Výhľad pred výsledkami AMD: Dokáže firma opäť povzbudiť optimizmus okolo AI? 💰

Sektor polovodičov sa dostal pod výrazný tlak a nedávne obchodné session ukázali, ako rýchlo dokážu investori zmeniť svoj pohľad na spoločnosti spojené s rozmachom umelej inteligencie. Slabší výhľad spoločnosti Intel prispel k obavám o zdravie celého odvetvia, no podstata problému je širšia. Trh sa čoraz viac zameriava na to, či sa masívne investície do AI infraštruktúry skutočne premenia na tržby a zisky, a nie iba na ďalšie prísľuby rastúceho dopytu.

Na tomto pozadí má AMD príležitosť zvrátiť negatívny trend a obnoviť dôveru investorov v rastový potenciál sektora. Nepôjde však o jednoduchú úlohu. Očakávania voči spoločnosti sú vysoké, jej akcie už zaznamenali výrazný rast a veľká časť pozitívneho scenára sa zdá byť v cene zohľadnená. Samotné prekonanie odhadov preto nemusí stačiť. Investori budú predovšetkým hľadať dôkazy o tom, že tempo rastu sa dá udržať aj v nasledujúcich kvartáloch.

Kľúčové očakávania trhu

AMD by malo zverejniť výsledky za tretí kvartál po utorkovej session na Wall Street. Doterajší výhľad spoločnosti aj konsenzus analytikov naznačujú veľmi silný rast tržieb.

• Tržby: približne 13,1 miliardy USD, čo predstavuje medziročný rast o viac ako 40 %.

• Upravený zisk na akciu: približne 1,95 USD.

• Hrubá marža (non-GAAP): okolo 56 %, na základe predchádzajúceho výhľadu spoločnosti.

• Segment Data Center: kľúčová oblasť, na ktorú treba dohliadať, po tom, čo sa tržby v druhom kvartáli viac než zdvojnásobili.

Data Center musí udržať tempo rastu

Dátové centrá sa stali najdôležitejšou súčasťou investičného príbehu AMD. V druhom kvartáli tržby v tomto segmente medziročne vzrástli o 107 %, poháňané dopytom po serverových procesoroch EPYC a akcelerátoroch Instinct. Lisa Su naznačila zrýchľujúci sa záujem o procesory EPYC a rastúce nasadenie produktov Instinct. Tretí kvartál by mal ukázať, či sa tento trend stáva udržateľným.

Osobitne dôležité budú objednávky od najväčších poskytovateľov cloudových služieb a firemných zákazníkov. Trh chce vedieť, či sa rozširovanie AI infraštruktúry stále premieta do vyšších nákupov čipov AMD a či si spoločnosť dokáže naďalej zabezpečovať významné zákazky. Akékoľvek spomalenie v segmente Data Center by sa investorom len ťažko akceptovalo, keďže výrazná časť súčasného ocenenia AMD stojí na predpoklade, že dopyt po výpočtovom výkone bude v nasledujúcich rokoch naďalej rásť.

Instinct a boj o trh s umelou inteligenciou

Akcelerátory Instinct zostávajú ďalšou kľúčovou súčasťou príbehu. AMD postupne posilňuje svoju pozíciu v čipoch používaných na trénovanie a prevádzku modelov umelej inteligencie, hoci odstup od Nvidia zostáva výrazný. Investori budú chcieť vidieť, či sa nové nasadenia premietajú do významných tržieb a či si spoločnosť dokáže zabezpečiť veľké projekty namiesto toho, aby zostala len alternatívnym dodávateľom pre najväčších zákazníkov.

Dôležité sú aj partnerstvá s veľkými technologickými spoločnosťami. Rozšírenie partnerstva AMD s Metou koncom októbra v oblasti AI infraštruktúry posilnilo pozíciu spoločnosti, podobne ako vývoj platformy Helios určenej na rozsiahle nasadenia umelej inteligencie. Pre trh však budú najdôležitejšie rýchlosť realizácie a to, kedy tieto projekty začnú významnejšie prispievať k finančným výsledkom.

EPYC môže byť rovnako dôležité ako akcelerátory

Diskusie o AMD sa často takmer výlučne sústreďujú na grafické procesory. Rozširovanie dátových centier však zvyšuje aj dopyt po CPU, ktoré zabezpečujú riadenie záťaže, komunikáciu a ďalšie výpočtové úlohy. Práve v tejto oblasti AMD postupne získava podiel na trhu prostredníctvom rodiny procesorov EPYC.

