadol a zameral sa na oveľa zásadnejší problém: zákazníci sa od značky odvracajú.

V Severnej Amerike, ktorá je najväčším trhom spoločnosti, klesli tržby o 8 % a porovnateľné tržby sa prepadli o 12 %. Pevninská Čína, ktorá ešte pred rokom predstavovala motor rastu s dynamikou okolo +24 %, prekvapila pri konštantných menových kurzoch poklesom o 8 %. Trh pritom očakával takmer 8 % rast. Počas jediného štvrťroka tak došlo k zhoršeniu o 2 100 bázických bodov.

Legíny sa už nepredávajú samy

Dočasná generálna riaditeľka Meghan Frank počas hovoru k výsledkom uviedla, že globálny predaj dámskych legín, ktoré tvoria viac ako 20 % tržieb spoločnosti, počas štvrťroka klesol o 20 %. Reakcia zákazníkov na nové kolekcie zostáva „nekonzistentná“ a kľúčové produktové kategórie strácajú svoju príťažlivosť.

Za zmienku stojí, že dámske legíny, vlajkový produkt spoločnosti, tvoria viac ako 20 % celkových tržieb. V minulosti bol ich podiel ešte vyšší, keď sa spoločnosť zameriavala takmer výhradne na túto kategóriu.

„Celková reakcia na uvedenie našich nových produktov zostáva nekonzistentná a na oboch našich najväčších trhoch naďalej pozorujeme tlak na značku,“ uviedla Frank.

Vedenie poukázalo na niekoľko faktorov oslabujúcich značku: negatívne ohlasy na sociálnych sieťach súvisiace so súbojom o hlasovacie práva so zakladateľom Chipom Wilsonom, vyšetrovanie texaského generálneho prokurátora týkajúce sa látok PFAS v produktoch spoločnosti a v Číne kontroverznú marketingovú kampaň na Veľkom čínskom múre s japonským bubnom taiko, ktorá vyvolala vlnu kritiky medzi čínskymi spotrebiteľmi.

Výhľad výrazne znížený

Lululemon výrazne znížil očakávania pre celý fiškálny rok 2026:

• Tržby: 10,35–10,50 mld. USD, čo predstavuje pokles o 5–7 %, oproti predchádzajúcemu výhľadu 11,0–11,15 mld. USD
• Zisk na akciu: 9,48–9,73 USD oproti predchádzajúcemu výhľadu 10,95–11,15 USD
• 3. štvrťrok: očakávaný pokles tržieb o 10–11 % a zisk na akciu iba 0,93–0,98 USD, teda približne 60 % pod trhovým konsenzom 2,37 USD

Najmenej 12 analytických spoločností v piatok znížilo svoje cieľové ceny pre akcie Lululemon.

Burry ide proti prúdu

V ostrom kontraste s panikou na trhu stojí Michael Burry, investor preslávený stávkou proti americkým subprime hypotékam v roku 2008, ktorú zachytil film The Big Short. Burry oznámil, že Lululemon je najväčšou pozíciou v jeho portfóliu, a uviedol, že pod hranicou 100 USD plánuje akcie agresívne nakupovať.

„Lululemon je šibalom v mojom portfóliu. Tentoraz je tento šibal mojou najväčšou pozíciou a zdá sa, že je odhodlaný zaviesť ma tam, kam sa boja vstúpiť aj morské panny,“ napísal Burry na svojom blogu. Situáciu pritom prirovnal k svojej skoršej investícii do Tailored Brands, ktorá sa skončila bankrotom spoločnosti.

Burry tiež naznačil, že jedným z možných dlhodobých scenárov pre Lululemon by mohlo byť prevzatie private equity fondom. Pri spoločnosti so silnou značkou, ale slabým prevádzkovým riadením by podobný vývoj nebol v tomto odvetví bezprecedentný.

Nová CEO nastupuje do veľmi náročnej situácie

Nová generálna riaditeľka Heidi O'Neill oficiálne prevezme vedenie budúci týždeň, a to v jednom z najnáročnejších období v histórii spoločnosti. Analytici očakávajú, že rýchlo predstaví plán obratu. Zároveň upozorňujú, že obnova prémiovej značky je proces, ktorý sa meria na štvrťroky, nie týždne.

„Lulu je silná značka, ale príliš sa rozkročila,“ uviedol Simeon Siegel z Guggenheimu. „Musí sa vrátiť k tomu, čo ju robilo výnimočnou, ale to je náročné, pretože snaha osloviť každého znamená vzdialiť sa tomu, vďaka čomu bola taká špecifická.“

Analytik Morningstar David Swartz očakáva spomalenie expanzie predajní, znižovanie nákladov a možnú prevádzkovú reorganizáciu. Spoločnosť zároveň potrebuje získať späť zákazníkov, ktorí prešli ku konkurencii, napríklad k značkám Alo Yoga a Skims.

Valuácia láka, riziko však zostáva

Pri súčasnej cene sa Lululemon obchoduje za približne 11,5-násobok historického P/E, teda výrazne nižšie ako Nike (20,8x) a Adidas (13,4x). Pre value investorov, ako je Burry, je to signál príležitosti. Pre trh je to naopak signál, že so spoločnosťou môže byť niečo fundamentálne zle.

Kľúčová otázka znie: je pokles porovnateľných tržieb iba dočasným problémom, ktorý dokáže nové vedenie napraviť, alebo ide o začiatok trvalého oslabovania hodnoty prémiovej značky?

Keď prémiová značka začne vykazovať pokles porovnateľných tržieb, trh môže začať do ceny akcií započítavať trvalé oslabenie jej hodnoty. Takýto príbeh je oveľa náročnejšie zvrátiť.

Akcie Lululemon vo svojej histórii prakticky nikdy nečelili výpredaju s podobnou dynamikou. Cena okolo 100 USD za akciu bola naposledy zaznamenaná v roku 2018.

Zdroj: xStation

Zaujala Vás táto téma? 

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Testovací účet v XTB? Precvičte si obchodovanie zadarmo!
• Investovanie do Big Tech spoločností
• Investičné impérium Warrena Buffetta
• Tvorba akciového portfólia

Články:

• Umelá inteligencia: Investície do akcií AI
• Najlepšie spoločnosti na investovanie a akcie na nákup - ako si vybrať?
• Investovanie do dividendových akcií
• Ako zostaviť portfólio z akcií a ETF fondov?
• Investovanie do akcií - čo je obchodovanie s akciami?