Líder amerického trhu s elektromobilmi dnes po uzavretí obchodovania v USA zverejní výsledky za tretí štvrťrok. Akcie spoločnosti Elona Muska od miním z konca júla posilnili až o 25 % a nedávno zverejnené údaje o dodávkach vozidiel výrazne prekonali odhady analytikov.
To vytvára zvýšené očakávania voči spoločnosti, ktorá sa čoraz ťažšie udržiava nad hranicou ziskovosti.
Finančné čísla
Elon Musk sa teší značnej dôvere akcionárov a investorov, čo je viditeľné aj na oceňovacích násobkoch spoločnosti. Táto dôvera však nie je bezpodmienečná. Na pochopenie možnej reakcie investorov na výsledky je zásadné porozumieť „investičnému príbehu“, ktorý generálny riaditeľ trhu rozpráva už desaťročia.
Z pohľadu finančných údajov
- Trh očakáva rast tržieb na približne 28,34 miliardy USD, čo zodpovedá medziročnému zvýšeniu zhruba o 1 %.
- V automobilovom segmente sa napriek vyšším dodávkam vozidiel očakáva pokles tržieb o necelú 1 miliardu USD, z 21,2 miliardy na 20,2 miliardy USD.
- Tento výpadok bude musieť kompenzovať segment služieb, ktorého tržby majú vzrásť na 4,35 miliardy USD, teda približne o 20 % medziročne.
- Výhľad marže a prevádzkového zisku je veľmi slabý. Trh očakáva pokles marže takmer na polovicu, na 2,5 %, a prevádzkový zisk okolo 720 miliónov USD.
- Pre očakávaný rast kapitálových výdavkov (CAPEX) nad 7,77 miliardy USD má voľný peňažný tok klesnúť na −4,5 miliardy USD.
V rámci tohto pomerne pesimistického konsenzu vystupujú do popredia dve skupiny investorov: tí, ktorí hľadajú kvalitatívne signály alebo konkrétne dôkazy zlepšenia prevádzkovej efektivity, a tí, ktorým môžu opäť stačiť sľuby.
Cenový vývoj a meniace sa očakávania naznačujú, že sa trh pripravuje na niekoľko slabších štvrťrokov, ktorých dosah má spoločnosť postupne vykompenzovať. Kľúčové pritom budú prevádzkový zisk a marža segmentu služieb.
Prevádzkový zisk musí ukázať, že spoločnosť nestráca trhový podiel a dokáže dlhodobo využívať úspory z rozsahu, teda z rovnakej základne vytvárať vyšší zisk.
Nevyhnutná bude aj solídna marža služieb. Tú je výrazne jednoduchšie udržať a zvyšovať a tento segment musí prevziať časť zodpovednosti za ziskovosť od automobilového podnikania.
Určitú úlohu môžu zohrať aj kapitálové výdavky (CAPEX), ak sa odchýlia od očakávaní. Nižšie aj vyššie výdavky možno vykladať ako známku sily či slabosti. V konečnom dôsledku by sa mali držať blízko konsenzu.
Kvalita zisku
Kľúčovou otázkou je, či nedávne prekvapivo vysoké dodávky vozidiel Tesly vychádzali z organického rastu. Analýzy Bloombergu upozorňujú na významné riziko pre kvalitu zisku: veľký objem nedávnych predajov vozidiel v Šanghaji mohol byť podporený výrazným znížením cien.
Vzhľadom na konkurenciu z Európy aj Číny, ktorá sústavne tlačí marže spoločnosti nižšie, by to v kontexte už aj tak slabej výsledkovej sezóny mohla byť veľmi nepriaznivá správa.
Aby Tesla udržala náladu investorov na súčasnej úrovni, musí vykázať automobilovú maržu bez regulačných kreditov aspoň 16 %. Optimistický scenár počíta s maržou tohto segmentu na úrovni 17 % alebo vyššie.
Fúzia?
Už niekoľko mesiacov silnejú špekulácie o možnom spojení Tesly a SpaceX. Počas investorskej konferencie SpaceX Elon Musk uviedol, že možnosť transakcie teraz v počiatočnej fáze posudzuje osobitný výbor vytvorený na tento účel.
Odpoveď generálneho riaditeľa bola vyhýbavá a zdôrazňovala neistotu týkajúcu sa ďalších krokov. Vzhľadom na Muskovu históriu manažérskych rozhodnutí by však fúzia bola skôr bežným krokom než niečím bezprecedentným.
Len ťažko možno očakávať, že sa počas 24 hodín situácia oboch spoločností a postoje údajného výboru zmenia natoľko, aby Musk poskytol viac podrobností o prípadnom spojení či jeho odmietnutí. Investori napriek tomu môžu pozorne sledovať akékoľvek informácie súvisiace s takouto transakciou.
Roboti a taxi
Akcionári vkladajú obrovské, prevažne dlhodobé nádeje do FSD, Robotaxi a humanoidných robotov Optimus. Z produktového hľadiska preto budú dôležitou súčasťou konferenčného hovoru. Pri týchto oblastiach možno mieru ekonomického opodstatnenia označiť za nepriamo úmernú nadšeniu verejnosti.
- FSD: Napriek technickým aj regulačným ťažkostiam prináša FSD hmatateľné zlepšenia v prevádzke aj používateľskej skúsenosti. Silnú dynamiku tohto segmentu by potvrdil nadtrendový rast počtu predplatiteľov a lepšia miera ich udržania v intervaloch od 3 do 12 mesiacov.
- Robotaxi: Projekt autonómnych vozidiel Tesly naberá na tempe napriek odporu miestnych regulátorov. Úrad NHTSA nedávno potvrdil komerčné nasadenie Cybercabov bez vodiča v Austine, súčasne však začal vyšetrovanie, ktoré má overiť, či konštrukcia bez tradičných ovládacích prvkov spĺňa federálne bezpečnostné normy. Podľa najnovšieho prehľadu MarketWatch bolo v Austine zaregistrovaných takmer 350 Cybercabov, z ktorých 187 bolo aktívnych. Úspory z rozsahu a prevádzková páka tohto podnikania sú teoreticky obrovské a mohli by viac než ospravedlniť súčasné ocenenie s P/E nad 300 podľa minulých ziskov a nad 150 podľa očakávaných ziskov. Aby sa však zisky skutočne dostavili, bude potrebné prekonať regulačné prekážky.
- Optimus: Napriek ambicióznym vyhláseniam zostávajú humanoidné roboty Optimus pokročilým demonštračným produktom s nízkou užitočnosťou pre spotrebiteľov a neistými maržami. Zistenia portálu The Information naznačujú, že výroba sa stále pohybuje v stovkách kusov týždenne, nie v tisícoch, a podiel chybných kusov dosahuje až 50 %. Napriek deklarovaným záväzkom na nákup až 10 000 strojov Tesla dosiaľ neposkytla údaje o termínoch dodávok ani maržiach nového produktového radu. Kým spoločnosť nezverejní viac informácií, zostáva produkt kapitálovo náročnou demonštráciou.
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
- Trading pre začiatočníkov
- TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
- Testovací účet v XTB? Precvičte si obchodovanie zadarmo!
- Investovanie do Big Tech spoločností
- Investičné impérium Warrena Buffetta
- Tvorba akciového portfólia
Články:
Samsung a SK Hynix modernizujú, TSMC rieši tragickú nehodu 🏭
Strata 80,7 miliardy dolárov pred IPO: Čo stojí za číslami Anthropicu? 🔍
Výsledky SpaceX: Dokáže Starlink ťahať revolúciu v AI?
CoreWeave: Rekordný dopyt naráža na drvivé náklady
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.