Zdravý trh so servermi by tak spoločnosti mohol priniesť ďalší zdroj rastu nezávislý od predaja AI akcelerátorov. Obmedzenia dodávok u konkurentov by mohli AMD vytvoriť príležitosť získať ďalšie objednávky, no spoločnosť musí mať na jej využitie aj dostatočnú výrobnú kapacitu. Samotný dopyt nebude stačiť, ak AMD nedokáže dodať požadovaný počet čipov.

Intel poukazuje na riziká v celom odvetví

Najnovšie výsledky Intelu pripomenuli investorom, že silný dopyt po výpočtovej infraštruktúre sa automaticky nepremieta do pozitívnych výsledkov u každého výrobcu polovodičov. Slabší výhľad na nasledujúci kvartál a problémy s dostupnosťou niektorých serverových produktov vyvolali silnú reakciu trhu. AMD je v inej pozícii a má podstatne väčšiu expozíciu voči rastúcemu trhu dátových centier, no širší tlak na celý sektor nemožno ignorovať.

Ďalšou možnou prekážkou by sa mohol stať slabší trh s osobnými počítačmi. Vyššie ceny komponentov a opatrnejšie firemné výdavky vyvíjajú tlak na dopyt, čo môže ovplyvniť klientsky segment. AMD je na tomto trhu menej závislé než Intel, no slabší predaj PC by mohol čiastočne vykompenzovať rast vytváraný segmentom Data Center. Investori preto budú hodnotiť nielen výkonnosť najperspektívnejšieho biznisu spoločnosti, ale aj stav jej ostatných segmentov.

Výhľad na nasledujúci kvartál môže rozhodnúť o reakcii akcie

Najdôležitejšou časťou reportu nemusia byť výsledky za uplynulý kvartál, ale skôr výhľad na koniec roka a komentáre manažmentu týkajúce sa roku 2027. AMD predtým avizovalo tržby za tretí kvartál na úrovni približne 13 miliárd USD, takže trh bude hľadať jasný signál, že rast nestráca tempo. Silný výhľad na nasledujúce obdobie by potvrdil, že dopyt po serverových procesoroch a AI akcelerátoroch zostáva trvácny a že súčasné objednávky nie sú len dôsledkom dočasnej investičnej vlny.

Dôležitá bude aj hrubá marža. Predchádzajúce predpoklady spoločnosti počítali s úrovňou približne 56 % v treťom kvartáli. Kombinácia rýchleho rastu tržieb a zlepšujúcej sa ziskovosti by signalizovala, že AMD ťaží z priaznivejšieho mixu predaja a čoraz lepšie speňažuje rastúci dopyt. Ak však tržby porastú rýchlejšie ako zisky, investori môžu začať pochybovať o kvalite tohto rastu.

AMD musí presvedčiť trh, že to najlepšie ešte len príde

Dnešný report bude pre AMD viac než len ďalší kvartálny test. Spoločnosť má príležitosť ukázať, že problémy iných výrobcov a zhoršujúci sa sentiment v celom sektore neznamenajú koniec rastu polovodičového priemyslu. Zároveň sú ale očakávania vysoké. Po silnom raste akcie a pri zvýšených očakávaniach týkajúcich sa jej AI biznisu môžu byť aj solídne výsledky vnímané ako nedostatočné.

AMD preto potrebuje silné výsledky, no predovšetkým presvedčivý výhľad na nasledujúce kvartály. Investori budú hľadať rastúce objednávky, ďalšiu expanziu v segmente Data Center, pokrok v predaji Instinct a pokračujúce tempo rastu pri EPYC. Ak Lisa Su predstaví výhľad potvrdzujúci, že rast by sa mohol v roku 2027 ešte zrýchliť, AMD by sa mohlo stať spoločnosťou, ktorá opäť zlepší sentiment v celom polovodičovom sektore. Bez takéhoto signálu môže trh usúdiť, že veľká časť pozitívneho scenára je už v cene zohľadnená.

Zdroj: XTB Research

Zaujala Vás táto téma? 

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Testovací účet v XTB? Precvičte si obchodovanie zadarmo!
• Investovanie do Big Tech spoločností
• Investičné impérium Warrena Buffetta
• Tvorba akciového portfólia

Články:

• Umelá inteligencia: Investície do akcií AI
• Najlepšie spoločnosti na investovanie a akcie na nákup - ako si vybrať?
• Investovanie do dividendových akcií
• Ako zostaviť portfólio z akcií a ETF fondov?
• Investovanie do akcií - čo je obchodovanie s akciami?