Septembrové PMI: Eurozóna zrýchľuje, Spojené kráľovstvo zápasí s problémami na trhu práce 💶

Najnovšie septembrové údaje PMI od S&P Global ukazujú výraznú expanziu aktivity v európskom sektore služieb aj podľa kompozitných ukazovateľov. Zatiaľ čo krajiny eurozóny na čele s Nemeckom zaznamenávajú zreteľné oživenie, britská ekonomika sa potýka s pokračujúcim spomaľovaním trhu práce a rastúcimi nákladovými tlakmi.

Spojené kráľovstvo

• PMI služieb: 52,1 bodu (predbežne 51,7 bodu; pokles z augustových 52,5 bodu; pred rokom 50,8 bodu) – tretí mesiac expanzie sektora služieb v rade.
• Kompozitný PMI: 52,0 bodu (predbežne 51,7 bodu; pokles z augustových 52,5 bodu; pred rokom 50,1 bodu) – najnižšia hodnota od júna, stále však nad hranicou 50 bodov.
• Nové zákazky: Index v sektore služieb klesol na 50,3 bodu z augustových 50,7 bodu. Kompozitný index nových zákaziek klesol na 50,4 bodu.
• Trh práce: Zamestnávatelia znižujú počet zamestnancov už 24. mesiac v rade, čo predstavuje najdlhšiu sériu prepúšťania od finančnej krízy. Samotný sektor služieb však zaznamenal najmiernejší pokles zamestnanosti za takmer rok.
• Inflačné tlaky: Opätovný rast cien energií a vyššie náklady na pracovnú silu sa premietli do najrýchlejšieho rastu firemných nákladov a konečných cien od júna.

Eurozóna

• PMI služieb: 53,0 bodu (v súlade s predbežnou hodnotou 53,0 bodu; rast z augustových 51,6 bodu; pred rokom 51,3 bodu) – najvyššia úroveň od novembra 2025.
• Kompozitný PMI: 53,1 bodu (v súlade s predbežnou hodnotou 53,1 bodu; rast z augustových 52,0 bodu; pred rokom 51,2 bodu) – najvyššia hodnota od apríla 2023.
• Nové zákazky: Index prílevu nových zákaziek v sektore služieb aj kompozitný index vzrástli na 52,4 bodu, oproti augustovým 52,0 bodu.

Nemecko

• PMI služieb: 52,9 bodu (v súlade s predbežnou hodnotou 52,9 bodu; výrazné oživenie z augustových 49,7 bodu) – návrat k expanzii a najvyššia hodnota od februára.
• Kompozitný PMI: 53,8 bodu (v súlade s predbežnou hodnotou 53,8 bodu; rast z augustových 51,8 bodu) – najvyššia úroveň od októbra 2025.
• Nové zákazky: Index v sektore služieb vzrástol na 52,3 bodu, zatiaľ čo kompozitný index nových zákaziek dosiahol 53,0 bodu, najvyššiu hodnotu od apríla 2022.

Francúzsko

• PMI služieb: 51,2 bodu (predbežne 51,4 bodu; výrazný rast z augustových 48,0 bodu) – prerušenie zostupného trendu a najvyššia hodnota od novembra 2025.
• Kompozitný PMI: 51,1 bodu (predbežne 51,2 bodu; rast z augustových 48,5 bodu) – návrat k rastu a najvyššia hodnota od augusta 2024.
• Slabé miesta: Ukazovatele nových zákaziek (49,4 bodu) a nových zákaziek v sektore služieb (49,7 bodu) zostávajú v pásme poklesu.

Solídne boli aj údaje z ďalších veľkých ekonomík eurozóny. Španielsko zaznamenalo veľmi vysoký PMI služieb na úrovni 58,3 bodu a kompozitný PMI 56,8 bodu. V Taliansku dosiahol PMI služieb 51,7 bodu a kompozitný index 51,0 bodu.

Komentár k údajom

Septembrové hodnoty PMI zdôrazňujú rastúce rozdiely v dynamike európskych ekonomík:

1. Dvojrýchlostná Európa: Eurozóna zrýchľuje, ako ukazuje kompozitný index na úrovni 53,1 bodu. Vďaka výraznému návratu Nemecka a Francúzska k rastu dosahuje tempo, ktoré nebolo zaznamenané viac než tri roky. V Spojenom kráľovstve ukazovatele slabnú – kompozitný index klesol na 52,0 bodu, čo naznačuje spomaľovanie expanzie.
2. Štrukturálne problémy Spojeného kráľovstva: Britský trh práce prechádza najdlhším poklesom zamestnanosti za viac než dve desaťročia. Vládou zavedené zvýšenie odvodov zo zamestnávania a minimálnej mzdy spolu s ďalším prudkým rastom cien energií podnietilo firmy znižovať počet zamestnancov napriek relatívne solídnemu spotrebiteľskému dopytu.
3. Obnovené cenové tlaky: Ukazovatele prevádzkových nákladov a predajných cien výrazne vzrástli vo všetkých sledovaných krajinách. Hlavným motorom sú rastúce ceny pohonných látok a energií, ktoré vyvolávajú obavy z pretrvávajúcej inflácie.

Je už v údajoch viditeľný vplyv umelej inteligencie?

Údaje ukazujú, že vo vybraných sektoroch je vplyv AI v hodnotení firiem už zreteľný:

• Technologické služby ako pilier dopytu: Správa S&P Global pre Spojené kráľovstvo výslovne uvádza, že kľúčovým pozitívnym faktorom podporujúcim sektor služieb a pomáhajúcim mu odolávať širšiemu spomaleniu je nadšenie firiem pre zavádzanie riešení založených na umelej inteligencii – snaha čo najrýchlejšie využiť AI.
• Vplyv na prieskumy PMI: Rastúci dopyt po IT službách a moderných digitálnych riešeniach v technologických firmách kompenzuje slabšiu dynamiku tradičných oblastí podnikania a pomáha zmierňovať dosahy rastúcej daňovej a energetickej záťaže.
• Dve stránky AI na trhu práce: Zatiaľ čo AI podporuje zákazky v technologických službách, analytici upozorňujú, že jej začleňovanie do firemných procesov zároveň prispieva k spomaľovaniu dopytu po tradičných manuálnych a administratívnych pracovníkoch. Tým prehlbuje pokračujúci útlm britského trhu práce.

Euro zostáva slabé, ale vymazáva časť strát

Ráno sme zaznamenali prudký prepad EURUSD na najnižšie úrovne od mája 2025, vyvolaný obavami zo situácie vo Francúzsku. Tie ilustruje výrazné rozšírenie výnosového rozdielu medzi francúzskymi a nemeckými dlhopismi na takmer 150 bázických bodov, najvyššiu úroveň od roku 2012.

EURUSD sa však podarilo mierne zotaviť a aktuálne sa nachádza nad 1,12, čím sa vrátil nad spodnú hranicu klesajúceho trendového kanála. Ako sme upozornili v dnešnom Grafe dňa, pozornosť si zaslúži extrémna odchýlka EURUSD od 75-dňového a ročného kĺzavého priemeru.

Zaujala Vás táto téma?

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Investovanie do mien
• Forexový broker: Ako začať cestu na menových trhoch
• Forex a trh s úrokovými sadzbami

Články:

• Forex a trh s úrokovými sadzbami
• Forex (definície)
• Forexový broker: Ako začať cestu na menových trhoch
• EURUSD Forex obchodovanie – Ako investovať do EUR/USD meny?