Michael Burry zverejnil 9. septembra ďalšiu aktualizáciu svojho portfólia. Sú posledné zmeny iba bežným riadením rizika, alebo súčasťou väčšieho presunu?
Zo zmien v pozíciách možno najskôr usudzovať na mierny, ale jasne viditeľný pokles Burryho presvedčenia o smerovaní jeho predchádzajúcich výhľadov. Výrazné zníženie je viditeľné pri short pozíciách voči široko definovaným technologickým spoločnostiam, ktoré sú úzko prepojené s AI.
Na svojich profiloch na sociálnych sieťach toto rozhodnutie odôvodnil tým, že chcel obmedziť stratu hodnoty opcií spôsobenú plynutím času.
- Naďalej drží put OPCIE na Palantir a fond QQQ s expiráciou v roku 2027.
- Najväčšími long pozíciami Burryho zostávajú Lululemon, Molina Healthcare a MercadoLibre.
- Na medvedej strane dominujú Oracle, Palantir a Nebius. Menšie pozície, takisto prostredníctvom put OPCIÍ, zahŕňajú Nvidia a ETF zamerané na polovodičový sektor.
- Burry nezverejnil aktuálne percentuálne podiely ani rozsah jednotlivých redukcií.
Lepšie neskoro ako nikdy
Bez zbytočne ostrej kritiky je portfólio Michaela Burryho v niekoľkých ohľadoch zaujímavou prípadovou štúdiou. Prvým príkladom je jeho vysoká expozícia voči spoločnosti Lululemon. Burry do firmy otvorene investoval už v 2. štvrťroku 2025. Akcia sa vtedy obchodovala približne 50 % pod svojím maximom, čo mohlo naznačovať zaujímavú príležitosť.
Pri sledovaní tejto pozície si však možno rýchlo uvedomiť dve veci:
- Ak je akcia lacná, môže na to existovať dobrý dôvod
- Aj keď je akcia lacná, môže byť neskôr ešte výrazne lacnejšia
Burry tvrdí, že Lululemon má potenciál na výrazný návrat, a porovnáva ju so spoločnosťami ako Abercrombie & Fitch alebo Ralph Lauren. Vývoj firmy však z fundamentálneho hľadiska aj z pohľadu cenového vývoja na grafe zostáva výrazne klesajúci. Investor však realitu neignoruje a sám priznal, že sa výhľad spoločnosti zhoršuje.
Druhá strana jeho portfólia je oveľa zaujímavejšia. Palantir a Nvidia sa často zaraďujú medzi „hyper-growth“ spoločnosti vďaka exponenciálnemu tempu rastu tržieb pri zachovaní vysokých marží. Burryho hlavnou chybou v týchto prípadoch bolo, že začal firmy podozrievať z účtovných podvodov, hoci sa nepodarilo preukázať konkrétne dôkazy, namiesto toho, aby pripustil aspoň čiastočný omyl vo svojej pôvodnej téze.
Oracle a Nebius ponúkajú ďalšie poučenie. Ako Burry upozorňuje, tieto spoločnosti majú reálny problém s úrovňou zadlženia a rozsahom odpisov a amortizácie. Problémom však je, že Burryho téza pri týchto akciách závisí od naplnenia pomerne extrémneho rizikového scenára, pričom zároveň neuvádza overiteľné cesty, ktoré by k nemu mohli viesť.
Záver
V Burryho novom nastavení portfólia by bolo možné hľadať známky kapitulácie a pri ešte odvážnejšej interpretácii aj blížiaceho sa valuačného „vrcholu“, po ktorom by nasledovalo prudké precenenie trhu. Takýto výklad by však bol príliš radikálny.
Súčasné rebalansovanie portfólia skôr poukazuje na opatrnosť a obavy voči technologickému sektoru, zároveň však uznáva, že trhové momentum stále pôsobí proti medvedej téze a že prípadné fundamentálne faktory, ktoré by mohli ospravedlniť korekciu, zatiaľ nepôsobia ako katalyzátor zmeny sentimentu.
Na „rastovej“ strane zároveň platí, že ani skúsený investor so silnou dôverou v manažment spoločnosti nemôže ignorovať dlhodobo slabé výsledky, ktoré sú v rozpore so scenárom započítaným v cene akcie.
Znižovanie long aj short pozícií možno interpretovať ako snahu zvýšiť flexibilitu v prostredí neistoty. Čiastočný predaj put OPCIÍ zároveň zdôrazňuje význam správneho načasovania. Aj správny odhad nadhodnotenia môže skončiť stratou, ak k výpredaju dôjde až po expirácii kontraktov.
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
- Trading pre začiatočníkov
- TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
- Testovací účet v XTB? Precvičte si obchodovanie zadarmo!
- Investovanie do Big Tech spoločností
- Investičné impérium Warrena Buffetta
- Tvorba akciového portfólia
Články:
Spor o budúcnosť AI sa vyostruje: Trump nechce brzdiť, Microsoft volá po väčšej opatrnosti 🚨
Ďalšie rekordné IPO na obzore? Nvidia zvažuje investíciu 10 miliárd USD 🚨
Humanoidné roboty vzbudzujú obrovské očakávania. IPO Boston Dynamics však zrejme príde až neskôr 🚀
Meta hľadá ďalšie peniaze na AI. Prvýkrát môže vydať dlhopisy aj v Európe 💰
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.