Akcie spoločnosti Inditex (ITX.ES), vlastníka reťazca Zara, dnes klesajú až o 4,9 %, čo predstavuje ich najvýraznejší prepad za posledných šesť mesiacov. Španielsky odevný gigant zverejnil výsledky za prvý polrok, ktoré ukázali silné tržby, no prevádzkový zisk zaostal za očakávaniami.
Výsledky spoločnosti v skratke
- Tržby v 1. polroku 2026 medziročne vzrástli o 7,6 % (o 9,2 % pri konštantných menových kurzoch) na 19,8 mld. EUR a prekonali konsenzus vo výške 19,71 mld. EUR.
- EBIT dosiahol 3,84 mld. EUR, medziročne o 7,6 % viac, ale zaostal za očakávaniami 3,92 mld. EUR. Práve tento výsledok tlačí cenu akcií nadol.
- Marža EBIT klesla na 19,5 % oproti očakávaným 19,9 %.
- Čistý zisk vzrástol o 6,8 % na necelé 3 mld. EUR, mierne pod konsenzom 3,06 mld. EUR.
- Hrubá marža sa udržala na solídnych 58,7 %, v súlade s očakávaniami.
- EBITDA vzrástla o 7,8 % na 5,51 mld. EUR, takisto mierne pod očakávaniami 5,57 mld. EUR.
- Tržby medzi 1. augustom a 7. septembrom pri konštantných menových kurzoch vzrástli o 9 %. Pri vstupe do druhej polovice roka tak zostáva trend silný.
- Spoločnosť oznámila dodatočné mimoriadne kapitálové výdavky vo výške približne 200 mil. EUR na nové sídlo v Barcelone. Tie prídu nad rámec štandardných kapitálových výdavkov okolo 2,3 mld. EUR.
Vedenie spoločnosti pripisuje tlak na marže vyšším nákladom na dopravu, vybavovanie online objednávok a distribúciu, ktoré čiastočne súvisia s narušením situácie na Blízkom východe. K tomu sa pridávajú rastúce odpisy spojené s už dokončenými investíciami do logistickej infraštruktúry v hodnote 1,8 mld. EUR. Tieto náklady sa teraz naplno premietajú do výsledovky a zaťažujú prevádzkový zisk rýchlejšie, než rastú tržby.
Trh prekvapilo aj rozhodnutie o dodatočných mimoriadnych kapitálových výdavkoch vo výške približne 200 mil. EUR. Ako počas konferenčného hovoru vysvetlil generálny riaditeľ Óscar García Maceiras, prostriedky sú určené na nové sídlo spoločnosti v Barcelone. Výdavky prichádzajú nad rámec štandardného tohtoročného investičného rozpočtu okolo 2,3 mld. EUR a podľa niektorých analytikov môžu naznačovať, že tlak na marže pretrvá dlhšie, než sa pôvodne očakávalo. Novo oznámené kapitálové výdavky navyše môžu v budúcnosti viesť k ďalším odpisom.
Ocenenie v porovnaní s konkurenciou
Inditex sa stále obchoduje s výraznou prémiou voči porovnateľným spoločnostiam. Na základe forward P/E dosahuje prémia aktuálne 56 %, čo je však stále výrazne pod dvojročným historickým priemerom 70 %. Inými slovami, trh už časť predchádzajúceho optimizmu voči spoločnosti korigoval a prémia sa posunula k dolnej hranici historického rozpätia 51–87 %.
Podobný obraz ponúkajú aj ukazovatele EV/EBITDA a EV/EBIT. Pri EV/EBITDA predstavuje súčasná prémia 63 % oproti historickému priemeru 66 %, zatiaľ čo pri EV/EBIT dosahuje 39 % oproti priemerným 46 %. Valuačná prémia sa tak naprieč hlavnými ukazovateľmi voči historickým normám postupne zužuje, aj keď zostáva jednoznačne kladná.
Z pohľadu technického vývoja po dnešnom prepade sa akcie ITX približujú k 200-dňovému EMA, ktorý môže fungovať ako významná úroveň supportu. Od začiatku roka 2026 sa cena pod túto úroveň dostávala len zriedka, čo môže význam 200-dňového EMA ako kľúčovej technickej úrovne ďalej posilňovať.
Na druhej strane ani z pohľadu ocenenia nie sú akcie spoločnosti výrazne prepredané. Ich ďalší vývoj tak bude do veľkej miery závisieť od sentimentu investorov voči spoločnostiam v sektore maloobchodu a odevného priemyslu.
Zdroj: xStation
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
- Trading pre začiatočníkov
- TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
- Testovací účet v XTB? Precvičte si obchodovanie zadarmo!
- Investovanie do Big Tech spoločností
- Investičné impérium Warrena Buffetta
- Tvorba akciového portfólia
Články:
Nvidia pomáha financovať ďalší AI projekt za miliardy dolárov 💰
📈 Víťazi a porazení z S&P 500 (8.9.2026)
OpenAI prehlbuje spoluprácu so Samsungom. Spoločne pracujú na novej generácii AI čipov 🤖
Lululemon mení CEO. Do firmy prichádza skúsená manažérka z Nike 👔
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.